惠譽11日表示由于核心業(yè)務(wù)增長，資產(chǎn)負(fù)債狀況強勁，寡頭壟斷地位受到保護(hù)以及政府扶持等因素，中石油、中石化及中海油這三大中國石油巨頭07年信用指針仍將保持穩(wěn)健。但若原油價格持續(xù)回落并維持在較低的水平，“三巨頭”的財務(wù)彈性將由于未來巨大的資本支出而受到嚴(yán)重削弱。
　　據(jù)惠譽評級4月11日消息，惠譽(Fitch Ratings)11日表示中國最大的3家石油及天然氣公司巨頭??中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Company Limited，PetroChina，簡稱“中石油”)，中國石油化工股份有限公司(China Petroleum and Chemical Corporation，Sinopec，簡稱“中石化”)以及中國海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.，CNOOC，簡稱“中海油”)07年仍將保持穩(wěn)健態(tài)勢。

　　中石油的外幣長期發(fā)行人違約評級為A，評級展望為積極；中石化的外幣長期發(fā)行人違約評級為A-，評級展望為穩(wěn)定；中海油外幣長期發(fā)行人違約評級為A，評級展望為穩(wěn)定。

　　惠譽指出受勘探和生產(chǎn)收益增長支持，這3家企業(yè)06年的財務(wù)及營運表現(xiàn)均有所改善。然而，持續(xù)大量的資本支出可能給其長期的發(fā)展蒙上陰影，若巨大的資本支出未來不能相應(yīng)帶來重大的石油資源發(fā)現(xiàn)的話。盡管07年成本預(yù)計仍將上升，但整體上“三巨頭”的信用狀況仍非常強勁。

　　中國政府06年4月宣布對石油開采企業(yè)征收石油特別收益金，導(dǎo)致中國上游生產(chǎn)商現(xiàn)金額外流出，該舉措實質(zhì)上是將上游生產(chǎn)商的部分盈利進(jìn)行再分配來補償成品油價格受到管制的下游精煉企業(yè)。

　　惠譽表示，然而新政策僅對中石油和中海油06年的盈利產(chǎn)生溫和影響，由于其增加了上游油氣產(chǎn)量。

　　作為亞洲最大的石油企業(yè)，中石油06年凈利年比增長6.6%達(dá)到1422.24億元，為連續(xù)第五年盈利增長。中海油06年凈利總計309.27億元同比增幅為22%。

　　中石化則受營銷盈利強勁帶動，除精煉外的所有關(guān)鍵業(yè)務(wù)均為盈利。其06年的表現(xiàn)相較05年有很大差異，05年中石化唯一盈利的是上游業(yè)務(wù)。中石化06年凈利增長30%至539.12億元，其營銷業(yè)務(wù)06年EBIT較05年增長192%達(dá)到302.34億元抵消了精煉業(yè)務(wù)EBIT損失的252.98億元，使得合并的精煉與營銷業(yè)務(wù)EBIT基本上與05年持平。

　　惠譽認(rèn)為“三巨頭”的勘探開發(fā)成本與國際同行比仍處于較低水平，盈利增長持續(xù)穩(wěn)定。

　　基于其強勁的盈利能力及穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這3家企業(yè)的利息保障比率06年相當(dāng)之高，但盡管其財務(wù)狀況06年有所改善，但巨大的資本支出仍對現(xiàn)金流造成負(fù)擔(dān)。

　　若原油價格持續(xù)回落并維持在較低的水平，“三巨頭”的財務(wù)彈性將由于未來巨大的資本支出而受到嚴(yán)重削弱。與05年相比，中石油、中石化及中海油06年資本支出分別增加19%、25%及49%，顯示出其首要任務(wù)是維持長期產(chǎn)量目標(biāo)。

　　惠譽表示“三巨頭”07年評級關(guān)鍵的信用因素是中國強勁的內(nèi)需及中國原油、精煉產(chǎn)品以及石化產(chǎn)品自給率相對較低，鼓勵中國政府對國內(nèi)油氣部門進(jìn)行改革。

　　惠譽認(rèn)為“三巨頭”07年信用評級因核心業(yè)務(wù)增長，資產(chǎn)負(fù)債狀況強勁，寡頭壟斷地位受到保護(hù)以及政府扶持得以增強，但在波動日益加大的市場之中，其仍面臨很大挑戰(zhàn)。

 

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