受美國、歐洲、中國近期陸續發布的一系列低迷經濟數據的影響，國際大宗商品市場在上周經歷了劇烈的動蕩，國際油價繼續下探，尤其是國際油價在6月21日暴跌后，6月22日已下探至每桶77.56美元，糾纏已久的原油價格'破八'終于成為事實。

成品油面臨年內第三次下調

　　沖擊'兩桶油'利潤空間

國際原油市場出現的動蕩很快反饋到國內市場。我國剛剛于6月9日下調了成品油價格，僅8個工作日后，國際三地原油價格的變化率再一次超過4%，只待達到另一個調價條件—22個工作日，成品油的下調窗口便將在7月11日凌晨開啟。

分析人士普遍對后市看跌預期強烈，他們大多認為，如果后市缺少利好因素支撐，三地變化率跌勢難以改變。那么，7月11日調價窗口打開之后，面臨的將是我國年內第三次成品油油價下調。據業內人士分析，下調幅度預計在500到600元/噸之間。

如果成品油年內第三次下調，對中國石油、中國石化這兩大A股上市公司將產生什么影響？

中投顧問能源行業研究員宛學智在接受記者采訪時認為，若油價果真下調，中石油、中石化等油企均會受到巨大沖擊。他指出，油企的煉油、運輸、銷售網點等運營成本都很高，如果成品油油價下跌，勢必導致'兩桶油'利潤空間進一步縮小。

對于油價下調對企業利潤等方面是否有所影響，中石油相關人士對記者表示，具體影響還需公司財務部門和計劃部門跨部門回應。

而據中石油內部人士此前透露，國際油價在80美元-90美元是公司各板塊之間最大的利益平衡點。并且，由于中石油自產油比例在70%左右，按照《石油特別收益金征收管理辦法》規定，國際油價走低將直接使中石油上繳的石油收益金減少，從而直接利好公司的勘探與生產板塊。

中石油人士固然如此認為，但據業內人士分析，雖然國際油價走低，將直接緩解中石油煉油板塊虧損。但隨著國內成品油銷售價格的下調，中石油銷售板塊利潤也將同時下降。據中石油一季報顯示，2012年一季度，中石油銷售板塊實現經營利潤人民幣60.64億元。這與去年同期相比，已經下降了21.1%。

同樣的，國際油價下跌，對于原油更依賴于國際市場、煉油業務更多的中石化中石化而言，將直接減緩其煉油板塊的虧損，但事情的另一面是，國內成品油價格若再次下調，中石化的成品油銷售價格也將受到影響，并且，民族證券石化行業分析師齊求實還對記者指出，目前的宏觀經濟形勢，很難使化工產品出現較大需求，國際油價下跌導致化工產品失去成本支撐，因此化工產品價格有可能進一步下降。如果這種情況出現，對于中石化的化工板塊和眾多化工企業而言顯然不是一個好消息。

花旗銀行早早就下調了中石化的評級，稱主要基于今年盈利預測可能下跌。花旗銀行認為，石化及煉油盈利前景遠比預期差，該行相信市場早已反映今年中石化的盈利疲弱。

油企庫存壓力加大

　　價格戰再度上演

宛學智還向記者指出，下調預期重現，會加劇市場觀望氣氛，市場需求疲軟會直接導致油企庫存壓力加大。市場數據顯示，上次油價下調后，油市曾迎來一波補庫高潮，但僅不到一周時間，下調預期重燃，市場觀望氣氛轉濃，需求又重回疲軟態勢。

根據民族證券最新的研究報告，目前成品油市場低迷，中石油、中石化完成的油品批發量較計劃下滑嚴重，銷售公司將會降低所有權庫存，停止一切可以停止的外采，中石化近期要求煉廠降低原油加工量50萬噸，累計較原季度計劃下調達150萬噸或8%。從山東地煉廠來看，其汽油庫存為33.1萬噸，占庫容的50.46%，柴油庫存為50.84萬噸，占庫容的54.26%。

與油價后市看跌相伴隨的是，成品油批發價格或將繼續走低，從而導致批發零售價格差進一步擴大，宛學智認為，油企之間可能會進行價格戰以促銷。

而據媒體報道，中石化近日已要求各省市公司降低成品油庫存，后期將進一步壓減購進規模和控制調運節奏。在上周，包括中石油、中石化在內的加油站就已紛紛降價促銷，各個煉廠出廠批發價也爭相優惠，各地價格戰再度上演。

但也有相對樂觀的看法，齊求實認為，隨著夏季汽油消費旺季的到來以及供給的收縮，成品油市場行情有望改觀。