隨著中石化旗下銷售公司千億引資水落石出，公司旗下的泰山石油的去向問題也成為了市場廣為關注的焦點。

　　按照中石化專業化重組的操作思路，對同樣從事石油銷售業務的泰山石油而言，公司能否成為中石化的零售業務平臺呢?未來，公司的資本運作之路究竟是賣殼?還是重組?抑或是控股股東有優質資產注入呢?

　　不過，鑒于泰山石油目前僅45億元左右的總市值規模而言，恐怕難以承受銷售公司高達3571億元的總估值體量。而機構方面也表示銷售公司已將上市目標地瞄準了香港市場。

　　9月18日，泰山石油證券部人士對此回應稱，中國石化銷售公司的成立和改革與公司不會形成同業競爭，對公司經營無影響。

　　該人士稱，中國石化油品銷售業務的改革重組主要是擬通過增資擴股的方式引入社會和民營資本。對公司本身而言，公司具有獨立完整的業務及自主經營能力，公司依靠油品營銷網絡及服務品牌的優勢，獨立自主地開展油品銷售業務。

　　其強調稱，公司經營的加油站業務主要在轄區泰安市(下轄兩市、兩縣)。公司上市之初，中國石化為了避免同業競爭在公司轄區泰安市沒有經營加油站業務。

　　但同樣，基于同業競爭的原因，公司經營只能偏居一隅，公司不能在除泰安、青島外的其他地方新設加油站，油品業務完全沒有了拓展空間。

　　泰山石油或遭賣殼

　　實際上，早在2011年，傅成玉在中石化集團股東大會上就表達了集團資產分拆上市的設想。不過，不同于江鉆股份、*ST儀化的專業化重組之路，泰山石油并不在中石化的整合名單之列。

　　對此，上述公司證券部人士也坦言，在中石化對原來的上市子公司進行整合過程中，并沒有就此問題和公司交流過。

　　“賣不賣殼，公司說了不算。這個由大股東來作決定。公司能做到的就是及時公布相關信息。打個比方說，‘租戶租了房東的房子，房子賣不賣，到底什么時候賣，租戶不可能提前知道的。”對此，該證券部人士回應稱。

　　而在海通證券石化行業首席分析師鄧勇看來，專業化分工，專業化上市，能夠實現企業的價值最大化。

　　“中國石化在上市之初，擁有多家已上市的子公司，為避免同業競爭與關聯交易，中石化采取了私有化、賣殼等多種形式，減少下屬上市公司數量，減少關聯交易。”鄧勇說，“我們比較了作為一體化企業上市的中石化與各項業務單獨上市的中海油的市值情況。結果顯示，實現專業化上市有助于實現公司價值最大化。”

　　業務幾無拓展空間

　　不過，在銷售公司千億引資背后，意味著公司將來處境更加尷尬。因為前者是中石化百分百控股的全資子公司，而公司則僅是中石化持股24.57%的子公司。

　　從某種程度來講，雙方僅僅是名義上的“父子”關系。只是公司加油站的標識是中國石化授權泰山石油無償使用的，與中國石化所屬加油站是統一標識。同時，公司加油站的易捷便利店也與中國石化的易捷便利店是統一標識，中國石化授權泰山石油無償使用，由公司在所屬加油站便利店獨立自主經營非油品業務。

　　無疑，在中石化啟動了油品銷售業務重組之后，未來公司油品銷售業務的競爭力可能會進一步遭到削弱。

　　前述公司證券部人士也稱，自從2009年股東大會否決公司和大股東的日常關聯交易以后，公司未與控股股東——中石化及其關聯方的經營單位——間直接或間接發生油品采購行為，公司的油品采購全部為市場采購。由此，市場采購致使公司采購成本、費用控制的難度增加。

　　事實上，公司獨立經營以來的業績表現并不出眾。此前，公司發布的今年中期業績報告顯示，報告期內，公司增收不增利。今年上半年，公司實現營業收入19.59億元，同比增長7.26%;實現凈利潤359.18萬元，同比下降大幅39.89%。

　　對此，上述公司證券部人士稱，近幾年，受全球經濟增長疲軟等多重不確定因素影響，成品油價格延續振蕩格局。隨著新成品油定價機制正在逐步實施，擠占了下游企業的利潤，計價周期縮短，調價更為頻繁，國際油價與國內市場的聯動更加密切。加之成品油經營多元主體比如中石油、地煉、民營等的加油站發展迅速，積極搶占終端市場，競爭激烈。替代能源的發展，對成品油消費影響明顯。國內經濟增長趨緩，實體經濟不景氣，抑制了對柴油的需求，這些因素都影響了公司的業績。

　　同樣，基于同業競爭的原因，公司經營只能偏居一隅，公司不能在除泰安、青島外的其他地方新設加油站，油品業務完全沒有了拓展空間。

　　截至目前，公司經營的183座加油站業務主要在轄區泰安市及下轄的兩市即新泰市、肥城市;兩縣即寧陽縣、東平縣，此外，公司全資子公司——青島華孚石油有限公司在山東青島市經營加油站業務;山東京魯石油化工有限公司在山東曲阜市經營加油站業務。

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