自2016年10月起，甘氨酸價格觸底反彈，進入11月價格更是上漲2000元/噸，漲幅達26%。

環保調度令致廠家停產，甘氨酸供應極度緊張

11月17日，河北省大氣辦發出《大氣污染防治2號調度令》，決定對該省完成大氣污染防治年度目標任務進度滯后、近期污染嚴重的城市，實施重點調度，2號調度令涉及石家莊、保定、滄州、衡水、定州、辛集6市。目前全國草甘膦工藝路線分布來看，70%產能為甘氨酸路線，河北和石家莊作為該路線最主要的生產原料甘氨酸和多聚甲醛最重要的供應地，分別占比是40%和60%以上。受此影響，甘氨酸供應緊張價格上漲。此前一周已經上調的20%，到11000-12000/噸的價格基礎上有望繼續走高。

草甘膦景氣度上行增加對甘氨酸需求，加劇供不應求局勢

我國甘氨酸約80%被用于生產草甘膦，而我國生產草甘膦90%上用于出口，甘氨酸行情主要受草甘膦出口影響。受北美地區氣候干旱、草甘膦致癌傳聞以及海外擴產影響，我國草甘膦出口量在2014、2015年連續出現下滑，而進入2016年草甘膦出口開始強勢復蘇，1~9月份草甘膦累計出口量同比增幅達16%，多個月度創下歷史新高。出口量的激增，反映出海外市場需求旺盛，而每年四季度至次年二季度是南、北美傳統需求旺季，草甘膦海外需求有望維持旺盛態勢。此外，根據我們調研情況，草甘膦生產企業普遍處于低庫存狀態，部分企業甚至需要外購，隨著價格底部回升，草甘膦有望近期迎來補庫存行情。

甘氨酸廢水處理難度大，環保加速淘汰落后產能

甘氨酸生產工藝每生產1噸產品將產生3噸以上的廢水，廢水處理過程中，回收氯化銨時能耗巨大、對設備的腐蝕性強，且甘氨酸廢液經回收氯化銨后，二次蒸汽冷凝液仍含有大量的污染物質，整個廢水處理過程難度大、成本高。因此，環保趨嚴必然加劇落后小產能的退出。從甘氨酸產能分布來看，產能主要集中在目前環境問題尤為突出的河北、山東等地。隨著草甘膦產業鏈環保核查的升級，將對甘氨酸產能形成直接制約，勢必加劇甘氨酸的供需緊張格局，推動甘氨酸價格上漲。

甘氨酸價格上漲將推動草甘膦價格上漲，重點推薦興發集團(自配8萬噸甘氨酸產能)，此外原料緊張帶來草甘膦供給受限，推薦新安股份、江山股份、揚農化工、和邦生物。