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成品油價(jià)格年內(nèi)首降 交通運(yùn)輸行業(yè)最受益

   2012-05-11 證券日報(bào)牛仲逸

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核心提示:  5月10日,宋都股份、南京中華逆市大漲6%以上,領(lǐng)漲交通運(yùn)輸行業(yè)板塊  時隔7個月有余,期間經(jīng)歷了兩次

  5月10日,宋都股份、南京中華逆市大漲6%以上,領(lǐng)漲交通運(yùn)輸行業(yè)板塊

  時隔7個月有余,期間經(jīng)歷了兩次成品油價(jià)格上漲,國家發(fā)改委再次公布自5月10日零時將正式下調(diào)成品油零售價(jià),幅度確定為汽油330元/噸,柴油310元/噸。折合汽油降0.27元/升,柴油降0.26元/升。此次下調(diào)幅度也創(chuàng)下現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制實(shí)施以來之最。

  市場人士指出,此次油價(jià)下調(diào)完全符合業(yè)內(nèi)的預(yù)期,而調(diào)價(jià)反應(yīng)也非常快,滿足條件立即降價(jià)。更主要的是此次降價(jià)順應(yīng)了市場基本面,更多的是對成品油行業(yè)的疏導(dǎo),確立更加合理的批零價(jià)差。

  總的來說,此次成品油價(jià)格下調(diào)能夠降低下游眾多用油行業(yè)的生產(chǎn)成本,減少流通費(fèi)用。對交通運(yùn)輸、化工化纖等行業(yè)形成中長期利好。而對處于上游其業(yè)績對油價(jià)有較高依賴程度的部分上市公司將產(chǎn)生不利的影響,以中國石油和中國石化近期走勢可見一斑。

  交通運(yùn)輸業(yè)最為受益

  分析師張剛表示,由于交通運(yùn)輸業(yè)的景氣度與油價(jià)呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。油價(jià)下調(diào)受益最大的是航空、物流等交通運(yùn)輸行業(yè)。

  5月10日,受大盤疲軟走勢拖累,交通運(yùn)輸行業(yè)板塊對此利好并未走出上漲行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,交通運(yùn)輸板塊昨日微跌-0.20%,資金凈流出逾21億。其中,宋都股份、南京中華走出獨(dú)立行情,均大漲6%以上,資金凈流入達(dá)135萬和934萬。

  2012年第一季度,交通運(yùn)輸板塊上漲2.96%,落后大盤1.69個百分點(diǎn)。除行業(yè)整體缺乏高增長亮點(diǎn)之外,權(quán)重較大的航空運(yùn)輸板塊跌幅較大,拖累了交運(yùn)行業(yè)整體的表現(xiàn),物流等行業(yè)盡管一季度漲幅靠前,但權(quán)重占比偏低,難以對交運(yùn)行業(yè)整體產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。在經(jīng)濟(jì)整體疲軟情況下,二季度投資策略是立足防御,尋找當(dāng)前業(yè)績具有保障的行業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注,業(yè)績保障良好、改革預(yù)期強(qiáng)烈的鐵路,大秦鐵路短看資源優(yōu)勢明顯政策利好有持續(xù)落地預(yù)期的物流,鐵籠物流(疏港鐵路盈利穩(wěn)定,特箱業(yè)務(wù)隨改革爆發(fā));以及吞吐量增幅穩(wěn)健,收入占比結(jié)構(gòu)優(yōu)化且坐擁稀缺不可復(fù)制資源的機(jī)場,廈門空港(產(chǎn)量效益雙引擎驅(qū)動業(yè)績增長)。

  石化雙雄五日凈流出27億

  截至5月10日,數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,近五交易日,中國石油、中國石化累計(jì)資金凈流出分別為9.41億、17.99億,累計(jì)跌幅-4.45%、-2.86%。與同期大盤走勢-1.22%相比,分別高出-3.23%和-1.64%。

  未來油價(jià)將在110-120美元/桶的范圍下波動,依照定價(jià)公式煉油噸盈利在100元/桶左右;隨著十一五煉油擴(kuò)能的結(jié)束,未來煉油產(chǎn)能擴(kuò)張有限,預(yù)計(jì)中石油十二五期間的平均成品油產(chǎn)量為1億噸左右。

  因此未來其煉油盈利的穩(wěn)態(tài)水平將保持在100億元左右。目前市場對中石油的估值更多的反映在其原油板塊的價(jià)值但遠(yuǎn)未反映中石油在天然氣業(yè)務(wù)上的巨大優(yōu)勢,至2015年,中石油天然氣產(chǎn)量能有望達(dá)到1000億立方米以上,是目前產(chǎn)量的兩倍。預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益分別為0.75、0.95、1.06元。給予公司目標(biāo)價(jià)10.7元。



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