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不謀萬世者，不足謀一時。國內(nèi)成品油市場受電動車產(chǎn)業(yè)沖擊越來越大，大宗化工產(chǎn)品產(chǎn)能增速遠(yuǎn)快于需求增速，導(dǎo)致煉化企業(yè)收入利潤下降，然而煉化企業(yè)轉(zhuǎn)型相關(guān)新業(yè)務(wù)的投資卻在劇增。面對如此巨大的挑戰(zhàn)，如何保障企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定？國內(nèi)煉化企業(yè)可將視野轉(zhuǎn)向海外，以外部發(fā)展空間來換取內(nèi)部轉(zhuǎn)型時間。請關(guān)注本版就國內(nèi)煉化企業(yè)如何走出去、走向哪里以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流的建議。

□李 超 張皓潔 王德亮 張 佳

(中國石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院市場所研究員）

國內(nèi)煉化產(chǎn)業(yè)即將面臨兩大挑戰(zhàn)：一是成品油市場受電動車產(chǎn)業(yè)沖擊，消費增速下降，而且未來電動車還會侵蝕汽油車的保有量，進(jìn)而導(dǎo)致汽油總消費量的下降;二是受出口增速下降及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響，大宗化工產(chǎn)品需求增長放緩。這些挑戰(zhàn)會使煉化企業(yè)收入、利潤下降，同時資產(chǎn)估值下降、負(fù)債率上升。然而，企業(yè)轉(zhuǎn)型相關(guān)新業(yè)務(wù)投資劇增，如新能源、新材料、CCUS等需要巨額投資。收入減少、投資增多，現(xiàn)金流將受到巨大挑戰(zhàn)，如果不解決該問題，難以實現(xiàn)基業(yè)長青。

既然國內(nèi)煉化產(chǎn)品出現(xiàn)過剩，煉化企業(yè)可否將視野轉(zhuǎn)向海外？

《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）（由東盟十國發(fā)起，邀請中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭、印度共同參加，通過削減關(guān)稅及消除非關(guān)稅壁壘，建立十六國統(tǒng)一市場的自由貿(mào)易協(xié)定）區(qū)域市場空間廣闊，2035年市場缺口達(dá)1萬億元，利用RCEP投資便利化及與中國距離較近優(yōu)勢，可赴東南亞投資多產(chǎn)汽油、化工輕油和塑料的煉化一體化項目。還可利用印度東盟自貿(mào)協(xié)議將煉化產(chǎn)品覆蓋印度市場。未來，以此為基地繼續(xù)拓展非洲、拉美市場，2050年非洲、拉美市場規(guī)模將達(dá)2.5萬億元。利用海外發(fā)展空間為內(nèi)部轉(zhuǎn)型爭取時間，可為轉(zhuǎn)型提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

赴海外尋找第二增長曲線

基業(yè)長青的企業(yè)需要第二增長曲線。歷史上，凡是基業(yè)長青的企業(yè)，都在銷售主力達(dá)峰前培育第二增長曲線。某行業(yè)若產(chǎn)能過剩，企業(yè)如果無額外收入，營業(yè)額將大幅下降。效益差的企業(yè)要么裁員要么降薪。在此狀態(tài)下，企業(yè)缺乏足夠現(xiàn)金流去發(fā)展新業(yè)務(wù)和培養(yǎng)人才，導(dǎo)致人才流失，轉(zhuǎn)型更加困難，最終企業(yè)逐漸萎縮。

國內(nèi)煉化企業(yè)要實現(xiàn)基業(yè)長青，同樣需要尋找第二增長曲線。由于世界各國發(fā)展水平是有梯度的，國內(nèi)煉化產(chǎn)品供應(yīng)逐漸過剩，各煉化企業(yè)“內(nèi)卷”越來越嚴(yán)重，但很多國家和地區(qū)對煉化產(chǎn)品需求缺口依然巨大或者越來越大，我們可以將產(chǎn)品出口或者產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到這些地區(qū)賺取利潤。RCEP區(qū)域2035年煉化產(chǎn)品缺口銷售額可達(dá)1萬億元，非洲和拉美地區(qū)2050年煉化產(chǎn)品缺口銷售額可達(dá)2.5萬億元。這些海外收入可為國內(nèi)煉化企業(yè)轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流。

