隨著證監(jiān)會批準上海國際能源交易中心開展原油期貨交易，備受各界關(guān)注的“中國版”原油期貨終于邁出關(guān)鍵性一步。消息公布后，期貨日報記者第一時間采訪多家境外投行、期貨經(jīng)紀商及原油生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)人士。多數(shù)境外機構(gòu)對參與未來中國原油期貨交易持積極態(tài)度。同時，也有不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，原油期貨合約及相關(guān)配套細則應(yīng)及早公布，方便境外投資者熟悉了解并參與中國原油期貨市場。

　　境外交易者參與意向濃

　　“我們一直把中國內(nèi)地市場看作未來戰(zhàn)略發(fā)展的目標，因此一直密切關(guān)注中國內(nèi)地首個國際化期貨品種原油期貨的動向。”在得知原油期貨獲批的消息后，新際集團中國代表處首席代表鄧詩晴向記者表示，從上期所籌備原油期貨開始，新際集團就參與到了相關(guān)準備工作中，并積極配合中國內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)和交易所分享境外市場經(jīng)驗，探索境外交易者如何參與中國內(nèi)地衍生品市場的方式。

　　“很高興看到中國證監(jiān)會對原油期貨上市的批復(fù)。”鄧詩晴說。

　　作為大宗商品的龍頭品種，原油期貨歷來受到全球機構(gòu)投資者、個人交易者等的重視。“中國版”原油期貨，除“塊頭大，分量足”外，更是中國內(nèi)地期貨市場首個允許境外投資者參與交易的期貨品種，從其醞釀籌備開始就備受境外市場關(guān)注。

　　“盡管目前中國原油期貨的相關(guān)細則尚未明晰，但我們一些中國境外客戶的態(tài)度都比較積極。”ADM投資服務(wù)公司上海代表處負責人楊雪松告訴記者，原油期貨上市后，如果客戶有興趣參與其中，公司會積極支持配合。同時，楊雪松還說，在原油期貨籌備階段，公司已經(jīng)接到中國內(nèi)地一些大型期貨公司的邀請，希望能夠建立合作關(guān)系，拓展境外市場。

　　合約與配套細則亟待完善

　　“作為一個新產(chǎn)品，我們的客戶關(guān)心比較多的是，中國原油期貨能否幫助其實現(xiàn)風險有效對沖，初期的市場流動性能否滿足其交易需求，是否會引入做市商或其他的激勵機制來鼓勵專業(yè)投資者參與，以何幣種計價，以及未來中國內(nèi)地期貨市場還有哪些產(chǎn)品向中國境外投資者開放，等等。”在被問及境外交易者如何看待“中國版”原油期貨時，鄧詩晴總結(jié)出了這一系列問題。她表示，新際集團非常有興趣參與中國原油期貨市場，以滿足其中國境外客戶的需求。同時，公司也非常希望能夠和中國內(nèi)地期貨公司合作、交流，“期待下一步相關(guān)配套政策和規(guī)則的落實，特別是對中國境外投資者和經(jīng)紀公司參與原油期貨市場的管理辦法。 ”

　　之前發(fā)布的原油期貨合約草案以中質(zhì)含硫原油為交易標的，以人民幣定價和結(jié)算，允許境外人民幣參與原油期貨交易和交割，同時境外參與者可使用美元以充抵保證金的方式，用美元參與原油期貨交易。此外，采取“凈價交易”的國際慣例，原油期貨報價不含關(guān)稅和增值稅；交割采取保稅交割，參與主體包括境內(nèi)外投資者。

　　“從合約草案設(shè)計看，中國的原油期貨對方便中國境外投資者參與給予了相當考慮。”一家國際大型貿(mào)易公司石油交易部門負責人告訴記者，例如，標的物采用中質(zhì)含硫原油，這在其所在公司的貿(mào)易中占比不小，企業(yè)在這方面的對沖需求很大。不過，這位負責人也表示，作為一個新品種，“我們關(guān)心的是原油期貨合約細節(jié)到底怎樣？中國境外的機構(gòu)如何參與交易”。

