“煤飛色舞”勢頭有所減弱，能源化工則有望接棒再掀上漲熱潮。昨日，伴隨著國際油價震蕩回升，期貨市場上PTA、玻璃和PVC等化工品種上漲熱情不減，A股市場中包括佛塑科技、方大化工、華西股份、澄星股份在內的44只化工股集體漲停。業(yè)內人士分析認為，原油價格低位向上的階段，也是化工行業(yè)盈利最佳的階段。而隨著A股市場熱情的進一步推升，化工行業(yè)將迎來補漲行情。

期股雙飛化工行業(yè)上演漲停潮

在5月28日最低見至57.46美元/桶之后，紐約油價連續(xù)大幅反彈。截至6月2日北京時間19:00，紐約原油期貨主力7月合約上漲0.6美元至60.8美元/桶，布倫特原油期貨主力7月合約上漲0.43美元至65.31美元/桶。

較年初的低點相比，至今國際油價已經(jīng)反彈逾30%以上。不過化工品漲幅并不明顯。據(jù)大宗商品數(shù)據(jù)商生意社統(tǒng)計，6月2日化工指數(shù)為743點，較前一日下降了1點，較周期內最高點1016點(2012年3月13日)下降了26.87%，較2015年2月3日的最低點718點上漲了3.48%。(注：周期指2011年12月1日至今)

而從2015年5月18日到31日的統(tǒng)計來看，價格漲幅前五的產(chǎn)品分別為尿素(美國海灣FOB)、尿素、TDI、BDO和PVC(電石法);雙周跌幅前五的產(chǎn)品分別為液氯、甲醇、純苯、布倫特原油和滌綸長絲。在生意社重點跟蹤的64種化工產(chǎn)品中，雙周價格出現(xiàn)上漲的僅有6種，下跌的高達25種，其他品種價格持平。

生意社化工行業(yè)資深分析師張明表示，目前原油價格震蕩整理，很多化工產(chǎn)品失去成本支撐，而下游需求沒有明顯增長，因此產(chǎn)品價格上漲也缺乏動力。對于本期尿素價格領漲，他認為，主要原因是隨著出口關稅的下調，國內尿素得以順暢出口，在國際尿素價格的帶動下，國內尿素價格也有所上漲。

不過，結合原油走勢來看，化工行業(yè)可能迎來最好的階段。因為“原油價格低位向上的階段，也是化工行業(yè)盈利最佳的階段。”

5月8日，知名機構Baker Hughes發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國石油鉆井平臺減少11口，至668口，創(chuàng)4月初以來最小降幅。中信建投證券研報認為，這意味著隨著原油價格反彈，美國的鉆井平臺數(shù)量下降幅度開始趨緩，這將會阻止原油價格繼續(xù)上漲的步伐，加上油價低位已經(jīng)上漲50%，因而判斷短期油價已反彈到位，短期存在回調可能，但下降幅度有限。原油價格低位向上的階段，也是化工行業(yè)盈利最佳的階段，目前原油價格仍處于歷史低位，如果原油價格下降幅度有限，化工行業(yè)仍將處于盈利的改善階段，而需求因素將是決定未來化工品價格走勢的關鍵因素。

化工行業(yè)盈利將逐步改善

自今年年初以來，中信基礎化工板塊指數(shù)整體上漲131.59%，化工板塊指數(shù)已超越2008年高點，創(chuàng)歷史新高。中信建投證券研報認為，化工板塊指數(shù)大漲一方面是受板塊里相關重組股對指數(shù)的拉動，另一方面就是化工板塊中轉型個股對板塊指數(shù)的拉動，特別是和互聯(lián)網(wǎng)相關的個股漲幅巨大拉動了指數(shù)。相比轉型類化工公司的巨大漲幅，板塊中滯漲的低估值個股估值短期存在均值回歸的可能，隨著行業(yè)盈利改善，這將一步催化低估值個股股價反彈、傳統(tǒng)周期品個股存在補漲需求，因而建議關注低估值滯漲的化工板塊個股。

渤海證券研報認為，從行業(yè)層面看，雖然目前國際原油價格由低位小幅回調，但市場需求尚未完全恢復，短期內化工行業(yè)難以出現(xiàn)較好的業(yè)績表現(xiàn);但隨著原油價格的低位運行，企業(yè)的成本壓力減弱，伴隨著市場需求的逐步恢復，預計6月份以后，化工行業(yè)業(yè)績將會有較好的改善。

該機構認為，從估值上看，隨大盤整體提升，目前化工行業(yè)整體估值偏高，但是從各股漲幅來看，近期漲幅較大的主要表現(xiàn)在重組概念和沾網(wǎng)概念;后市看，伴隨著行業(yè)盈利的逐步改善，低估值、業(yè)績穩(wěn)定的個股預計將呈現(xiàn)補漲需求，如氟化工、化纖、農(nóng)化等子行業(yè)內相關個股，以及產(chǎn)品提價明顯的鈦白粉、聚氨酯等子行業(yè);預計隨著國家投資政策的逐步落實，也將帶動相關產(chǎn)品的市場需求。建議擇機布局化工股。

方正證券研報認為，近期大盤繼續(xù)任性上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)本輪行情新高。雖然化工標的在本輪行情的表現(xiàn)有所分化：轉型、涉網(wǎng)、內生增長和外延發(fā)展協(xié)調共進等相關標的不斷超預期，而大多數(shù)周期品由于受制于油價低位運行等因素而表現(xiàn)相對一般。隨著市場熱情的進一步推升，化工行業(yè)或將迎來補漲行情。建議積極把握化工行業(yè)投資機會，合理配置達到攻防兼?zhèn)涞男ЧＨ匀豢春脧椥源蟮钠贩N，增長確定性強的轉型、涉網(wǎng)、業(yè)績拐點等相關標的。