為何說RCEP區(qū)域是未來主要煉化產(chǎn)品需求地區(qū)，主要原因是該區(qū)域?qū)⒊薪尤祟惞I(yè)第五次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，即從我國向東南亞及周邊轉(zhuǎn)移。我國選擇這塊區(qū)域轉(zhuǎn)移有三大理由：一是從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出國看，近年來我國人工及土地等各類成本上升抬高了相關(guān)產(chǎn)業(yè)綜合成本；二是從產(chǎn)業(yè)承接國來看，東南亞各國年輕人占比較高，人工、土地、水電等各類成本較低；三是復(fù)雜的地緣政治影響。

這三大因素導(dǎo)致中國和東南亞建制品廠的利潤差越來越大，進(jìn)而導(dǎo)致東南亞煉化產(chǎn)品消費量越來越大。

煉化產(chǎn)品利潤是由供應(yīng)和需求共同決定的。隨著我國電動汽車的普及和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等影響，煉化產(chǎn)品消費增速將逐漸下降。然而供應(yīng)卻在劇增，由于我國近年來煉化產(chǎn)能大幅增加、產(chǎn)能逐漸過剩，煉油及乙烯產(chǎn)能均達(dá)世界第一，24類大宗化學(xué)品產(chǎn)能排世界第一的有23類；供強(qiáng)需弱，導(dǎo)致我國煉化產(chǎn)品利潤將逐漸下降。

東盟及南亞市場空間巨大

關(guān)于未來東盟及南亞煉化產(chǎn)品需求規(guī)模的問題，有兩種方法供讀者參考。第一種是根據(jù)歷史上各主要國家人均煉化產(chǎn)品消費量，推測未來產(chǎn)業(yè)接收國煉化產(chǎn)品需求可能達(dá)到的量。在原油消費方面，如果東盟及南亞達(dá)到消費相對較低的中國水平，人均0.52噸，其25億人口原油總消費量將達(dá)到13億噸，較目前消費增加7.4億噸。在樹脂消費方面，如果東盟及南亞達(dá)到消費相對較低的日本水平，人均69公斤，總消費量將達(dá)到1.3億噸，較目前消費增加8800萬噸。在PX（對二甲苯）消費方面，如果東盟及南亞達(dá)到消費相對較低的日本水平，人均10.8公斤，總消費量將達(dá)到2750萬噸，較目前消費增加950萬噸。

東盟及南亞煉化產(chǎn)品增長空間巨大，由于全球范圍的碳中和及新能源戰(zhàn)略，預(yù)計2030年其需求缺口約1.5億噸成品油、1000萬噸樹脂、320萬噸PX。2030年后，隨著各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的更大規(guī)模轉(zhuǎn)移，總?cè)笨趯^續(xù)擴(kuò)大。

第二種方法參考全球知名煉化產(chǎn)品數(shù)據(jù)供應(yīng)商IHS、FGE（費氏全球能源咨詢公司）等機(jī)構(gòu)預(yù)測。

“十四五”期間東盟及南亞各類產(chǎn)品消費增速較快，“十五五”期間增速將回落。從絕對增量看，樹脂增量最大，因樹脂需求涵蓋面廣，涉及生產(chǎn)生活方方面面，包括電子產(chǎn)業(yè)、家電產(chǎn)業(yè)，2030年兩地樹脂需求缺口高達(dá)1500萬噸，化纖增量次之，達(dá)18萬噸，橡膠過剩約570萬噸。此外，F(xiàn)GE預(yù)測2030年東盟及南亞汽油缺口約3100萬噸，石腦油缺口約1億噸。

不同地區(qū)人均石油消費量

注：中國、東盟、南亞尚未達(dá)峰。

不同地區(qū)化學(xué)品消費增長情況

煉化企業(yè)“走出去”順應(yīng)時代潮流

黨的二十大報告指出，要大力推進(jìn)高水平對外開放，暢通國內(nèi)國際雙循環(huán)。煉化企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)國家號召，大力走出去促進(jìn)雙循環(huán)。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，開啟第二個百年奮斗目標(biāo)新征程，要求實行高水平對外開放，開拓合作共贏新局面。一是建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制，堅定維護(hù)中國企業(yè)海外合法權(quán)益，實現(xiàn)高質(zhì)量引進(jìn)來和高水平走出去。二是推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。構(gòu)建互利共贏的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈合作體系，深化國際產(chǎn)能合作，擴(kuò)大雙向貿(mào)易和投資。堅持以企業(yè)為主體、以市場為導(dǎo)向，遵循國際慣例和債務(wù)可持續(xù)原則，健全多元化投融資體系。三是積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理體系改革。積極參與多雙邊區(qū)域投資貿(mào)易合作機(jī)制，推動新型領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)治理規(guī)則制定，提高參與國際金融治理的能力。煉化企業(yè)“走出去”可有力貫徹黨和國家暢通雙循環(huán)的戰(zhàn)略部署。

