國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)資源分析

　　繼2007年四季度爆發(fā)了持續(xù)1個(gè)多月的全國(guó)性油荒后，2008年3月全國(guó)各地又出現(xiàn)了柴油油站排隊(duì)、控銷斷油等油荒現(xiàn)象。據(jù)觀察，此次3月油荒與上年四季度油荒最主要不同點(diǎn)是資源充沛程度的不同。此次油荒是在國(guó)內(nèi)資源比較寬裕，由市場(chǎng)玩家投機(jī)性囤貨待漲一手造成。

　　由于以往成品油調(diào)價(jià)慣例是在國(guó)際原油價(jià)格上漲到新的高位不久后，國(guó)家順勢(shì)上調(diào)汽柴油零售中準(zhǔn)價(jià)。因此在目前國(guó)際油價(jià)持續(xù)徘徊在100美元/桶以上，絕大部分市場(chǎng)玩家預(yù)計(jì)國(guó)家將在兩會(huì)后3月底上調(diào)零售價(jià)，紛紛控制手中資源，對(duì)外惜售停售。但是據(jù)了解的產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)來看，3月沿海各地的柴油庫存大多保持在中上，是近幾年來最好的庫存水平。前兩個(gè)月，成品油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.5%。成品油庫存比年初增加28%，其中柴油庫存增加46%。現(xiàn)步入二季度，隨著天氣變暖和春耕農(nóng)忙工作的開展，中國(guó)汽柴油需求也在逐漸遞增，市場(chǎng)人士關(guān)注二季度會(huì)否再度產(chǎn)生油荒局面。據(jù)C1了解，目前影響二季度國(guó)內(nèi)供需的主要因素有以下幾方面：國(guó)家政策，國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)，地?zé)掗_工率和兩大公司進(jìn)口數(shù)量。

　　國(guó)家政策

　　中國(guó)成品油市場(chǎng)處于半壟斷半市場(chǎng)化局面，中石化中石油處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，國(guó)家政策對(duì)其影響很大，一個(gè)政策出臺(tái)將對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，或造成市場(chǎng)大幅波動(dòng)。2008年中國(guó)政府首要任務(wù)是控制物價(jià)水平的上漲，在此次油緊時(shí)期，國(guó)家也表示通過增加補(bǔ)貼的政策要求兩大公司保證國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)定供應(yīng)，而不是通過上調(diào)成品油零售價(jià)來彌補(bǔ)虧損，以免帶動(dòng)CPI物價(jià)指數(shù)進(jìn)一步上揚(yáng)。

　　據(jù)了解，政府已經(jīng)通過實(shí)施財(cái)政和政策雙重補(bǔ)貼政策給予兩大公司補(bǔ)償，其中中石化收到123億元財(cái)政補(bǔ)貼，兩大公司已確定汽柴油進(jìn)口增值稅減免將延續(xù)。另外兩大公司申請(qǐng)暫緩交納原油特別收益金和有關(guān)原油進(jìn)口增值稅先征后返75%的相關(guān)政策預(yù)計(jì)也在近期得到國(guó)家的批示。

　　市場(chǎng)人士表示，雖然政府未必能完全答應(yīng)兩大公司的申請(qǐng)，但在穩(wěn)定國(guó)內(nèi)供應(yīng)的前提下，補(bǔ)貼政策是既定的，即通過加大國(guó)家財(cái)政支出，來彌補(bǔ)成品油未跟國(guó)際接軌的虧損。因此，在政治壓力和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼雙重因素下，二季度預(yù)計(jì)兩大公司國(guó)有煉廠將繼續(xù)保持高加工量，雖然有部分煉廠進(jìn)入檢修季度，但正常運(yùn)作的煉廠也被要求盡量提高汽柴油產(chǎn)量，包括采取減少石腦油、LPG和丙烯來增產(chǎn)汽柴油。因此預(yù)計(jì)二季度兩大公司成品油產(chǎn)量與一季度相差甚小。

　　另外，據(jù)山東地?zé)捜耸客嘎叮壳暗責(zé)挿浅ｊP(guān)注二季度國(guó)家會(huì)否在供應(yīng)壓力下再度要求兩大公司對(duì)地方煉廠提供原油進(jìn)行代加工?！霸谀壳盁拸S汽柴油產(chǎn)量減少的情況下，奧運(yùn)年的保供壓力較大，我們相信與兩大公司再度合作的可能性很高，屆時(shí)增產(chǎn)的資源將能緩解目前緊張的局面”。

　　國(guó)際油價(jià)走勢(shì)

　　進(jìn)入2008年2月下半月以來，國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期徘徊在100美元/桶，國(guó)外多家投資機(jī)構(gòu)將2008年WTI全年均價(jià)調(diào)整在90美元/桶以上，短期內(nèi)原油價(jià)格回落在80美元/桶以下已是奢望，因美元貶值、地緣政治等影響，國(guó)際油價(jià)很可能繼續(xù)堅(jiān)挺在100美元/桶以上。

　　由于中國(guó)成品油價(jià)格體系仍未理順，輸入成本壓力仍高壓在煉廠和進(jìn)口商方面，雖然目前國(guó)家強(qiáng)力壓制成品油價(jià)格上漲，但是當(dāng)國(guó)際價(jià)格再度漲至新高位，比如120美元/桶，難保國(guó)內(nèi)不會(huì)再度出現(xiàn)囤貨待漲的行為，投機(jī)性需求大增。屆時(shí)國(guó)家能否提前明確不調(diào)價(jià)或持模糊態(tài)度也將成為資源緊張的關(guān)鍵。另一方面，假如國(guó)際油價(jià)下跌并長(zhǎng)期徘徊在100美元/桶以下或更低，輸入型通貨膨脹壓力減少，成品油市場(chǎng)將出現(xiàn)資源相對(duì)寬松的局面。