成品油價格上調290-300元/噸

　　發改委宣布在2月25號分別上調汽柴油最高零售限價300元/噸和290/噸(約合汽油0.22元/升,柴油0.25元/升),調整后直供汽,柴油價格分別為每噸8830元和8010元。調價相當于原油價格上調5美元/桶。

　　春運結束調價及時,煉油理論盈利有望基本維持

　　農歷十五春運結束后立即進行價格調整,三地原油22日均價上漲了5.7美元/桶,但調價幅度略小于此幅度,我們認為可能還是考慮到油價趨勢向下略微縮減幅度。

　　兩會后成品油改革預期有望明顯加強

　　近期成品油調整及時到位,而且由于價格變動容易預測,加之調價周期較長,因此給予了投機商較大的利潤空間。我們預計兩會以后可能對成品油機制的調整,如縮短周期,以及繼續小幅提升煉油的盈利。

　　進口原油三月煉油盈利環比有望大幅改善

　　由于二月底成品油價格上升,我們預計中石化的煉廠三月成本較二月僅小幅增長1美元。因此一季度的進口原油煉油盈利我們認為有可能改善,而且原油的平均實現價格也明顯上升。因此我們認為中國石油和中國石化的一季度業績都將出現明顯的環比改善,維持對中石油和中石化的“買入”評級。由于中石化對煉油彈性更大,估值更低,我們更看好中石化。

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