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專家建議涉油企業(yè)擇機(jī)運用衍生品工具對沖風(fēng)險

   2022-09-16 證券日報

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核心提示:美國勞工部公布的8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期,進(jìn)一步利空國際大宗商品市場,國際油價在震蕩偏強(qiáng)中有

美國勞工部公布的8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期,進(jìn)一步利空國際大宗商品市場,國際油價在震蕩偏強(qiáng)中有所回落。雖然國際油價短期缺乏較強(qiáng)支撐因素,但多位專家向《證券日報》記者表示,基于供需端偏緊格局支撐,國際油價或?qū)⒕S持在寬幅格局中震蕩;同時,相關(guān)涉油企業(yè)應(yīng)當(dāng)及早做好準(zhǔn)備,擇機(jī)運用國內(nèi)外衍生品工具做好風(fēng)險對沖。

國際大宗商品跌勢企穩(wěn)

當(dāng)?shù)貢r間9月13日,美國勞工部統(tǒng)計局公布8月份CPI數(shù)據(jù)。美國8月未季調(diào)CPI同比增長8.3%,高于此前市場預(yù)期的8.1%,前值為8.5%。海外市場依舊處于高通脹水平下,令持續(xù)激進(jìn)加息的預(yù)期攀升,包括能源、基本金屬和貴金屬等在內(nèi)的國際大宗商品整體漲勢受阻,部分商品期價更是跌至重要支撐位。

事實上,在美國8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前,國際油價正在試探性突破前期壓力點。其中,WTI原油主力10月合約更是一度觸及90美元/桶關(guān)口;而布倫特原油主力11月合約也正在向100美元/桶關(guān)口邁進(jìn)。

銀河期貨能化投資研究部研究員童川對《證券日報》記者表示,9月初OPEC在新一輪月度會議中決定于10月份減產(chǎn)10萬桶/天,產(chǎn)量配額重回8月份水平,雖然減產(chǎn)力度有限,但也反映了減產(chǎn)的決心。與此同時,美國能源信息署(EIA)本月也決定于今年底下調(diào)原油產(chǎn)量近20萬桶/天,這也促使原油供應(yīng)端維持偏緊格局,而需求端相對平穩(wěn)。“不過,美國8月份CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期反映了高通脹水平仍在繼續(xù),市場對于加息的預(yù)期正在升溫,原油期價上行勢頭受到了阻礙。”

“基于地緣政治風(fēng)險、產(chǎn)量受限和歐洲市場能源短缺的緣故,國際油價此前一直處于震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。尤其是歐洲能源危機(jī),在供應(yīng)緊平衡的預(yù)期下,國際油價將保持偏強(qiáng)勢頭。”華泰期貨能化研究員康遠(yuǎn)寧告訴《證券日報》記者,美國高通脹水平背景下,美聯(lián)儲激進(jìn)加息、美元指數(shù)走強(qiáng)進(jìn)一步利空原油等風(fēng)險資產(chǎn)。

整體來看,美國8月份CPI增幅高于預(yù)期,市場對美聯(lián)儲加息升溫,國際大宗商品期價上行受阻,尤其是原油、銅和黃金等龍頭品種期價大幅回調(diào)。不過,9月14日亞洲時段,包括原油、黃金等龍頭商品期價已跌勢暫緩,倫銅和黃金期價盤中齊翻紅。

涉油企業(yè)需做好風(fēng)險管理

雖然多個龍頭商品期價跌勢暫緩,維持在重要支撐位運行,但趨勢性指向并不明朗。多位分析人士認(rèn)為,供應(yīng)端不確定性因素和海外市場通脹預(yù)期將是主導(dǎo)國際油價走勢的主要因素,中長期或仍處寬幅區(qū)間震蕩中。

金信期貨化工研究員湯劍林對《證券日報》記者表示,此前國際油價大幅反彈,一方面是地緣政治風(fēng)險持續(xù)外溢,導(dǎo)致供應(yīng)端不確定性因素較多,另一方面則是地域間供需矛盾明顯。“隨著美國8月份CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期,疊加此前美聯(lián)儲抗通脹決心,市場預(yù)期美聯(lián)儲后續(xù)大幅加息的概率提升,限制了國際原油的漲幅;同時,當(dāng)前歐洲受困于能源危機(jī),海外市場經(jīng)濟(jì)增速放緩也導(dǎo)致原油需求受限。整體來看,國際油價短期不宜過度看高。”

國際油價的波動率提升,對相關(guān)涉油企業(yè)產(chǎn)生較大影響,涉油企業(yè)成本提升和價格風(fēng)險擴(kuò)大。受訪專家認(rèn)為,涉油企業(yè)應(yīng)擇機(jī)借助國內(nèi)外衍生品工具做好風(fēng)險管理工作。

“油價短期缺乏趨勢性上漲動力,大概率還將維持寬幅震蕩態(tài)勢,加劇了涉油企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。”童川表示,國內(nèi)“金九銀十”旺季來臨,建議油品加工類企業(yè)可關(guān)注自身利潤情況,在遠(yuǎn)期利潤空間合適時,通過買入原油期貨、賣出現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同,或做空化工品期貨的方式鎖定加工利潤,以對沖未來商品單邊價格大幅波動風(fēng)險。

康遠(yuǎn)寧認(rèn)為,對大部分涉油企業(yè)來說,國際油價的大幅波動意味著原料成本進(jìn)一步提升,涉油企業(yè)可根據(jù)市場情況及自身倉儲條件適當(dāng)增加原油庫存儲備,并合理運用國內(nèi)外期貨、期權(quán)和掉期等衍生品進(jìn)行風(fēng)險對沖。(記者 王寧)



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