成本上漲愈演愈烈聚酯上下游矛盾趨于白熱化

高盛將下半年西德州中期油價預(yù)期從每桶107美元上調(diào)至141美元，受此預(yù)測刺激，NYMEX原油期貨上周五大漲2.17美元報收每桶126.29美元。周一，因投資者對于中國原油供應(yīng)與需求感到擔(dān)憂，NYMEX原油期貨持續(xù)了上周的強勢，收盤突破每桶127美元，但由于六月份原油期貨合約即將到期，油價上漲的幅度有限。有分析師表示“中國地震災(zāi)難仍對能源市場產(chǎn)生較大的影響力。全球柴油需求的強勁以及來自中國需求的激增似乎能夠在很長時間里支撐市場上的樂觀情緒。”油價過去幾周無情的上漲主要原因是市場意識到現(xiàn)在已經(jīng)不是80年代，石油輸出國組織也許不能象當(dāng)時那樣可以隨時啟動400萬桶的生產(chǎn)能力來滿足市場。有分析師認(rèn)為當(dāng)前油價水平還將有一個沖高的動作，然后將進行幅度較大的回調(diào)，原油的拐點可能出現(xiàn)在每桶140至150美元附近，油價在歷史高位上維持的時間越長，油價的底部也相應(yīng)更高。估計油價會回到110至115美元的水平，而不是幾個月前的兩位數(shù)的水平。目前，當(dāng)前市場存在太多的不確定性，沒有什么是不可能的。

現(xiàn)貨PX市場今年首次突破1400美元/噸大關(guān)，之前在1300美元/噸關(guān)口處曾展開較長時間的盤整，借助原油連續(xù)上沖和即期供應(yīng)日益趨緊之力，買家結(jié)束觀望涌入市場尋貨。從PX和MX的價差水平看，PX生產(chǎn)商的收益水平理想，因此，生產(chǎn)積極性高，無奈的是，亞洲多套芳烴裝置出于不同原因正在或即將開展停車檢修，導(dǎo)致有形現(xiàn)貨供應(yīng)繃得很緊。進入5月份以來，現(xiàn)貨PX的漲幅已超過120美元/噸，相比之下，下游PTA市場雖然在強成本拉動下出現(xiàn)跟漲，但漲幅明顯落后于PX。因此，除非使用的PX原料全部是合同貨，否則混用不同比例現(xiàn)貨PX的PTA生產(chǎn)商基本上面臨不同程度的虧損，這繼續(xù)壓制PTA工廠的生產(chǎn)積極性，包括中國國內(nèi)、韓國、日本、中國臺灣和東南亞在內(nèi)的眾多PTA生產(chǎn)裝置在4-5月期間開展密集減停產(chǎn)，而同期聚酯裝置的減產(chǎn)力度相對有限，此舉有效地將亞洲PTA總體社會庫存控制在合理水平上。不過，令PTA生產(chǎn)商擔(dān)憂的是6月ACP高報在1450-1470美元/噸CFR亞洲，6月ACP繼續(xù)大幅挺進的趨勢很難扭轉(zhuǎn)，自己究竟還能轉(zhuǎn)嫁多少成本漲幅還很難說，因此，收益前景恐怕會更加不樂觀。另一聚酯原料MEG穩(wěn)中走堅，上游原油居高不下，下游聚酯產(chǎn)銷回升，更為重要的是有消息稱南亞和樂天大山的MEG裝置產(chǎn)量下降，刺激市場投機情緒回升。聚酯在周初仍以探底姿態(tài)示人，之后，在油價繼續(xù)刷新記錄和芳烴大漲的刺激下，強成本支撐作用終于顯現(xiàn)，POY率先觸底反彈，之后，DTY和FDY價格也開始止跌趨穩(wěn)，隨著市場心態(tài)小幅回暖，聚酯產(chǎn)銷率開始回升。不過，終端紡織品市場仍無明顯起色，遭受猛烈寒流的紡織企業(yè)，正在經(jīng)歷著一次次的行業(yè)洗牌陣痛，這痛來的一次比一次劇烈，似乎讓紡織企業(yè)連喘息的時間都沒有，也讓眾多行業(yè)人士失去了信心，甚至"棄甲歸田"。因預(yù)期織造廠對聚酯的采購需求難以長時間放大，因此，聚酯工廠普遍對后市信心不足。

從近期聚酯大盤的整體表現(xiàn)來看，上游能源市場和芳烴市場仍在發(fā)力上沖，受強成本拉動，聚酯市場心態(tài)有所回暖，但前期積壓的庫存和資金壓力仍無法有效緩解，紡織環(huán)節(jié)接單困難，面料積壓嚴(yán)重，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上熱下冷的矛盾正趨于白熱化，在成本重壓下，如量價仍無起色，聚酯收益可能進一步惡化，未來市場的不確定性明顯上升。后市需密切關(guān)注以下幾方面因素的變化：1、聚酯產(chǎn)品的量價表現(xiàn)；2、面對高價原料，聚酯工廠的開工負(fù)荷是否會進一步調(diào)降，幅度多大；3、終端紡織品市場的表現(xiàn)；4、6月ACP如何定位；5、國際原油市場是否能突破130美元/桶關(guān)口，現(xiàn)貨PX如何動作。