核心觀點:

總體結論基礎化工行業整體運行狀況較二季度有所下行。收入和盈利增速三季度出現背離,呈現量升利跌態勢;盈利能力重回歷史低位;經營穩定性方面,負債略增,整體保持平穩;投資支出方面,行業投資熱情有復蘇跡象。

收入和盈利增速:量升利跌,收入與盈利增速出現背離

收入增速方面,行業整體較前兩季度有所上升,子行業增速升降各半;盈利增速方面,單季度同比重回負增長,子行業亦升降各半。綜合來看,無機鹽、玻纖、民爆、改性塑料、染料、涂料漆墨、維綸、輪胎、其他塑料、薄膜行業的收入和盈利增速上升較大。

　　盈利能力:處于歷史低位,多數子行業下降

從毛利率指標看,行業整體毛利率降至歷史同期最低水平,多數行業三季度毛利率環比下降;從凈資產收益率指標看,行業整體環比同比均有所下降,多數子行業ROE同比下降;從期間費用來看,行業整體符合季度特征,多數子行業期間費用率上升。綜合來看,維綸、薄膜、煤化工、染料、錦綸、氨綸、輪胎行業的盈利能力提升較大。

經營穩定性:負債略增,整體保持平穩

資產負債率方面,行業整體和多數子行業繼續上升;營運資本占流動資產比顯示,行業短期償債能力依然較弱,半數子行業營運資本占比下降;應收賬款占流動資產比方面,行業整體和子行業應收賬款占比普遍上升;應付賬款占流動負債比方面,整體保持平穩,子行業升降各半;存貨占流動資產比方面,整體有所回落,子行業升降相當。總體來看,錦綸、維綸輪胎、粘膠、氨綸、玻纖、氯堿、其他橡膠行業的經營穩定性提升較大。

投資支出:投資熱情有復蘇跡象

從投資活動現金流占收入比來看,整體結束下降趨勢,子行業增減各半;從在建工程占長期資產比來看,行業整體有所上升,子行業增減各半。

三季度指標提升的子行業

三季度,染料、維綸、輪胎、其他塑料行業在收入和盈利增速、盈利能力、經營穩定性方面都有明顯提升,薄膜行業在收入和盈利增速、盈利能力方面有明顯提升,氯堿、錦綸、其他橡膠、氨綸、農藥在盈利能力、經營穩定性方面的提升較為明顯,玻纖和精細化工行業在收入和盈利增速、經營穩定性方面進步較大。

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