以東盟為例，目前中國與東盟互為對方第一大貿(mào)易伙伴，RCEP生效后對東盟各國非常有利，他們能更高效地發(fā)展代工產(chǎn)業(yè)，并帶來產(chǎn)業(yè)升級機(jī)會，可輻射超25億人口的大市場（東南亞及南亞）。某些國家想脫離中國產(chǎn)業(yè)鏈，但其不能脫離亞洲產(chǎn)業(yè)鏈，中國與RCEP相關(guān)國家產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系得越緊密，越不容易脫鉤。其他地區(qū)同樣適合該邏輯，這就是中國煉化企業(yè)必須走出去的重要意義。

重點布局地理中心位置

總體看，東南亞未來需求和總體營商環(huán)境、工業(yè)指數(shù)優(yōu)于其他地區(qū)，因此布局該區(qū)域較為有利。東南亞地區(qū)布局策略采用三輪篩選法，第一輪篩選出客觀因素不符合建廠的國家，如日本、韓國、澳大利亞、新西蘭等，這些國家要么成本高，要么在逐漸退出煉化產(chǎn)業(yè)。第二輪從安全等方面綜合考慮篩選其他國家。第三輪對煉化基礎(chǔ)、營商環(huán)境、綜合成本和綜合風(fēng)險進(jìn)行分析。

通過第三輪篩選，在東南亞地理中心的國家，如馬來西亞、文萊、印度尼西亞等，均是較好選擇。

此外，在東南亞中心位置建廠，產(chǎn)品不僅可以輻射東南亞諸國，還可以將產(chǎn)品輸出到印度等南亞市場。在東南亞建設(shè)煉化一體化項目，可以說是一石多鳥。

通過上述布局，可為中國煉化企業(yè)轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

在東南亞建廠競爭力較強(qiáng)

從煉廠競爭力因素分析入手，對影響煉廠利潤的位置、裝置規(guī)模等因素進(jìn)行定量分析。

選用伍德麥肯茲70家煉廠2021年經(jīng)營數(shù)據(jù)，從煉廠利潤組成分析、裝置規(guī)模、煉廠結(jié)構(gòu)、煉廠位置四個因素對煉廠競爭力影響因素展開分析，具體內(nèi)容如下：

煉廠利潤組成分析。從成本分類看，原油成本是煉廠利潤的決定性因素，占比超90%。因此，原油成本控制對煉廠利潤至關(guān)重要。因原油是充分競爭的市場，那么運費(海運＋路運）則是決定原料成本的關(guān)鍵因素。從成本細(xì)項看，燃動成本或能源成本是利潤薄厚的一個關(guān)鍵因素。可變操作成本與利潤比值是原油因素之外的又一關(guān)鍵影響因素。因此，與可變操作成本直接相關(guān)的燃動成本將是煉廠競爭力的關(guān)鍵影響因素。

裝置規(guī)模因素，裝置規(guī)模越大，競爭力越強(qiáng)。通過70家煉廠利潤算術(shù)均值與裝置權(quán)重利潤均值的對比可以看出，與直接計算的算術(shù)均值相比，權(quán)重均值要高出59%，這說明裝置規(guī)模對于煉廠利潤影響巨大，并且規(guī)模越大，盈利能力越強(qiáng)。從具體分析來看，規(guī)模越大，平均操作成本越低，利潤越高。

沿海裝置競爭力較強(qiáng)。沿海地區(qū)煉廠利潤要高于全國煉廠的平均利潤。沿海地區(qū)采購原油的價格相對較低，裝置規(guī)模普遍較大，造成固定成本和可變操作成本相對較低。總體來看，沿海煉廠在原油成本、產(chǎn)品收入方面優(yōu)勢明顯。

煉廠結(jié)構(gòu)因素，一體化顯著提升煉廠效益。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，2020年全球煉廠煉油毛利約為一體化裝置利潤的34%，且多數(shù)煉廠毛利排名遠(yuǎn)低于一體化裝置。從全球不同地區(qū)情況來看，一體化裝置利潤也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于煉油廠。

在其他條件一樣的情況下，運輸距離就是關(guān)鍵因素，如果在東南亞建廠并在當(dāng)?shù)劁N售，運輸距離最短，競爭力最強(qiáng)。

亞太地區(qū)煉油和一體化裝置凈利潤情況

不同地區(qū)煉油和一體化裝置凈利潤情況