在中國轉變發展方式的關鍵時期，石化行業正面臨著一系列難以規避的現實問題———超過五成的原油對外依存度、逐漸增大的節能減排壓力、呈“燎原”之勢的新興能源……重重壓力之下，曾經日進斗金的“三桶油”也淪落到“業績超預期下滑”的境地。

目前，我國三大石油公司上半年的業績已經全部公布。數據顯示，雖然三家公司的營業收入依然保持增長態勢，但是凈利潤卻均罕見下降。其中，降幅最大的中國石化降四成，中國石油下降6%，中海油下降19%。分析認為，上半年經濟增速放緩、化工產品需求疲軟及煉油業務虧損是三大公司凈利出現大幅下降的主要原因。展望下半年，對于石油行業業績能夠回暖的問題，市場的態度趨于謹慎，稱還取決于定價機制改革的進程。

業績超預期下滑板塊分化明顯

不過一年的光景，“三桶油”日盈利的數額便從8.04億元縮水至6.50億元。數據顯示，在三家國有石油公司的業績報告中，中國石油2012年上半年實現營業額10466.61億元，同比增長9.9%，凈利潤620.24億元，同比減少4%；中國石化上半年實現營業額13481億元，同比增長9.3%。歸屬公司股東凈利潤236.97億元，同比下降41.1%；中海油歸屬公司股東凈利潤首次超過中國石化，凈利潤總額為318.7億元，同比卻依然下降19%，低于此前市場預測的350億元。

具體而言，各板塊分化明顯———上游的勘探與生產板塊依然是三家石油公司中最賺錢的板塊，貢獻了公司的絕大部分凈利潤；而在中游的煉油板塊，三家石油公司卻表現各異。數據顯示，上半年，中石油年勘探與生產業務板塊實現經營利潤1137.92億元，同比增長9.7%；中石化上半年勘探板塊經營收益405億元，同比增長16.8%。分析認為，勘探板塊業績大幅增長源于油氣價格的上升以及產量的穩步增長。

在勘探與生產板塊成為中石油和中石化盈利支柱的同時，受到國內經濟下行壓力加大、化工市場持續低迷及國內成品油價格宏觀調控等因素影響，煉油化工業務板塊出現巨額虧損：中石油和中石化的煉油業務經營虧損分別為233.08億元和185億元，化工業務經營虧損也達到55.67億元和13億元。而正是由于沒有煉油和化工板塊虧損的拖累，中海油交出了一份明顯優于中國石化的成績單，凈利潤下滑幅度小于中國石化。

此外，由于進口天然氣數量增加以及進銷價格倒掛，天然氣與管道業務營業利潤也首次出現驟降的局面。以中石油的半年報為例，報告稱，上半年，中石油的天然氣與管道板塊實現經營利潤16.37億元人民幣，比2011年上半年的107.30億元下降84.7%。

虧損原因各有千秋業務單一反成就中海油

從上述板塊的分析可以發現，煉油和化工業務是拖累中石油和中石化業績的主要因素。而根據市場人士的分析，煉油的虧損主要歸因于成品油價格管制，因為“煉油業務的原料是原油，進價走的是國際價，但是成品油出售價格受國家管制，處于中游的煉化企業必然會虧損”；而化工的虧損則主要是與不容樂觀的經濟環境有關，因為“內需和出口的雙雙萎縮，勢必會導致化工產品價格的一路下滑”。數據顯示，過去的半年內，國內多數化工產品的價格普遍與去年同期下降近3成。“一方面，上半年國際原油先漲后跌，雖有兩次上調，但幅度受到壓縮；然后便是三次下調，這樣三大巨頭煉油板塊虧損便顯而易見了?！鄙馍绯善酚褪袌龇治鰩熇詈昃捅硎荆骸傲硪环矫?，由于整個經濟大環境增速放緩，下游需求疲軟，導致化工業務虧損以及化工產品產量下降，這也是造成其利潤下滑的原因。”

而由于業務相對單一，只涉及油氣勘探業務，中海油并沒有受到煉油虧損的影響。在中報中，談及業績的下行，中海油歸咎于“成本上升、產量下降和資源稅”等因素。數據顯示，上半年中海油桶油成本為每桶34.6美元，比2011年全年上升13.1%。另外，受渤海灣蓬萊19-3油田漏油事件、印度尼西亞ONWJ區塊出售等影響，今年上半年中海油油氣凈產量同比下降4.6%，為160.9百萬桶油當量。這不及年初設定的全年330百萬桶油當量的一半。

“成本上漲都是國際油價上升惹的禍?！币晃环治鋈耸靠偨Y說：“由于中海油在中游業務和下游零售業務的比例相對比較小，因此，國際油價的上漲反而有助于其上游的業績。但對于上下游幾乎一體化的中石油和中石化來說，國際油價上漲在給勘探開采領域帶來收益的同時，卻同時要承受中游煉油業務上的損失。尤其是中石化，從傳統板塊看，下游零售仍是其最強項?！?/p>

行業下行壓力巨大業績回暖取決于三因素

在中國石油和化學工業聯合會發布的最新報告中，將上半年石化行業的運行概括為“產值增幅回落”、“大部分產品價格走低”、“企業經濟效益下滑”……簡言之，行業的下行壓力巨大。但用石化聯合會會長李勇武的話說，低速增長不應是壞事，它有利于形成倒逼機制，把經濟下行的壓力變成調結構、轉方式的動力。而這也為下半年石化行業的做強奠定了基礎。

展望下半年，三大石油公司均表示，將加強形勢研判，妥善應對各種挑戰。“預計下半年中國政府將把穩增長放在更加重要的位置，并實施一系列財政政策和貨幣政策，加大基礎設施建設投資和刺激消費等政策將陸續出臺?！敝惺硎荆骸半S著相應宏觀經濟政策的逐步實施，下半年境內成品油和化工產品需求有望穩步回升，這將為公司擴大經營規模創造有利條件?！?/p>

而在市場人士看來，“三桶油”業績回暖的速度遠遠沒有其預期的樂觀。“下半年，業績想要持續改善，主要在于三個方面?！毕⑼茉捶治鰩熈蝿P舜表示：“首先是期待油價的下跌，但這存在很大的不確定性；其次是期待中國成品油定價機制完全理順，但相關部門不得不考慮消費者的利益，能否推出是疑問；第三就是化工品價格的回暖，現在的難題是需求根本打不開?！?/p>

“三大石油公司的上游勘探和開采在下半年依然會盈利，繼續支撐公司整體的盈利情況。成品油銷售板塊也將是盈利的，尤其是下半年經濟行情或會好轉，成品油價格開始上漲的時候，國內的化工產品也將在下半年迎來需求旺季。”分析師預測說，但是煉油板塊或將繼續拖累企業。