2014年證監會批準了原油期貨交易，今年6月13日起受理客戶申請交易編碼，上市交易已進入最后沖刺階段。發展原油期貨交易，倒逼成品油價格改革。       中國是個“多煤、貧油、少氣”的國家。在資源稟賦限制和發展需要的雙重作用下，近年來中國油氣對外依存度不斷上升。2016年原油對外依存度超過64%，除了安全考慮，石油的高度對外依存使得國內經濟容易更受到外界的沖擊。       石油生產分布上，中東地區、北美地區，以及歐洲和歐亞地區是全球三大主要石油生產地區，2015年三大地區石油產量分別占到全球產量的32.4%、20.9%和19.4%。其中分屬三大地區的沙特阿拉伯、美國和俄羅斯是全球三大主要石油生產國，2015年石油年產量分別占到全球總產量的13.0%、13.0%和12.4%。石油消費分布上，亞太地區、北美地區，以及歐洲和歐亞地區是全球三大主要石油消費地區，2015年三大地區的石油消費量分別占到全球石油消費總量的34.7%、23.9%和19.9%。其中隸屬北美地區的美國以及來自亞太地區的中國和印度是全球三大主要石油消費國，2015年石油年消費量分別占到全球石油消費總量的19.7%、12.9%和4.5%。       石油獨立是美國能源獨立的關鍵內容。美國石油消費也高度依賴進口。受益于上個世紀70年代開始的“能源獨立計劃”，近年來美國的石油安全出現了顯著好轉。美國國內石油供需對國際油價影響很大，就是所謂的石油“話語權”。比如，美國的石油庫存約占全球石油庫存的40%，被視為全球石油供給的一部分，庫存的增加和減少經由全球交易量最大的商品期貨合約、也是全球最重要的石油定價基準之一——西德克薩斯輕質低硫原油（WTI原油）期貨合約向全球傳導。       中國能源安全的關鍵所在也是石油安全。中國石油(601857,股吧)需求還將持續增長，國內石油產量已經開始下降，增量都需要進口滿足，石油對外依存將逐年增長。除了利用新能源對石油消費進行替代、促進石油進口多元化、發展城市軌道交通減少石油消費等手段外，還需要建設和發展具有世界影響力的石油期貨市場。石油期貨市場的建設和發展不僅有利于政府和企業把握石油供需的現狀和變化趨勢、對應調節生產和消費，也為行業企業提供了對沖風險、套期保值的工具。更重要的是，中國作為全球第二大石油消費國，目前國內的成品油價格機制被動地接受國際油價的影響，國內供需無法直接影響國際油價。因此，期貨市場的建立有利于中國增加對國際石油定價的影響，期望能夠形成一個亞洲指數，從而擺脫目前在國際石油市場上的被動形勢，使中國的石油供需和庫存成為國際油價的重要參照指標。       中國早在1992年底就曾推出過石油期貨合約，是亞洲最早推出石油期貨合約的國家。但由于相關法律法規的不健全，違規和風險事件頻發，國務院于1995年全面叫停了石油期貨合約交易。經過反思調整后，上海期貨交易所分別于2004年8月和2013年10月再次推出燃料油期貨和石油瀝青期貨。這兩個期貨合約是目前國內兩個石油相關期貨合約，其中燃料油期貨存在著嚴重的流動性問題。萬得數據庫的相關數據表明，2017年燃料油期貨的日均成交量不足200手（1萬噸）。顯然，相比中國巨量的石油消費實際，石油期貨的發展存在著嚴重不足，尤其是原油期貨的缺失。       2014年證監會批準了原油期貨交易，今年6月13日起受理客戶申請交易編碼，上市交易已進入最后沖刺階段。原油期貨的推出也有利于倒逼成品油價格改革。在一個運行良好的原油期貨市場，市場發現價格，價格可以反映供需、預期及成本等信息。原油期貨市場建立后，政府可以將其作為國內成品油定價的一個依據，相應推動油品定價機制改革。       當然，原油期貨的推出需要審慎的設計，也需要對應的配套行動。首先是合約的設計。一個合理的合約對于期貨的順利運行有著重要作用。以燃料油期貨為例。實際上，燃料油期貨推出后到2011年市場交易還是比較活躍，日成交量平均在13.91萬手左右。但從2011年開始市場交易量開始大幅下降，2013年3月后更是大量出現零交易的現象。究其原因，很重要的一點就是合約交易單位的變動。2011年1月，燃料油期貨合約的交易單位由原來的10噸/手上升到50噸/手。交易單位的提高直接提高了燃料油期貨的市場準入門檻，擠出了大量的中小投資者，也擠掉了流動性。不僅僅是交易單位，原油期貨合約設計在合約標的、漲跌幅、最小價格變動單位、交割方式、結算貨幣等方面都需要慎重思考。既要加強監管，更要保證足夠的流動性以及國際影響力的建立。       其次，完善原油現貨市場。期貨市場的成功需要良好、穩定的現貨市場作為支撐。中國原油現貨市場目前仍然存在很多不足。完善原油期貨市場建設，政府目前在推行行業所有制改革，鼓勵、吸引民營資本進入，完善市場構成。政府還應該充分利用低油價的機會，抓緊擴大石油戰略儲備和商業儲備建設，健全石油儲備體系，以應對國際沖擊、穩定現貨市場。       最后，完善相關法律法規，建立有效的監管體系。原油期貨應該吸取上世紀90年代的經驗教訓，建立和健全相關的政策法規，建立并完善針對交易所、交易員以及市場參與主體的行為監管，杜絕違規違法事件，降低風險事件對市場的危害。

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