　　在被問及會否參與中國原油期貨市場時，上述負責人表示，初期公司會先觀察市場的交易量，“如果比較大的話，肯定會參與進來”。

　　值得注意的是，針對原油期貨交易涉及的境外投資者參與、原油保稅交割及外匯管理等問題，中國證監(jiān)會、海關(guān)總署、中國人民銀行及國家外匯管理局等都起草了相應(yīng)的規(guī)章辦法，并積極推進，不斷完善。而對境外投資者參與原油期貨的模式，根據(jù)擬議中的設(shè)計方案，將有五種通道模式：一是作為交易所境外特殊非經(jīng)紀參與者，參與原油期貨；二是作為交易所境外特殊經(jīng)紀參與者，代理境外投資者參與原油期貨；三是境內(nèi)期貨公司直接代理境外投資者參與原油期貨；四是境外中介機構(gòu)通過轉(zhuǎn)委托方式（一戶一碼）參與原油期貨；五是境外中介機構(gòu)通過IB方式參與原油期貨。

　　“未來中國原油期貨的發(fā)展走向更為關(guān)鍵的是，必須要有與之匹配的原油現(xiàn)貨交易。”一家境外大型投行亞太區(qū)能源部門負責人向記者表示，目前中國內(nèi)地原油現(xiàn)貨市場程度化不高，原油進口主體單一、實貨交易的缺失等問題都會影響到未來境內(nèi)外投資者參與原油期貨的積極性，“只有在更加市場化的原油現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)上，原油期貨市場才會有更大流動性和承載力”。

　　境內(nèi)機構(gòu)積極備戰(zhàn)

　　“原油期貨已經(jīng)獲批，下一步就是要讓境外投資者盡快了解熟悉‘中國版’原油期貨合約及相關(guān)規(guī)則制度，內(nèi)地期貨經(jīng)營機構(gòu)也要積極開發(fā)客戶。”廣發(fā)期貨副董事長肖成表示，前期原油期貨的籌備工作還是比較充分的，在關(guān)于境外投資者參與方式、外匯管理等問題上，國內(nèi)相關(guān)職能部門都形成了比較系統(tǒng)的規(guī)則草案，接下來應(yīng)盡快明晰合約相關(guān)細節(jié)及各項配套政策。在此基礎(chǔ)上，廣發(fā)期貨會通過旗下境外分支機構(gòu)，采取多種方式向境外各類投資者推介中國原油期貨。

　　盡管原油期貨相關(guān)細節(jié)尚未明晰，但國內(nèi)期貨公司已經(jīng)在積極準備。上海一家期貨公司國際業(yè)務(wù)部負責人表示，目前公司對原油期貨合約草案、內(nèi)地期貨交易相關(guān)規(guī)章制度的翻譯工作已接近尾聲，同時公司也在和境外期貨經(jīng)紀商、原油貿(mào)易商等進行接洽，了解其對參與中國原油期貨的意向，“原油期貨合約細節(jié)及配套政策一旦落地，公司會積極拓展境外市場”。

　　針對境外投資者如何參與中國原油期貨這一問題，肖成認為，一些境外投資者對既有的境外經(jīng)紀機構(gòu)有路徑依賴性，內(nèi)地期貨經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)做好與這些境外中介機構(gòu)的銜接工作。同時，在相對成熟的境外市場，機構(gòu)投資者占比很高，而且不少個人投資者更是通過共同基金等方式參與衍生品交易，內(nèi)地期貨經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)重視對境外機構(gòu)客戶的開發(fā)和服務(wù)。另外，肖成還表示，境外機構(gòu)參與原油等衍生品交易時，很重視風險對沖市場的廣泛性，在中國內(nèi)地交易原油期貨的同時，也會也關(guān)心紐約、倫敦、迪拜原油期貨市場，這就要求內(nèi)地期貨經(jīng)營機構(gòu)不僅要有本土服務(wù)能力，同時在境外主要市場也要有配套服務(wù)能力，為境外投資者提供更全面的服務(wù)。

　　“此外，境外投資者非常重視技術(shù)系統(tǒng)對接、風險控制等細節(jié)，內(nèi)地期貨經(jīng)營機構(gòu)對此應(yīng)給予高度重視。”肖成說。

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