今年什么基金表現(xiàn)最好？答案是油氣QDII。2022年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，WTI油價(jià)和布倫特油價(jià)均創(chuàng)出近7年新高。受益于油價(jià)上行，油氣QDII成為今年最耀眼的明星基金，與其他基金的弱勢(shì)下行形成鮮明對(duì)比。

市場(chǎng)

國(guó)際油價(jià)逼近100美元大關(guān)

全球最大石油公司——沙特阿美近日的股價(jià)一路走高，2月21日收于39.2沙特里亞爾(約合10.45美元)，創(chuàng)下2019年12月上市以來(lái)的股價(jià)新高。此前2月16日，英國(guó)市場(chǎng)即期北海布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格亦達(dá)到每桶100.8美元，為2014年以來(lái)首次破百。

諾安基金稱，這是由于原油供給的不確定、需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，疊加美元指數(shù)的走弱，共同推動(dòng)油價(jià)持續(xù)上行。從供給端來(lái)看，美國(guó)東北部地區(qū)寒潮來(lái)襲，嚴(yán)寒天氣或影響美國(guó)得州油氣供應(yīng)。同時(shí)，地緣因素推升歐洲天然氣價(jià)格上漲。從需求方面看，美國(guó)以及多個(gè)歐洲國(guó)家防疫政策管控放松，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖，對(duì)原油需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII)基金經(jīng)理葉帥表示：“OPEC+增產(chǎn)放緩也推升了原油的短期溢價(jià)。OPEC+產(chǎn)量會(huì)議維持增產(chǎn)節(jié)奏，但近期擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的完成情況卻不及預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)后續(xù)OPEC+產(chǎn)量配額完成情況的擔(dān)心有所加重。”

行情

多只油氣QDII上漲超10%

國(guó)際油價(jià)的大漲使油氣QDII近期牛氣沖天，與國(guó)內(nèi)股市和其他基金的慘淡行情形成鮮明對(duì)比。

天天基金數(shù)據(jù)顯示，開年以來(lái)截至2月21日，華寶標(biāo)普油氣上游LOF、華安標(biāo)普全球石油指數(shù)LOF的累計(jì)漲幅均超過(guò)10%，分別為11.4%和10.58%；廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)美元現(xiàn)匯A的同期漲幅為18.82%。此外，南方原油LOF、易方達(dá)原油A類美元匯、嘉實(shí)原油LOF、諾安油氣能源LOF分別累計(jì)上漲16.18%、17.17%、16.97%和16.96%。

在上述指數(shù)型能源基金中，華寶跟蹤標(biāo)普石油天然氣上游指數(shù)，廣發(fā)跟蹤道瓊斯美國(guó)石油指數(shù)，均為主要鎖定美國(guó)的上游能源企業(yè)，而華安跟蹤標(biāo)普全球石油指數(shù)是在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資，美國(guó)占比不到50%，凈值走勢(shì)相對(duì)平緩。標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)與油價(jià)有所出入，是因?yàn)橹笖?shù)成分股的盈利不僅與原油價(jià)格有關(guān)，也會(huì)受產(chǎn)量等其他因素影響，且二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與估值、盈利預(yù)期和市場(chǎng)情緒等有關(guān)。

剩余4只FOF中，嘉實(shí)、南方、易方達(dá)持倉(cāng)均以原油基金為主，而諾安則兼顧石油和天然氣兩大領(lǐng)域，與油價(jià)關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低。嘉實(shí)、南方、易方達(dá)均要求在80%以上投資基金的基礎(chǔ)上對(duì)原油基金持倉(cāng)不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，而諾安對(duì)基金投資的下限僅為 60%、其中石油天然氣基金占比不低于80%，油氣基金比例相對(duì)較低。

看到油氣QDII的牛氣表現(xiàn)之后，最近不少投資者都關(guān)注到這類基金，躍躍欲試。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這類基金波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者需要對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)有所了解，還要有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

以華寶標(biāo)普油氣上游股票人民幣C為例，該基金近1年波動(dòng)率高達(dá)40.46%，最大回撤25.81%。該基金2017年度業(yè)績(jī)?yōu)?15.41%；2018年度業(yè)績(jī)-23.84%；2019年業(yè)績(jī)-9.57%；2020年度業(yè)績(jī)?yōu)?30.31%；2021年度業(yè)績(jī)?yōu)?9.92%。

其他基金的波動(dòng)率也都較大，廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)美元現(xiàn)匯A最近一年波動(dòng)率為33.87%，最大回撤19.73%；諾安油氣能源最近1年的波動(dòng)率 為28.17%，最大回撤16.26%。這樣大幅度的變動(dòng)需要投資者有強(qiáng)大的承受能力。

建議

影響因素復(fù)雜 不宜長(zhǎng)期投資

油氣QDII基金后期走勢(shì)取決于未來(lái)的原油價(jià)格。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期油價(jià)仍有望震蕩上行，但需關(guān)注供給端不確定性因素的消退。長(zhǎng)期來(lái)看，石油、天然氣等傳統(tǒng)能源的價(jià)格會(huì)受到新能源替代速度的影響，油氣價(jià)格可能會(huì)逐步走低。在這樣的背景下，投資者不宜長(zhǎng)期參與油氣QDII基金。

國(guó)金證券認(rèn)為，在俄烏邊境緊張局勢(shì)升溫、OPEC+對(duì)增產(chǎn)表態(tài)謹(jǐn)慎、美國(guó)寒潮天氣等支撐下，布倫特原油期貨、WTI期貨價(jià)格月度漲幅分別達(dá)到14.82%、15.56%，這是屬于地緣政治、供給沖擊和極端天氣帶來(lái)的多重利好。但2月隨著伊朗核談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)利好其原油進(jìn)入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)油價(jià)難以進(jìn)一步攀升，且隨著OPEC+及美國(guó)的石油產(chǎn)量增速提升，油價(jià)可能將在年中面臨下行壓力。

保銀投資表示，歐洲對(duì)俄羅斯天然氣依賴性較強(qiáng)，烏克蘭則是俄羅斯天然氣通向歐洲的主要通道，地緣因素導(dǎo)致供應(yīng)沖擊，國(guó)際油價(jià)或在2022年第一季度繼續(xù)飆升。從長(zhǎng)期來(lái)看，石油、天然氣等傳統(tǒng)能源的價(jià)格仍會(huì)受到新能源替代速度的影響。傳統(tǒng)能源公司將順應(yīng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，探索風(fēng)電、光伏等新能源領(lǐng)域。未來(lái)隨著新能源進(jìn)一步替代傳統(tǒng)能源，油氣價(jià)格可能會(huì)逐步走低。

國(guó)金證券提醒投資者，相比其他各類QDII，能源基金由于油氣價(jià)格走勢(shì)受大國(guó)博弈和地緣危機(jī)影響較大，相對(duì)難以預(yù)測(cè)和把握，風(fēng)險(xiǎn)收益特征往往較為極端，長(zhǎng)期投資體驗(yàn)不佳，更適合階段性參與，而短線還需注意基金凈值與油價(jià)不同步的問(wèn)題。

景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭近期表示，不管地緣因素如何演變，投資者增持能源板塊都是合理的。他認(rèn)為，該板塊可以很好地對(duì)沖通脹，同時(shí)強(qiáng)勁的全球需求將支撐價(jià)格保持高位。（北京青年報(bào) 記者 程婕）