對于原油市場而言，相較于當前牽動全球風險情緒的英國退歐，中國更是無法忽視的存在。

盡管當前全球媒體的視線仍然離不開英國退歐，但有大量證據表明，中國原油市場和燃料市場動力的轉變可能會對全球能源市場產生更大的影響。

表面上看，作為世界上第二大原油消費國，中國原油進口量看起來足夠健康。今年頭五個月中國原油進口量與去年同期相比上漲16.5%。但實際上，有幾個因素在起作用，使國內進口強度出現誤導。

首先，國內原油產量下降。

官方數據顯示，5月國內石油產量較上年同期下降了7.3%，而今年前五個月的石油生產較同期相比下降3.7%。

1月到5月，國內原油日量為8500噸，相當于408萬桶，和2015年同期相比下降約17萬桶。這就意味著在近100萬桶的額外原油進口中，近17萬桶僅僅只是彌補國內生產的下降。

第二個因素是中國繼續在以較快的速度進行原油戰略存儲。

鑒于當局并不披露原油庫存，確定究竟有多少原油進入了儲備庫最好的辦法是原油總量減去煉油廠的吞吐量。

今年前五個月的原油進口加國內生產總計2.409億噸，而煉油廠的吞吐量達2.273億噸。這就意味著1960萬噸，約94.1萬桶/日進入了商業或戰略儲備之中。

這大大高于2015年的數據，2015年數據顯示原油進口加國內生產的總量與煉油廠吞吐量之間的差值為56萬桶/日。

第三個因素是中國成品油出口增長，尤其是汽油、柴油和煤油。

今年前5個月，柴油出口飆升322%，至約27.1萬桶/日，航空煤油上漲8%至約24.5萬桶/日，汽油飆升63.5%至約18.7萬桶/日。

將這三個因素統籌起來，很明顯，中國強勁的原油進口并不能反映出中國原油需求旺盛。事實上，中國石油(7.19 +0.70%,買入)產品的實際消費增長(愛基,凈值,資訊)很可能是不存在的。

通過對煉油廠吞吐量的進一步分解更能夠支撐這種觀點。對煉油廠吞吐量分解顯示，今年前5個月，中國柴油產量下降了2.2%。

鑒于柴油生產下降和出口大規模的激增，考慮到柴油主要用于貨物運輸和施工，這表明中國經濟正苦苦掙扎。

然而，今年前5個月汽油生產增加了9%，這表明中國經濟正在向消費型經濟轉化。

總的來說，中國石油進口仍有可能會繼續保持強勁，尤其是國內戰略存儲的支持。中國在亞洲燃料出口市場發揮越來越大的作用，并且，這一趨勢可能會持續下去。