7月20日，中海油宣布，將通過旗下全資附屬公司，收購在加拿大多倫多交易所上市的加拿大油砂開發(fā)商OPTI全部股份，交易總價(jià)約為135.9億元人民幣。OPTI的主要資產(chǎn)是4個(gè)油砂項(xiàng)目中35%的工作權(quán)益。
這幾年，中海油海外投資的速度不斷加快。但此次收購標(biāo)的OPTI已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，中海油為何斥巨資收購虧損資產(chǎn)？
能否讓OPT扭虧為盈存疑
據(jù)中海油首席財(cái)務(wù)官鐘華估計(jì)，OPTI目前賬上約有不到3億美元的現(xiàn)金，但其負(fù)債有18億~19億美元。而且，OPTI目前的主要項(xiàng)目Long Lake的產(chǎn)量不足設(shè)計(jì)產(chǎn)能的一半，要實(shí)現(xiàn)盈利必須提高產(chǎn)能，而這需要中海油和Nexen再次投資6億~7.7億美元，其中由中海油負(fù)擔(dān)的金額為2億元~2.7億美元。
中海油對(duì)OPTI的收購預(yù)計(jì)將在2011年第四季度完成。鐘華表示，收購?fù)瓿珊螅型o中海油帶來1.95億桶探明儲(chǔ)量，使中海油的探明儲(chǔ)量增加5.3%、產(chǎn)量增加1%。但收購OPTI不會(huì)對(duì)中海油今年的盈利有任何貢獻(xiàn)。
此外，雖然OPTI目前經(jīng)營狀況不佳，但從長(zhǎng)期看，OPTI擁有的資源具有上升潛力。中投顧問能源行業(yè)研究員周修杰在接受記者采訪時(shí)表示，中海油此次收購加拿大油砂開發(fā)商OPTI 的好處在于增加了其海外資源儲(chǔ)藏量，從而為公司的進(jìn)一步發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。另外，通過收購進(jìn)一步增強(qiáng)自身在油砂開采方面的技術(shù)水平，對(duì)于中海油開拓國內(nèi)的油砂市場(chǎng)同樣具有益處。
“但是由于OPTI過去兩年一直處于虧損狀態(tài)，2009年OPTI凈虧損3.06億加元，2010年凈虧損2.74億加元。中海油能否讓OPTI實(shí)現(xiàn)扭虧為盈存在疑問。”周修杰說。
石油大學(xué)一份報(bào)告稱
六成虧損
近幾年，中海油、中石油和中石化三大石油公司的海外收購頗為頻繁。
中國石油與化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)的資料披露，2010年，三大公司大規(guī)模的并購行動(dòng)金額超過300億美元，約合近2000億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，占同期全球上游并購的20%。
但是與三大石油公司的投資成本相比，投資收益卻很不盡如人意。中國石油大學(xué)2010年一份報(bào)告顯示，受管理制度及國際投資環(huán)境等因素的影響，三大石油公司在海外的虧損項(xiàng)目更是達(dá)到三分之二。
據(jù)了解，5月份中海油遭到印尼國家石油公司的無端擠壓并最終決定撤銷參與安哥拉項(xiàng)目的競(jìng)購后，中石油也于6月份因受到合作方的強(qiáng)勢(shì)限制而放棄了與加拿大能源公司合資在加拿大西部峻嶺油區(qū)開發(fā)頁巖氣的計(jì)劃。
周修杰表示，海外投資經(jīng)驗(yàn)不足、決策失誤導(dǎo)致三大石油公司在海外投資項(xiàng)目上頻頻失手，虧損嚴(yán)重。加上三大石油公司的海外投資項(xiàng)目缺乏相關(guān)的法律和法規(guī)約束、權(quán)責(zé)不分等亂象，進(jìn)一步加劇了海外投資的低效率。
同時(shí)，海外項(xiàng)目報(bào)價(jià)偏低往往導(dǎo)致利潤過低，甚至虧損。而對(duì)海外投資環(huán)境和投資項(xiàng)目的可行性報(bào)告過于粗放，易造成決策失誤。此外，權(quán)責(zé)不明確，投資損失無人承擔(dān)。
有評(píng)論也指出，在缺乏相關(guān)法律約束和投資論證程序的情況下，海外投資往往演變成了公司“一把手的投資”。在這些海外項(xiàng)目的巨虧案例中，幾乎沒有責(zé)任主體為此負(fù)責(zé)。
資源收購要看長(zhǎng)遠(yuǎn)收益
雖然三大石油公司的海外投資進(jìn)行的如火如荼，但是三大石油公司每年從海外項(xiàng)目中獲得的收益卻難以與投資成本相提并論。
“我不贊同海外投資所謂的巨虧的說法，資源開發(fā)是個(gè)幾十年的事情，資源收購在前幾年能掙錢不容易，現(xiàn)在做出判斷時(shí)間尚早。”不過，廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)卻提出了不同看法，他認(rèn)為買資源要看以后的收益，資源價(jià)格是有走向的，“現(xiàn)在收益就很好的資源人家為什么要賣給你？這里邊需要企業(yè)有一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的判斷。”
他認(rèn)為，在能源短缺的情況下，選擇進(jìn)行海外擴(kuò)張和投資是很必要的，關(guān)鍵還在于選擇資源、國家以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的時(shí)候要更加慎重一些。
同時(shí)，周修杰表示，中國的原油對(duì)外依賴率當(dāng)前已經(jīng)超過50%，并呈不斷增加之勢(shì)，國內(nèi)原油安全堪憂，“走出去”戰(zhàn)略對(duì)于保障國內(nèi)原油安全具有重要意義。作為國有企業(yè)，三大石油公司需要貫徹國家戰(zhàn)略，并發(fā)揮保障國內(nèi)原油供應(yīng)安全的責(zé)任。從宏觀戰(zhàn)略上來看，三大石油公司的海外投資是必要的。
總而言之，“走出去”是大勢(shì)所趨，但在缺乏法律約束、缺少投資經(jīng)驗(yàn)、投資責(zé)任模糊的情況下，不斷加速的海外投資導(dǎo)致的只能是不斷增加的虧損額。
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