受到歐盟對(duì)俄羅斯石油出口的制裁、美元匯率走強(qiáng)、以及世界幾大主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩等因素的影響，國際原油市場已出現(xiàn)供過于求的局面，國際油價(jià)不斷走低，10月28日，紐約油價(jià)每桶跌破80美元至79.5美元，有鑒于此，國內(nèi)成品油價(jià)也將在本月底迎來史上罕見的'七連跌'。

卓創(chuàng)資訊分析師胡慧春向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前看，國內(nèi)成品油價(jià)在零售端仍有進(jìn)一步下跌的空間，在批發(fā)端的下跌空間已經(jīng)比較有限。

胡慧春介紹稱，在當(dāng)前成品油價(jià)格形成機(jī)制下，根據(jù)十個(gè)工作日調(diào)價(jià)的原則，2014年全年調(diào)價(jià)窗口的具體日期，早已經(jīng)是板上釘釘，只是油價(jià)具體的調(diào)整幅度，需要根據(jù)國際原油價(jià)格的變化測(cè)算得出，只要對(duì)應(yīng)變化幅度超過50元/噸，那么國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)就會(huì)自動(dòng)觸發(fā)。

目前來看，新一輪成品油調(diào)整窗口將于本周五(10月31日)開啟，目前原油變化率對(duì)應(yīng)的油價(jià)下調(diào)幅度遠(yuǎn)超紅線。全球石油供需面疲軟、短期難有大動(dòng)作支撐油價(jià)的情況下，國內(nèi)成品油價(jià)'七連跌'幾成定局。

成品油市場利空與利好交織

金銀島最新研究顯示，7月份以來，由于外盤持續(xù)震蕩下滑，導(dǎo)致國內(nèi)成品油零售價(jià)經(jīng)歷了新定價(jià)機(jī)制以來首次六連跌。市場操作者心態(tài)普遍不佳，而三季度正值成品油需求淡季，故而成品油市場難以擺脫跌勢(shì)。至9月底，全國0#均價(jià)為7376元/噸，93#均價(jià)為8493元/噸，分別較7月初下滑462元/噸和563元/噸。國內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)格也不斷走跌，并不斷刷新4年以來低價(jià)紀(jì)錄。

胡慧春認(rèn)為，近幾個(gè)月來，國際原油價(jià)格下跌主要就是全球石油供應(yīng)充裕而需求低迷，還有就是美元匯率強(qiáng)勢(shì)。

金銀島研究認(rèn)為，今年第四季度，國內(nèi)成品油市場利空利好因素依舊交織共存。由于國際石油需求增速下滑至2009年以來的低位，且國際石油供應(yīng)較為充裕，后期原油走勢(shì)或難改低迷。且自新定價(jià)機(jī)制執(zhí)行以來，國內(nèi)成品油市場與國際原油關(guān)聯(lián)性加大，因此后期較長一段時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)成品油價(jià)格或?qū)㈦y以擺脫低價(jià)狀態(tài)。另一方面，隨著天氣的逐步轉(zhuǎn)冷，汽油需求愈加清淡，后期汽油價(jià)格承壓。而國內(nèi)基建、工礦等作業(yè)項(xiàng)目進(jìn)入趕工期，且隨著北方煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)負(fù)號(hào)柴油，南方局部地區(qū)資源供應(yīng)或受影響，故后期柴油價(jià)格將得到一定支撐，后期'柴強(qiáng)汽弱'格局逐步顯現(xiàn)。考慮到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)暫難好轉(zhuǎn)，且國內(nèi)成品油市場信心普遍不足，成品油市場實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)仍顯艱難。

但也有分析認(rèn)為，國際油價(jià)或已超跌，供求關(guān)系正在出現(xiàn)一些微妙變化。高盛集團(tuán)在日前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，最近油價(jià)可能已經(jīng)下跌過度。盡管投資者預(yù)期全球供應(yīng)過剩，但短期內(nèi)仍可能出現(xiàn)供應(yīng)緊缺的狀況：油價(jià)下跌過快導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約走軟，市場沒有存油動(dòng)力，因此隨著庫存耗盡，短期內(nèi)市場可能出現(xiàn)供應(yīng)緊缺的狀況。

煉油板塊將進(jìn)一步受擠壓

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次油價(jià)下跌的長期原因是全球經(jīng)濟(jì)減速和美國產(chǎn)出增加，短期因素是面對(duì)美國能源產(chǎn)出增加，沙特以及其他海灣國家希望保持國際市場份額，還有一種陰謀論是西方國家對(duì)俄羅斯展開的經(jīng)濟(jì)制裁。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，成品油價(jià)格連續(xù)下調(diào)，對(duì)國內(nèi)交通運(yùn)輸和航空物流等行業(yè)來說，是一大利好。但是對(duì)國內(nèi)煉油行業(yè)，尤其是中石油、中石化[微博]來說，其煉油板塊業(yè)績肯定會(huì)受到?jīng)_擊;地方煉廠方面，雖然目前加工成本處于下滑階段，但是下游產(chǎn)品的不佳表現(xiàn)，將繼續(xù)限制煉廠加工的利潤盈利空間。

胡慧春也認(rèn)為，目前全球石油供需面疲軟態(tài)勢(shì)未改，在供需面的打壓下，10月31日下調(diào)窗口將如期開啟，屆時(shí)國內(nèi)成品油將會(huì)迎來'七連跌'的局面。她認(rèn)為，如果后期原油期貨反彈乏力再次轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，則原油變化率將會(huì)延續(xù)跌勢(shì)，下調(diào)幅度逐漸增加，'不排除本輪油價(jià)下調(diào)幅度刷新今年最高300元/噸的紀(jì)錄的可能'。

隨著原油、用于生產(chǎn)汽油和柴油的原材料價(jià)格下跌，本應(yīng)該降低煉油廠的成本，并增加利潤。但低迷的需求反而讓燃料價(jià)格下跌并縮小了利潤空間;同時(shí)，低油價(jià)正在使這些煉油廠早先購買的高價(jià)庫存原油價(jià)值下跌。

胡慧春表示，成品油價(jià)格不斷走低，對(duì)于交通運(yùn)輸、航空等行業(yè)而言，會(huì)降低其物流運(yùn)輸成本，但是短期內(nèi)很難期待他們下調(diào)運(yùn)費(fèi)，因此，相關(guān)企業(yè)的利潤會(huì)有所升高。

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