11月1日起汽柴煤油每噸各提高500元。國家發(fā)改委10月31日發(fā)出通知，決定自11月1日零時起將汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。液化氣出廠價格相應(yīng)提高。國家還決定適當(dāng)提高化肥以外工業(yè)用天然氣出廠價格和車用天然氣銷售價格，以縮小天然氣價格與可替代能源價格的差價，抑制工業(yè)項目用氣的過快增長和汽車用氣的盲目發(fā)展。

　　調(diào)價后中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸。

　　根據(jù)我們計算，2007年3季度國內(nèi)成品油價格低于國際價格成品油價格約700元/噸，本次調(diào)價后仍然使中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸，仍存在上調(diào)空間。

　　中石化對于成品利好的彈性要明顯好于中石油。汽柴煤油每噸各提高500元對于相關(guān)重點公司07/08年的每股收益影響分別為：中國石化(行情股吧)07/08年增加EPS分別為0.05元/股、0.36元/股；中石油增加EPS分別為0.019元/股、0.132元/股。

　　上調(diào)中國石化、中國石油盈利預(yù)測。由于我們前期對于中國石化07業(yè)績預(yù)測中考慮到了50億元的補(bǔ)貼收入，成品油調(diào)價的實施使補(bǔ)貼不在獲得，因此需剔除補(bǔ)貼收入，因此此次調(diào)價對于中國石化07年業(yè)績預(yù)測增加為0.012元/股，因此我們將中石化公司07年EPS上調(diào)至0.72元/股(前期為0.71)。將中石油EPS上調(diào)至0.737元/股(前期為0.718元/股)。考慮我們對于中石化、中石油的08年業(yè)績預(yù)測中已經(jīng)考慮到了成品油價格上調(diào)200元/噸的影響，因此該調(diào)價對于中石化、中石油的實際影響分別增加0.22元/股、0.08元/股，因此將中石化、中石油08年EPS分別調(diào)整至1.08元/股、0.865元/股。維持對于中石化增持投資評級。

　　1、汽柴煤油每噸各提高500元

　　國家發(fā)改委10月31日發(fā)出通知，決定自11月1日零時起將汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。汽油和柴油的全國平均零售基準(zhǔn)價分別由每噸5480元和5020元調(diào)整為5980元和5520元；上浮8%后的全國平均零售價分別為每噸6460元和5960元，折合每升約分別提高0.4元和0.46元。

　　液化氣出廠價格相應(yīng)提高。國家還決定適當(dāng)提高化肥以外工業(yè)用天然氣出廠價格和車用天然氣銷售價格，以縮小天然氣價格與可替代能源價格的差價，抑制工業(yè)項目用氣的過快增長和汽車用氣的盲目發(fā)展。

　　2、調(diào)價后國內(nèi)成品油3季度平均價仍低于國際價格200元/噸

　　根據(jù)我們計算，2007年3季度國內(nèi)單季成品油平均價低于國際價格成品油價格約700元/噸，本次調(diào)價后仍然使中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸，截止到2007年10月26日，中國汽油、柴油、航煤不含稅價差國內(nèi)分別差國際1410、1620、1620元/噸，國內(nèi)成品油價格仍存在上調(diào)空間。

　　4上調(diào)中國石化、中國石油盈利預(yù)測

　　由于我們前期對于中國石化07業(yè)績預(yù)測中考慮到了50億元的補(bǔ)貼收入，成品油調(diào)價的實施使補(bǔ)貼不在獲得，因此需剔除補(bǔ)貼收入，因此此次調(diào)價對于中國石化07年業(yè)績預(yù)測實際增加為0.012元/股，因此將中石化07年EPS上調(diào)至0.72元/股(前期為0.71元/股)，將中石油07年EPS上調(diào)至0.737元/股(前期為0.718元/股)。考慮我們對于中石化、中石油的08年業(yè)績預(yù)測中已經(jīng)考慮到了成品油價格上調(diào)200元/噸的影響，因此該調(diào)價對于中石化、中石油的實際影響分別增加0.22元/股、0.08元/股，因此將中石化、中石油08年EPS分別調(diào)整至1.08元/股、0.865元/股。維持對于中石化的增持投資評級。







　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－－來源：申銀萬國

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