隨著聚酯產業終端消費進入傳統旺季，秋冬訂單陸續開始下單。

實際上聚酯市場下游需求疲軟已久，開工率持續下降。一位從事PTA、聚酯及短纖進出口貿易的公司負責人告訴第一財經記者，今年7月起，隨著高溫天氣的來臨，聚酯淡季令產銷持續清淡，工廠庫存高位難降，聚酯工廠紛紛降負減產。

“解決聚酯當前困境的關鍵在于終端需求好轉和秋冬季紡服訂單上量。” 國海良時期貨分析稱，倘若終端消費無明顯提振，聚酯端高庫存、低開工的局面難以得到實質性改善。

上周PTA期貨價格振蕩偏弱運行，通聯數據Datayes!顯示，PTA期貨主力合約周漲幅達5.6%。申銀萬國期貨工業品分析師侯亞輝表示，8月份國內PTA裝置檢修較多，月度檢修損失量約198萬噸，創歷史新高，造成PTA現貨流通偏緊，市場上出現供不應求狀態，帶來基差、合約月差的連續走強。

行業人士認為，PTA短期內由于高檢修量和原料緊張，開工率偏低運行，但中長期來看，四季度投產壓力疊加前期裝置回歸，PTA供應壓力凸顯。

部分裝置建設放緩，全球PTA利潤分化

談及全球聚酯市場變化，英國阿格斯有限公司石化產品高級分析師王未棟在近日舉行的2022中國（鄭州）國際期貨論壇“聚酯產業分論壇”上表示，2022年以來，全球PTA利潤出現分化，國內市場與出口市場利潤分化明顯，利潤不佳疊加新冠肺炎疫情封控等因素，聚酯市場開工整體下降，國內外部分PTA裝置建設有所推遲。

王未棟表示，2020年，PTA加工費為400元—600元/噸，2021年，PTA加工費有所下降。而到了2022年，大部分時候，PTA加工費都沒有超過400元/噸，甚至在部分時間出現了負加工費。這也在一定程度上表明PTA工廠利潤情況堪憂。2022年上半年，由于生產虧損，供應商頻頻減產。

“海外PTA市場由于定價方式不同于國內，大部分采用成本定價模式，PTA利潤水平相對穩定。但也正因如此，歐美PTA價格大幅度高于東北亞地區。”王未棟解釋說。就國內市場來看，2022年，受疫情反復和生產虧損影響，PTA企業多次采取限產保價等措施。不僅如此，國內長絲企業也因為需求不振、庫存高企，紛紛采取減產動作。“2022年5月—7月期間兩次出臺減產措施，使得聚酯整體開工率在旺季維持在80%左右，為歷年來少有。

從新增裝置來看，利潤不佳疊加疫情封控、需求疲弱等因素，PTA建設進度有所推遲。“就國內市場而言，2022年一季度，逸盛新材料裝置投產之后，整個二、三季度里都沒有新的PTA項目投產。而原先預計下半年投產的幾套裝置投產時間推遲，大部分將在10月到11月投產。此外，亞東石化揚州項目擱置。

與此同時，海外大部分PTA項目也延遲建設。在王未棟看來，海外PTA裝置投產絕大多數都會延后，2022年很難看到海外新增PTA裝置，而隨著印度和土耳其項目的推進，2024之后產能或有明顯增長。

期貨成交數據顯示，2022年1月—7月，PTA期貨日均成交量212萬手，日均持倉量226萬手；法人客戶成交量占比50%，持倉占比量82%；期現貨價格相關性0.99，累計交割量57萬噸。短纖期貨日均成交量24萬手，日均持倉量31萬手；法人客戶成交占比54%，持倉占比83%，期現貨價格相關性0.98，累計交割量6萬噸。PTA期權日均成交量23萬手，日均持倉量21萬手；法人客戶成交占比73%，持倉占比64%。

PX價格罕見波動，相關期貨上市漸近

與以往不同的是，今年來成本短主導整個聚酯市場走勢，作為聚酯產業鏈生產端的原料，PX與原油的價格變動牽動著產業鏈上市場主體的神經。

從行業基本面來看，地緣政治沖突升級、全球需求旺盛、庫存低位運行等多重因素助攻國際油價2022年突破100美元/桶。而PX跟漲原油，通聯數據Datayes!顯示，PX年內價格漲幅達68%，一度觸及1512美元/噸高位，創2011年以來新高，同期石腦油年內最高漲幅56%。

港聯企業發展（上海）有限公司總經理江劍群也有同樣的感受，他在上述論壇上表示，2022年PX效益好轉。PX與石腦油價差均值在304美元/噸附近，相比2021年均213美元/噸，上漲91美元/噸或43%，最高點一度達684美元/噸。

江劍群分析稱，由于烯烴市場的疲軟，石腦油行情回落。且PX美亞價差套利窗口打開后， PTA的投產周期快于PX，PX進口的依賴度先升后降，導致今年聚酯產業利潤大幅讓渡給PX市場。“不僅價格方面如此，今年上半年PX的波動在近年來也較為罕見，在此背景下實體企業期待PX期貨能夠盡早上市，以平滑和規避經營風險。” 江劍群稱。

鄭商所相關負責人告訴第一財經記者，而隨著聚酯產業鏈的風險管理“工具箱”將不斷豐富，鄭商所相關負責人表示，正努力推進PX、瓶片期貨上市，進一步完善產品工具體系，更好助力聚酯產業高質量發展。（第一財經）