中國石油以1144億元的利潤重新榮登亞洲最賺錢的公司，一個(gè)偶然的巧合是業(yè)績公布前夕，發(fā)改委意外提高成品油價(jià)格兩毛錢/升，分析師認(rèn)為，這也許暗示管理層希望助推中國石油2009年業(yè)績。

　　本周，多家權(quán)重股年報(bào)集中亮相，其中，又以中國石油最為吸引目光。該公司25日于港交所披露了2008年業(yè)績。年報(bào)顯示，中石油08年凈利1144.31億，同比下降22%。每股基本收益0.63元，而每股凈資產(chǎn)則已達(dá)4.32元。

　　據(jù)稱，中石油董事會(huì)建議按2008年度末期國際準(zhǔn)則凈利潤的45%派發(fā)末期股息,每股股息為0.14953元。連同中期股息,2008年全年股息為0.28136元。

　　雖然中國石油的盈利有較大幅度下降，但是中石油08年?duì)I業(yè)額達(dá)10711億元，同比增長28.1%。另外該公司總資產(chǎn)也較之2007年增加11.8%，達(dá)到11941.74億元。據(jù)報(bào)表顯示，這一資產(chǎn)增加主要源于非流動(dòng)資產(chǎn)之中，投資增加，物業(yè)、廠房及機(jī)械設(shè)備增加了1329.76億元。

　　發(fā)改委提價(jià) 趕場年報(bào)公布前夜

　　這中國石油業(yè)績公布的微妙時(shí)刻,更有油價(jià)上調(diào)這樣心想事成的美事。產(chǎn)品漲價(jià)這樣的事情，雖然又一次極其一些輿論質(zhì)疑其合理性，但對于投資中國石油等石化股的股民而言，何嘗不是個(gè)利好呢？

　　紐約原油期貨價(jià)格近日重歸50美元之上。面對這一國際市場的新變化，中國國家發(fā)改委決定自3月25日零時(shí)起將汽、柴油價(jià)格每噸分別提高290元和180元。消息公布次日，中國石油和中國石化獲利好支持，大幅高開，其中中國石化早盤一度大漲4.17%，中國石油也破掉12元整數(shù)關(guān)口，一度漲幅2.21%。其他相關(guān)個(gè)股，亦有不同程度漲幅。這是在3月26日中國石油即將公布2008年年報(bào)之前的一次重大事件。

　　“國家發(fā)改委這油價(jià)調(diào)難道是要對沖年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)？”但市場還在以為國家發(fā)改委可能會(huì)進(jìn)一步調(diào)低油價(jià)的時(shí)候，這一國家部門的反其道而行之的上調(diào)油價(jià)做法令市場感到意外。而此前以外國投行為代表的多家金融機(jī)構(gòu)則大多發(fā)表了看空中國石油的看法，但是市場人士認(rèn)為，雖然油價(jià)的低迷，就中國石油和中國石化對于證券市場的影響而言，仍為足以影響市場行情發(fā)展方向的重要權(quán)重股。

　　“此次成品油調(diào)價(jià)方案的推出，非常出乎市場的預(yù)料，將極大地刺激中國石化、中國石油、S上石化和泰山石油等公司的股價(jià)出現(xiàn)上漲。”東北證券石油行業(yè)分析師王偉剛認(rèn)為，“前期原油價(jià)格在45 美元每桶徘徊時(shí)，市場上一度傳言將下調(diào)成品油價(jià)格，后來原油價(jià)格大幅上漲后，市場認(rèn)為成品油價(jià)格短期內(nèi)不會(huì)變動(dòng)了。”

　　在中投證券石油行業(yè)分析師芮定坤看來，此次調(diào)價(jià)至少有三大原因，“其一是國家決策者預(yù)期油價(jià)上漲；其二是漲價(jià)促銷，通過漲價(jià)改變批發(fā)商看跌油價(jià)的預(yù)期，穩(wěn)定成品油市場；其三，從歷史數(shù)據(jù)分析，CPI低的時(shí)候，成品油調(diào)整壓力小，頻率增加，而且目前調(diào)整成品油價(jià)格也能適當(dāng)改善CPI。”

　　油價(jià)上調(diào) 石化雙雄鎖定全年煉油利潤

　　在芮定坤分析看來，長期來看，如果成品油定價(jià)按新機(jī)制，能夠鎖定煉油利潤，在油價(jià)80美元以下業(yè)績和油價(jià)正相關(guān)。短期來看，如果2 季度原油均價(jià)在50美元，以現(xiàn)在的成品油價(jià)格，中石化凈利水平在3 美元左右，中石油2美元左右。國家如果執(zhí)行成品油新的定價(jià)機(jī)制，煉油的長期合理利潤在2-3 美元/桶，以油價(jià)在40—60之間計(jì)算，這樣的利潤相當(dāng)于3%-5%的凈利率回報(bào)，這樣的利潤水平和國際一致，也相對于資本投入合理。

　　“兩大公司在1 季度受益5 美元凈利的情況下后3 季度能夠保持2-3 美元的凈利， 基于我們在油價(jià)報(bào)告中的分析，油價(jià)上漲不會(huì)超過均價(jià)60美元，因此國家上調(diào)成品油價(jià)格，等于鎖定了全年的煉油利潤，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)減小，如果原油均價(jià)較50美元低，成品油價(jià)格再下調(diào)肯定是滯后的，時(shí)間差再次帶來1季度類似的高毛利，還有煉油利潤超預(yù)期的可能。”芮定坤表示。

　　4月份還將繼續(xù)提價(jià)

　　對于此次提價(jià)持有樂觀看法的還有招商證券資深石化行業(yè)分析師裘孝峰,他認(rèn)為“壓制中國石化股價(jià)表現(xiàn)的最大石頭已經(jīng)搬開。此次成品油價(jià)格上調(diào)是成品油定價(jià)新機(jī)制確立的真正標(biāo)志!”

　　裘孝峰認(rèn)為,“這次調(diào)價(jià)的核心意義在于表明國家確實(shí)是按照原油成本加成法來操作的，確立了國際油價(jià)在80 美元以下，中國石化和中國石油業(yè)績跟國際原油價(jià)格之間的正相關(guān)性。煉油行業(yè)的反轉(zhuǎn)從制度上得到了確立。對于中國石化和中國石油的估值和業(yè)績都將有顯著的提升。而從短期的財(cái)務(wù)影響來看，中國石化是煉油盈利基本不變，但自產(chǎn)原油的業(yè)績得到提升，中國石油是自產(chǎn)自銷，基本上提價(jià)能夠轉(zhuǎn)為利潤。”

　　裘孝峰表示,預(yù)期4 月份還會(huì)繼續(xù)上調(diào)一次成品油價(jià)格 國際原油價(jià)格反彈至了50 美元以上，從OPEC3 月的產(chǎn)量情況來看，還在進(jìn)一步的減產(chǎn)，到3 月份其420 萬桶的配額減產(chǎn)兌現(xiàn)率將達(dá)到90%以上，樂觀到95%。所以油價(jià)在50 以上至少維持一個(gè)月應(yīng)該問題不大。這樣來看，在4月份國內(nèi)成品油價(jià)格再上調(diào)一次應(yīng)該是大概率事件。
 

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