中國石化的發展壯大經歷了３個重要階段，陳錦華概括為三部曲：第一部曲是成立中國石化總公司，用好１億噸石油，實行投入產出承包，在為國家作貢獻的同時，為自身的發展積蓄力量。第二部曲是成立中國石化集團公司，全面實行上下游、產供銷、內外貿一體化，實行國際化經營。第三部曲是按照國際標準改制成立中國石化股份公司，在紐約、倫敦、香港、上海分別發行Ｈ股和Ａ股，并在證券市場上市，進一步把石化股份公司推向世界。陳錦華說：＂第一部曲，是以我為主唱的。第二部曲、第三部曲則是盛華仁、李毅中和陳同海同志唱的，他們在第一部曲的基礎上，把中國石油化工事業在更高的層次、更大的規模上推進了。＂ 為了加快發展和完善中國社會主義市場經濟體制，打破壟斷，推動競爭，更快更好地發展社會生產力，１９９８年國務院決定對全國石油化工工業進行戰略性改組。原中國石油化工總公司和中國石油天然氣總公司相互交換部分油田企業和煉化企業，并將原隸屬地方政府的省、市、自治區石油公司相應地劃轉到兩大集團公司，分別組成中國石油化工集團公司和中國石油天然氣集團公司。經過這次重組，中國石油和中國石化兩大集團公司分別實現了上下游、內外貿、產供銷一體化，完成了產業結構的縱向一體化調整。大體上，過去中國石油天然氣總公司只管油田，不管煉油和化工，上游的油田被它壟斷了。中國石化總公司只管煉油和化工，中下游的煉油、化工企業就由它壟斷了。兩者之間不是競爭的關系。社會主義市場經濟最重要的是要在企業之間構筑競爭的關系，促使企業不斷增強活力，并通過互相競爭推動石油石化事業發展。這次調整，打破了原來的縱向分工，以南北劃分，形成兩大集團的平行競爭格局。北京以南的東部、南部地區的企業劃歸中國石化集團公司，北京以北的東北、華北的大部分地區的企業，以及西北、西南的部分地區的企業劃歸中國石油天然氣集團公司。中國石化集團公司由于上游規模小，國務院于２０００年３月決定，把分散在全國各地的中國新星石油公司整體并入中國石化集團公司，使石化集團公司的上游實力得到一定程度的增強。中國石化集團公司重組后，實現了政企分開，成為一個真正的經營實體和市場競爭的主體，在促進石油石化工業發展，推進改革開放和市場競爭等方面發揮新的重要作用。 在中國石化集團公司成立前后，集團公司下屬的部分特大型企業相繼進行了股份制改革。先是１９９３年上海石化股份公司的改制上市。接著，鎮海煉化、儀征化纖、燕山石化、揚子石化、齊魯石化、勝利大明、中原油氣、江漢鉆頭等１７家企業，相繼進行了股份制改革。這些股份制改革的企業，在資本市場總計募集到資金２１３億多元，大大改善了企業的資產負債結構，推進了公司內部的改革，培養了人才，積累了經驗，為后來的集團公司整體股份制改革創造了條件。 中國石化有６０多個企業，前幾年有下屬的１７家企業先期上市，成立集團公司以后再進行重組，把全公司的資產進行改制重組，于１９９９年實行整體股份制改革。２０００年２月，成立中國石油化工股份有限公司，將主業和輔業分離，將優良資產和不良資產分離，企業職能與社會職能分離，把主業中比較優良的資產劃入中國石化股份公司，把社會的職能分離出去。這次整體股份制改革，列入上市范圍的直屬和控股企業共有６０家，其中有１７家是先上市的。以１９９９年９月３０日為評估的基準日，評估后中國石化股份公司的總資產是２４９５多億元，總負債１５１３億元，凈資產９８２億元，資產負債率為６０．６３％。進入中國石化股份公司的職工是５１萬人，占中國石化集團公司總人數１１９．４萬人的４２％。 整體股份制改革以后，中國石化股份公司在管理體制上與國際慣例接軌，實行一級法人為主的事業部管理體制，建立股東會、董事會、監事會、經理層的治理結構。中國石化集團公司是上市公司的控股股東，按《公司法》、國家有關規定和上市公司的章程進行控股管理，并繼續對非上市的單位進行管理。中國石化股份公司２０００年１０月在境外成功上市，共發行１６７．８億股Ｈ股股票，募集資金３４．６２億美元。２００１年７月，在境內發行２８億股Ａ股股票，募集資金１１８．１６億元。 中國石化股份制改革的成功，在中國石油化工工業發展史上具有里程碑的意義。它對于未來的改革與發展，對于中國石化股份公司的國際化經營，都將產生深遠的影響。