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“黑金”獨(dú)自閃亮 2022油價難續(xù)多頭故事

   2022-01-13 中國石油新聞中心

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核心提示:2022年以來,美債、美股、貴金屬、有色金屬等資產(chǎn)普跌,全球金融市場避險情緒升溫。然而,國際油價卻獨(dú)自走

2022年以來,美債、美股、貴金屬、有色金屬等資產(chǎn)普跌,全球金融市場避險情緒升溫。然而,國際油價卻獨(dú)自走強(qiáng),布倫特原油期貨和美國WTI原油期貨價格累計漲幅均接近5%。

分析人士表示,近期油市供給端擾動事件頻發(fā),掩蓋了原油金融屬性方面的不利因素。因此,油價在大類資產(chǎn)普跌的情況下表現(xiàn)強(qiáng)勢。不過,流動性預(yù)期收緊以及供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤蓪⒊蔀樽笥?022年油價走勢的主要因素,油價難續(xù)2021年以來的多頭故事。

油價走勢強(qiáng)勁

新年過后第一個交易周,美股三大指數(shù)齊跌,其中納斯達(dá)克指數(shù)跌幅高達(dá)4.53%,為2021年2月以來表現(xiàn)最差的一周;10年期美債收益率單周漲約25個基點(diǎn),創(chuàng)下2019年9月以來最大單周漲幅。不僅如此,貴金屬期貨也表現(xiàn)不佳,COMEX黃金期貨上周累計下跌1.76%。

“近期全球金融市場整體拋售行為主要是受到美債收益率上揚(yáng)的影響。”宏源期貨研究所分析師曾德謙向中國證券報記者表示。

美爾雅期貨投資咨詢部徐婧表示,根據(jù)歷史經(jīng)驗,在美聯(lián)儲加息的前期階段,美債期限利差傾向于擴(kuò)大。新年第一周,10年期和1年期美債收益率之差擴(kuò)大了約20個基點(diǎn),反映了加息預(yù)期升溫。

此外,美國2021年12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期與前值,平均工資同比增速放緩。“這說明美國經(jīng)濟(jì)或已逐步接近充分就業(yè),進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲3月份開始加息的預(yù)期。”曾德謙表示。從最新的點(diǎn)陣圖可以推算,美聯(lián)儲3月加息的概率約75%,5月加息的概率約84%,較之前明顯提升。

在全球資產(chǎn)普跌之際,國際油價卻表現(xiàn)堅挺。上周布倫特原油期貨和美國WTI原油期貨價格漲幅均接近5%,均創(chuàng)下2021年11月中旬以來最高水平。截至記者發(fā)稿時,布倫特原油、美國WTI原油分別交投于81.98美元/桶、79.90美元/桶。

供給擾動頻發(fā)

一般而言,原油具備一定的金融屬性,會與其他大類資產(chǎn)產(chǎn)生正向聯(lián)動走勢。對此,徐婧解釋:“開年以來,原油金融屬性方面不利因素被其供給端緊缺的利多因素所掩蓋。”

方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長隋曉影表示,近期地緣局勢緊張因素對油價走勢形成支撐。

另外,近期美國遭遇極端天氣,寒冷天氣導(dǎo)致石油流動減緩,也為油價上漲提供助力。據(jù)悉,Keystone管道在上周二晚間已關(guān)閉,而此前該管道每天將59萬桶加拿大石油從艾伯塔省運(yùn)往美國中西部。

“近幾個月OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率居高不下,這意味著產(chǎn)油國產(chǎn)量恢復(fù)步伐慢于預(yù)期。”隋曉影表示。

除了供給端利好之外,新冠變異病毒對需求的影響較為溫和,未能成為近期油價上漲的“絆腳石”。東證衍生品研究院能源高級分析師安紫薇表示,盡管全球疫情仍在加速傳播,但圣誕和新年假期期間,歐美地區(qū)并未出現(xiàn)嚴(yán)格的封鎖措施,市場對新冠變異病毒沖擊石油需求的擔(dān)憂有所緩解。

強(qiáng)勢難以延續(xù)

2021年,原油價格中樞穩(wěn)步上移,從年度主要上漲品種來看,石油相關(guān)品種包攬全球商品漲幅前十個品種中的六個。2022年油市會否再續(xù)多頭故事?

在隋曉影看來,近期油價強(qiáng)勢主要源于短期利好因素推動。展望2022年,國際油價將面臨多重壓力,預(yù)計難以延續(xù)2021年的強(qiáng)勢。“當(dāng)前,市場普遍預(yù)期未來全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩,流動性預(yù)期收緊,尤其是美聯(lián)儲在最近一次議息會議上釋放了較為強(qiáng)烈的鷹派立場。而由于供應(yīng)恢復(fù)以及需求進(jìn)一步恢復(fù)空間受限,預(yù)計原油市場的供需結(jié)構(gòu)將從偏緊逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑蛢r中長期走勢將承壓。”

從基本面來看,徐婧表示:“進(jìn)入2022年,油市持續(xù)去庫存的狀態(tài)料難延續(xù),供應(yīng)穩(wěn)步增加疊加疫情對需求的干擾,累庫壓力會逐步顯現(xiàn)。美聯(lián)儲收縮流動性等潛在利空因素也會對油價進(jìn)一步上行形成阻力。”

安紫薇認(rèn)為,2022年市場關(guān)注重點(diǎn)將從需求復(fù)蘇逐步轉(zhuǎn)向供給釋放。供給端主要增量將來自于OPEC+漸進(jìn)式退出減產(chǎn),但產(chǎn)能瓶頸問題始終拖累OPEC+產(chǎn)能正常化的步伐。全年來看,原油供需缺口將逐步收窄,但低庫存的環(huán)境降低了油價大幅下跌風(fēng)險。原油上游投資回升緩慢導(dǎo)致供給彈性下降,或在閑置產(chǎn)能下降的過程中進(jìn)一步顯現(xiàn),仍可能出現(xiàn)供需階段性偏緊格局。

在投資方面,隋曉影表示,基于對于2022年油價可能維持高位區(qū)間波動且重心可能下降的判斷,建議投資者把握石油相關(guān)投資產(chǎn)品的波段交易機(jī)會。(中國證券報)




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