化工企業衛星化學大手筆押注新能源材料，能否迎來新增長曲線？

6月18日，丙烯酸生產商衛星化學股份有限公司公告稱，公司擬在連云港徐圩新區投資新建阿爾法烯烴（α-烯烴）綜合利用高端新材料產業園項目，總投資約257億元。

該項目包括250萬噸/年α-烯烴輕烴配套原料裝置、5套10萬噸/年α-烯烴裝置、3套20萬噸/年POE裝置、2套50萬噸/年高端聚乙烯（茂金屬）、2套40萬噸/年PVC綜合利用及配套裝置以及1.5萬噸/年聚α-烯烴裝置等。

α-烯烴是一種重要的有機化工原料和中間體，是生產茂金屬聚乙烯（mPE）、聚乙烯彈性體（POE）等高端聚烯烴的關鍵原料，終端下游包括光伏、汽車、電子等領域。

國海證券研報顯示，α-烯烴原料通常為乙烯，該項目的建設，一方面將擴大衛星化學上游乙烯產能規模，有望從目前的250萬噸/年產能進一步擴至500萬噸/年；同時，衛星化學采用自主研發的高碳α-烯烴的技術，向下游延伸mPE、POE等新材料，進一步夯實公司功能化學品、高端新材料和新能源材料的發展基礎，支撐公司中長期成長。

衛星化學表示，目前該公司在α-烯烴等“卡脖子”技術和產品方面取得突破，成功完成了小試、中試，并具備產業化生產條件。

據悉，衛星化學自主研發的1000噸α-烯烴中試裝置已經全面投產運行，催化劑、產品收率和質量都已達到預期目標，10萬噸級的α-烯烴和POE工業化裝置將于今年下半年開工建設，預計于2024年底建成。

華安證券研報顯示，衛星化學輕烴路線具有流程短、收率高、低成本、低碳排、低能耗、低水耗等特點，同時具有很強的稀缺性，難以復制壁壘極高，公司α-烯烴綜合利用項目進一步提升規模優勢，原料采購量提升便于成本進一步降低，同時為α-烯烴及POE等新材料提供低成本原料，一體化產業鏈優勢抗風險能力強。

另外，6月17日，衛星化學與SK致新合資共建中韓科銳EAA項目也在連云港徐圩新區石化產業基地正式開工建設。該項目是由衛星化學與韓國SK致新合資共建，分兩期實施，一期建設年產4萬噸包裝領域乙烯丙烯酸共聚物（EAA）新材料項目，總投資約16.4億元，計劃2025年投產。

EAA具有極佳的熱封性、抗撕裂性，應用于電動汽車電池電極和隔膜、光伏、電線電纜等領域。

據東吳證券研報，目前我國高端聚烯烴年消費量超過1200萬噸，下游需求井噴式增長，但供應端仍高度依賴進口，其中應用于光伏膠膜領域的POE、EAA等產品尚未實現產業化突破，mPE等產品進口依存度接近90%。

衛星化學是國內最大、全球前五大丙烯酸制造商，是國內第一家以丙烷為原料形成碳三產業一體化格局的民營上市企業。該公司先后進軍碳二產業鏈，涉足新材料、新能源化工品領域，開始EAA、POE等新材料研發。

值得注意的是，衛星化學近年來業績陷入了“增收不增利”的窘境。

2022年，衛星化學實現營業收入370.44億元，同比增長29.72%；凈利潤30.62億元，同比下降49.02%；2023年一季度，衛星化學實現營收94.15億元，同比增長15.7%；凈利潤7.07億元，同比下降53.83%。6月19日當日收盤，衛星化學報14.79元/股，總市值498億元。（記者 王晶晶）