油價過去三個交易日飆漲25%，創(chuàng)1990年以來最大三日漲幅，但巴克萊警告稱，油價反彈可能曇花一現(xiàn)。

美國頁巖油產(chǎn)能提升以及石油輸出國組織(OPEC)成員國的增產(chǎn)，導致全球原油市場陷入曠日持久的過剩局面，從美國今年年初石油庫存大增的情況就能直接證明市場的狀態(tài)。

但是巴克萊表示，隨著美國原油庫存自四月末開始下滑，新一波石油過剩供給即將來襲。

“原油市場的過剩越來越多地顯現(xiàn)在煉油行業(yè)。” Miswin Mahesh帶領的巴克萊大宗商品研究團隊表示，“7月份全球煉油廠的煉化能力創(chuàng)紀錄地達到8060萬桶/日，產(chǎn)能利用率創(chuàng)下八年新高。”

精煉油的過剩不會像原油那么快就造成市場反應，煉油廠商主要是因為原油價格爆跌以及市場對汽油的需求較高才會產(chǎn)能全開。

因為精煉油產(chǎn)品邊際利潤提高，以及石油期貨陡峭的溢價曲線造成交易員紛紛開始囤積原油進行套利，提高了需求而使石油價格有所提升，幫助WTI油價脫離3月的低點。但是自那以后，原油即期和12個月遠期的價差已經(jīng)大幅收窄，有效地縮小了套利空間。

現(xiàn)在，精煉廠很快就會進入例行的設備維護期，屆時整體的原油需求將再次下滑，估計九月每日會減少200 萬桶，而十月會減少270 萬桶，若是原油開采沒有配合精煉廠進行減產(chǎn)，美國的庫存過剩問題將會再次發(fā)生。

“如果屆時供給沒有作出相應調(diào)整，庫存可能再次快速回升，”Mahesh寫道，“一定程度上，這些預期會在九到十月份的交易中被定價。

巴克萊依舊認為到了年末石油市場的供給會找到平衡，油價會回升，但需要注意的風險事件也非常多，包括精煉廠維護期間的需求下滑會否超出預期、中國經(jīng)濟放緩、美國頁巖油產(chǎn)業(yè)持續(xù)走強、伊朗提高產(chǎn)能以及美元走強等等因素。

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