中華石化網訊 甲醇期貨在沉寂了一段時間之后終于“起死回生”，近期變成了市場關注的明星品種。

甲醇期貨自上市以來雖然有過幾次較大幅度的波動，但是總持倉量一直處于低迷狀態。自2012年9月以來，甲醇期貨成交量、持倉量一路下降。其中成交量從當時的日成交12萬手下降至10月21日的690手，持倉量從當時的4.8萬手下降至11月8日的3184手。不少分析師被迫轉行關注其他品種。

然而誰又能想到，1個多月后，甲醇期貨總持倉量卻突破了8萬手大關，日成交量最高達到63.6萬手。成交量的迅速放大瞬間吸引了市場的關注。

“我看著它60分鐘K線跌破了5小時均線就決定入場做空?！敝蛔雎菁y鋼的職業投資者王冰近日也按捺不住，去參與這波甲醇的調整。

甲醇的起死回生

甲醇重新被市場關注與其暴漲的行情脫不開關系。自7月以來，其前主力合約ME1401從2544元/噸最高沖至3728元/噸，漲幅達46.54%。

國家甲醇網副總經理張興春接受《財商》采訪時表示：“暴漲的原因一方面是因為東南亞的裝置長期檢修造成供應緊缺引起的。另一方面原因是南京惠生烯烴裝置增加了下游市場表觀消費能力。”

張興春告訴記者，近年來中國甲醇進口量的82%以上是來自伊朗、阿曼、沙特、馬來西亞以及卡塔爾。從3月下旬起這些國家的裝置陸續檢修一直到9月下旬才開始恢復，然而伊朗、馬來西亞等地的裝置恢復情況并不理想，一直到現在大部分裝置仍未重啟。目前這五個國家的甲醇總產能在1808萬噸，其間檢修的產能達1025萬噸，還有部分裝置保持負荷生產，部分進口美元貨源轉口東南亞市場，造成進口貨源的缺口。

國泰君安期貨產業服務研究所胡慧也表示，中東及東南亞地區裝置集中檢修或不可抗力有關原因(大約占全球產能5%)，引發國際價格高于國內，導致從6月起本來做進口的貿易商轉做甲醇出口，令國內甲醇庫存迅速下降。

同時，2013年中國上了2套外采甲醇制烯烴也導致甲醇短期需求增加，令華東片區甲醇庫存迅速下降。另外，西南和西北地區天然氣制甲醇裝置在冬季受限氣影響，12月開工率持續下滑，令國內甲醇供應減少，從而推升甲醇價格。

大幅拉升之后觸及跌停

經過了一輪大幅拉升以及連續漲停之后，鄭商所本周一(12月9日)發布風險提示函，提示甲醇價格波動風險。鄭商所表示，近期影響甲醇期貨運行的不確定性因素較多，價格波動明顯增大。請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者注意風險，理性投資。

10日，ME1401仍然維持強勢走勢，大漲5.25%，然而主力合約ME1405則顯示出了疲態，漲幅只有1.02%。11日，市場出現了大幅調整，主力合約ME1405盤中觸及跌停。

有市場人士認為，強勢品種以跌停板來洗盤是好事，這屬于強勢調整，這意味著后期還有新高。

新湖期貨甲醇研究員王鵬則認為，市場價格基本上已經完全反映了基本面，大幅回調目前來看可能性不大，企穩后也不會再暴漲，因為下游對于高價甲醇已經有抵觸情緒了。

對于ME1405合約觸及跌停板，而ME1401相對較強勢，王鵬的解讀是：“這說明多空雙方博弈比較嚴重，ME1405合約較弱，說明市場對未來預期還是偏淡的，大家認為2014年5月不會維持那么高的位置，因此容易被空頭打壓。而ME1401走得相對比較強。”

市場拐點可能出現在春節前后

王鵬認為，市場拐點可能出現在春節前后。“春節過后，可能會有下跌。因為國際甲醇價格上漲主要是天然氣限制供應的原因，還有馬來西亞、印尼有幾套裝置運行得不是很穩定，二三月份天然氣限制供應會結束，2014年東南亞可能陸續恢復生產，供給壓力也會逐漸顯現?！?/p>

王鵬表示，對于ME1405合約，3400元/噸是一個頂部區域，低位要看明年具體情況，5月合約可能是在2800元/噸。最近多空震蕩比較激烈，他建議投資者，多頭離場，ME1405合約過了春節以后找機會做空。

張興春也表示，市場已經反映了基本面情況。“未來主要關注的有兩點：一是國內即將投產的裝置；二是裝置恢復情況。從12月份到明年一季度預計將有450萬噸裝置投產，一些裝置有消息說將于月底或明年初恢復，加上中國春節將至，甲醛等部分企業將大面積停車，因此明年上半年甲醇市場面臨壓力仍然較大。”張興春說。

胡慧則認為，目前甲醇的價格還沒有充分反映基本面情況，但她也認為明年調整會來臨。

“我們覺得甲醇價格還有上漲空間。甲醇短期供應短缺的現實在未來1到2個月甚至半年里都不太可能緩解?！焙郾硎荆耙晾室惶?65萬噸的甲醇生產裝置因長期沒有檢修事故頻發，從3月份至今一直開不起來；東南亞總計355萬噸的產能也因為檢修停產，預計未來2~3個月能開出來的產能僅為100萬噸，所以國際上的產能恢復仍然受限。供需矛盾在1月合約上仍會非常尖銳，所以1月合約我們看高過4000元/噸。”

胡慧進一步說道，供應受限是顯然的利好，未來潛在的利空在于春節之后的需求上。以往年的經驗來看，春節后下游需求會較差。另外，國內甲醇制烯烴的項目目前處于虧損的狀態，后期如果停產會減少對甲醇的需求，所以需求端可能出現不足將是后期可能存在的利空。2014年1月份交割前后價格可能出現短期調整，3、4月份價格可能會出現中期調整。

中長期來看，胡慧看多甲醇價格?！拔覀冇X得2014年甲醇價格有可能會突破5000元/噸。ME1405合約的阻力位在3500元/噸、4000元/噸，支撐位在3200元/噸、3100元/噸。未來還是建議投資者維持多頭思路?！?/p>

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