中國海洋石油在海外并購領域一直壯志未酬。2005年欲斥資180億美元收購美國優尼科能源公司失利后，中海油在海外并購特別是深海領域的布局，就一直沒能施展開手腳。

中海油日前在港交所發布公告稱，公司以151億美元收購加拿大石油公司尼克森（Nexen）的計劃已經獲得加拿大法院根據《加拿大商業公司法》批準。目前，收購還需要通過加拿大及美國相關政府部門審批（尼克森有大約10%的資產位于美國境內）。

雖然中海油已經先后以合資并購、參股等方式，在非洲、亞洲、拉丁美洲和中東地區購買了諸多優質資產，但幾乎都是在與境外合作伙伴一起進行的。

“正是因為全資、獨家這些敏感字眼，才讓本宗收購案件包含了很多非商業因素。”國家發改委能源研究所所長助理高世憲稱：“中海油在開采關鍵技術領域一直難以突破，而尼克森在非常規油氣領域資產和技術上具有雙重優勢，這才是真正勾起中海油全資收購欲望的關鍵籌碼。”

“小巨人”尼克森之敗

尼克森是一家在加拿大行業排位僅處于第14位的能源公司，成立于1971年，總部位于卡爾加里。它是一家獨立的全球性能源公司，在多倫多和紐約兩地上市（股票代碼為NYX）。同時其專注于加拿大西部的油砂、頁巖氣開發，及主要位于北海、西非海、墨西哥灣深水海域的常規油氣勘探與開發等項目。

近年來，由于全球經濟委靡、歐美經濟體油氣資源需求不穩定等因素，尼克森在項目管理和融資籌資方面坐困愁城，自2011年以來尼克森陷入了前所未有的資金短缺困境。尼克森近日剛剛公布的該公司二季度報表顯示，盈利與去年同期相比幾乎縮水一半。

“尼克森太缺錢了，而中海油目前手握大量現金流?！敝泻Ｓ图瘓F通過非正式渠道回復記者說，中海油選擇尼克森，就是看中了后者相當雄厚的技術實力和頗為廣闊的油氣資源。但該秘書表示，此項工作主要由中海油有限公司操作，更多事項需要從有限公司得到答案。

“目前一切以官方公告為主?！敝泻Ｓ陀邢薰就顿Y者關系部人士回應稱，“我們完全出于商業目的，中海油需要在海外市場獲得更多的非常規油氣資源和開采技術，而恰好，尼克森在這一領域有著獨到的優勢?！?/p>

國土資源部油氣戰略研究中心的岳來群博士指出，尼克森的優勢在于油砂等開采項目，特別是位于加拿大阿爾伯塔省的長湖項目，尼克森高度依賴技術手段，斥巨資開發，但正是被尼克森寄予厚望的油砂等非常規油氣資源，導致其資本騰挪捉襟見肘，乃至不得不賣掉相當部分的輕油資產，進而把騰挪出來的資金繼續投入到成本巨大的重油開發上。遺憾的是，非常規油氣資源的開發，需要持續不斷的高投入，顯然，處于歐美和北美洲之間的加拿大的經濟環境，并不容許尼克森繼續舉資投入。

與此相對，深耕常規油氣開采領域的中海油，卻一直在非常規油氣資源開采方面乏善可陳?！耙試鴥葹槔泻Ｓ驮诎不盏氖徍⒊埠粠Т蛄瞬糠猪搸r氣井，但由于技術等原因，效果并不理想?！痹纴砣罕硎?，尼克森的技術，對中海油而言，顯然是一個非常重要的誘惑。

劍指陸上非常規項目

“我們希望完成對尼克森的收購后，中海油在陸上非常規油氣資源開采和勘探領域能夠取得長足發展?！苯咏泻Ｓ娃k公廳的一位官員表示，目前對于尼克森的收購，正在按照原計劃推進。該管理人士稱：“中海油的現金流不存在任何問題，當然，公司并沒有高達150多億美元的充沛現金流，我們可以通過向國際大銀行借貸、發債乃至從股票市場增發等多種方式來解決資金問題。”

據其透露，中海油目前手持總值230億元人民幣左右的現金及現金等值物，而集團公司整體負債比率僅為14.5%。因此以內部資金及借貸已足以應付此次收購，而不需要攤薄盈利。

就國內石油巨頭布局看，一直深耕在海上的中海油，長期覬覦上岸，但上岸之后，除煉化領域頗有進展，成品油銷售、非常規領域布局等新的業態拓展，都徘徊不前。

“關鍵還是在于技術實力，中海油的優勢在海洋之上，一旦登陸，它在油氣領域的短板就非常明晰。而如果收購成功，則標志著中海油將在長湖等油砂項目上擁有實際掌控權?！痹纴砣悍Q，未來不排除源自尼克森的技術被中海油引入國內，進而為中海油在國內獲得更大、更好的上岸資源奠定堅實基礎。

在高世憲看來，中海油對外擴張的態勢，也間接說明它在國內的油氣資源獲得及分配過程中，相對處于較弱勢的地位，比如對陸上油氣資源，中海油幾乎難以插手，顯然，躋身加拿大等國際市場，可以讓中海油上岸戰略進一步前移，甚至得以快速變現。

如何應對外國政府部門審批

說到底，尼克森和中海油，在各自的國家都不構成明顯的壟斷地位，同時，二者的并購，也不構成壟斷。高世憲分析稱，美國有政界人士指責這一交易涉及內幕交易。所謂內幕是具有排他性的、秘密的，但事實上，在收購過程中，中海油存在競爭者，也存在競爭博弈，這些都是公開透明的。

一直關注中海油國際化戰略的商務部研究院研究員、北京新世紀跨國公司研究所所長王志樂（微博）則認為，按照慣例，該項投資需要獲得美國和加拿大的安全審查。從審查的主體看，應該由外國投資委員會及美中經濟與安全審查委員會（USChinaEconomicandSecurityReviewCommission，簡稱USCC）來履職。

王志樂指出，美國為確保國家經濟安全，成立了由內閣成員組成的美國外國投資委員會。2000年10月底，美國還專門對中國特別成立了USCC。據介紹，USCC是美國國會直屬的一個政策研究部門，其大多數時間并不構成直接決策，但它總體上對中國資本持負面觀點，因此它每年形成的12次報告會或直接呈送給美國國會作為相關建議，這也往往會導致來自中國的投資者步履維艱，甚至會引發國會或者由主要內閣成員組成的美國外國投資委員會的高度重視。

資料顯示，美國外國投資委員會通常由財政部長擔任主席，由包括國防部、國務院、商務部、司法部在內的12個重要政府部門的負責人組成。1993年，該機構增加了美國國家科技政策辦公室主任、總統國家安全助理和總統經濟政策助理等重要人士。

王志樂也提出，如果美國與加拿大政府阻撓，中海油可以通過法院判決等法律形式，由法院裁決相關政府的作為與決策究竟合理不合理。

“全額、獨資的收購方式本身就很大風險。中海油未來在境外收購應該形成一個聯合體，比如利用境外巨頭、民間資本等形式，來迂回化解風險。其次，手段多樣化、股權多元化、目標分散化、利益國際化，讓更多的群體和經濟體與國內企業形成合力，這一方式，應該成為中國企業、特別是石油企業走向世界的主流方式?！鄙虅詹磕乘揪忠晃还賳T亦表示，期待境外更多企業能夠學會主動融入他國商業規則，并遵照他國法律，謀取共贏局面。