????原文來源：中國證券報(bào) 周璐璐

????距離12月22日大連商品交易所引入境外交易者參與境內(nèi)棕櫚油期貨交易的日子越來越近。棕櫚油期貨國際化之后，對(duì)市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將產(chǎn)生何種影響？中國證券報(bào)記者日前和大商所人士一起進(jìn)行了調(diào)研。

????中國市場(chǎng)舉足輕重

????棕櫚油期貨于2007年在大商所上市，是我國首個(gè)全進(jìn)口商品的期貨品種。上市十余年來，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健，大商所由此發(fā)展成為全球最大的棕櫚油期貨市場(chǎng)。

????統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年至2019年，棕櫚油期貨年成交量連續(xù)多年位居中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)前列。2019年日均持倉量42萬手，折合420萬噸，當(dāng)年成交量1.35億手，折合13.5億噸，成交量位居全國農(nóng)產(chǎn)品期貨第三位。按可比口徑計(jì)算，是馬來西亞衍生品交易所成交量的5.77倍。今年上半年，大商所棕櫚油期貨成交量在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)中排名第二位，影響力日益提升。

????中國證券報(bào)記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，盡管中國不是棕櫚油的產(chǎn)地，但中國市場(chǎng)的棕櫚油交易較為活躍，中國市場(chǎng)的需求對(duì)國際棕櫚油價(jià)格具有重要影響力，大商所棕櫚油期貨價(jià)格與境外交易所相關(guān)品種價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性日益提升。

????“馬來西亞棕櫚油期貨主要跟隨大商所棕櫚油期貨的價(jià)格波動(dòng)。”中國糧油控股有限公司油脂業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理侯雪崢表示：“實(shí)際上，對(duì)于馬來西亞等棕櫚油生產(chǎn)國家來說，中國是最優(yōu)的客戶。一方面，信譽(yù)好；另一方面，中國客戶的貿(mào)易影響力非常之強(qiáng)。”

????侯雪崢表示，受疫情影響，全球的棕櫚油消費(fèi)需求有所減少。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度很快，對(duì)棕櫚油的需求增加，從而導(dǎo)致近期棕櫚油價(jià)格比去年同期有一定幅度的上漲。

????破解“價(jià)格倒掛”困局

????受交易規(guī)則限制，境內(nèi)與境外的棕櫚油經(jīng)常出現(xiàn)“價(jià)格倒掛”局面，困擾著產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的運(yùn)營、貿(mào)易活動(dòng)。

????北京合益榮投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)周世勇介紹稱：“境內(nèi)價(jià)格主要和下游需求關(guān)系密切，境內(nèi)需求情況很大程度上決定了境內(nèi)價(jià)格。然而，境外產(chǎn)地是按照當(dāng)?shù)氐膱?bào)價(jià)，這就形成了棕櫚油市場(chǎng)境內(nèi)境外‘價(jià)格倒掛’的現(xiàn)象。”

????周世勇說，大商所棕櫚油期貨國際化之后，全球棕櫚油的價(jià)格將趨于合理，形成公允價(jià)格，將對(duì)境內(nèi)企業(yè)的貿(mào)易帶來諸多益處。

????侯雪崢也表示，大商所棕櫚油期貨國際化之后，一方面可以提供給境內(nèi)企業(yè)真正產(chǎn)地的價(jià)格信息；另一方面，還能為企業(yè)帶來更好的針對(duì)上游的套期保值工具。

????此外，對(duì)于參與境內(nèi)交易的境外企業(yè)而言，大商所棕櫚油期貨國際化之后，將為其省去部分中間環(huán)節(jié)，有助于其交易環(huán)節(jié)的順利運(yùn)轉(zhuǎn)。

????新實(shí)力食品科技(南京)有限公司總經(jīng)理方明表示，企業(yè)資金在境內(nèi)、境外之間流通受限，有時(shí)候會(huì)影響在境內(nèi)的交易。為此，公司在國內(nèi)開了期貨賬戶，作為“資金池”周轉(zhuǎn)資金。資料顯示，該公司是印尼最大的棕櫚油出口商之一頂峰集團(tuán)有限公司在華全資子公司。

????“棕櫚油期貨國際化后，會(huì)有更多的境外投資者參與中國棕櫚油期貨市場(chǎng)。中國市場(chǎng)規(guī)模比較大，對(duì)手盤比較多，交易更為活躍。”方明對(duì)中國證券報(bào)記者說。

????期貨機(jī)構(gòu)做好準(zhǔn)備

????據(jù)了解，作為交易中介機(jī)構(gòu)，期貨機(jī)構(gòu)已經(jīng)做好了棕櫚油期貨國際化的相關(guān)準(zhǔn)備。

????國投安信期貨總經(jīng)理助理王馨介紹稱，公司自2018年設(shè)立國際部，針對(duì)期貨國際化業(yè)務(wù)進(jìn)行業(yè)務(wù)對(duì)接。目前已開發(fā)境外二級(jí)代理商，實(shí)現(xiàn)境外投資者直接開戶或通過境外機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托開戶雙通道，為服務(wù)境外客戶做好了準(zhǔn)備。除了棕櫚油產(chǎn)業(yè)客戶，公司還對(duì)接了新加坡期貨經(jīng)紀(jì)公司。計(jì)劃從產(chǎn)業(yè)客戶、經(jīng)紀(jì)公司兩條通道服務(wù)境外客戶。

????國富期貨農(nóng)產(chǎn)品部總監(jiān)陳慶表示，隨著棕櫚油期貨國際化的步伐臨近，公司正在積極準(zhǔn)備。一方面，積極與境外客戶的集團(tuán)總部溝通交流，推進(jìn)棕櫚油國際客戶的引入，并積極聯(lián)系境內(nèi)外銀行，協(xié)助客戶開立相關(guān)賬戶；另一方面，已與多家境外期貨經(jīng)紀(jì)商展開合作，加快境外產(chǎn)業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶的向內(nèi)導(dǎo)入。

????在業(yè)內(nèi)人士看來，大商所棕櫚油期貨國際化不僅有助于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展，還有利于提升“中國價(jià)格”在國際上的影響力。

????在陳慶看來，棕櫚油期貨國際化是我國期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的重要體現(xiàn)。國際化的品種需要一個(gè)國際化的期貨市場(chǎng)，通過棕櫚油國際化，允許更多的產(chǎn)區(qū)、貿(mào)易企業(yè)參與定價(jià)，提升棕櫚油期貨價(jià)格在國際市場(chǎng)的輻射力和影響力。棕櫚油期貨國際化，也是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與期貨市場(chǎng)形成國際國內(nèi)雙循環(huán)的有益嘗試。

????“大商所通過推動(dòng)棕櫚油期貨國際化業(yè)務(wù)，引入更多國際上的知名企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者，有利于提升我國期貨市場(chǎng)在重要大宗商品品種上的國際定價(jià)能力，也能為人民幣國際化起到積極的助推作用。”魯證期貨研究所油脂油料與谷物首席分析師史恒昱表示。