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中海油上游業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯 行業(yè)首選

   2010-05-06 時富金融本站專稿

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核心提示:受益于油價大幅反彈和成品油價格上調(diào),去年下半年以來三大石油巨頭的業(yè)績出現(xiàn)明顯增長。展望未來,國際油價

  受益于油價大幅反彈和成品油價格上調(diào),去年下半年以來三大石油巨頭的業(yè)績出現(xiàn)明顯增長。展望未來,國際油價有望保持高位運行,同時國內(nèi)通脹壓力加大,成品油價格相對成本上漲的彈性減弱,不利于煉油業(yè)務(wù)。未來需關(guān)注一系列行業(yè)政策變動的影響,比如天然氣價格調(diào)整、資源稅改革、石油暴利稅的調(diào)整等。總體來看,在高油價以及國內(nèi)能源價格改革的背景下,開采業(yè)務(wù)的利潤水平有望上升。關(guān)注上游業(yè)務(wù)蘊含的機(jī)會,首選為中海油。

  原油長期供需趨緊。近年來中國的原油生產(chǎn)增長乏力,國內(nèi)產(chǎn)量始終保持在1.8億噸左右的水平。研究預(yù)測認(rèn)為中國的產(chǎn)能峰值僅為1.9-2億噸,可見國內(nèi)供應(yīng)增長潛力有限。未來十年,中國的原油進(jìn)口有望倍增至4億噸左右。近年來中國需求一向是推動國際大宗商品價格的重要刺激因素。中國石油供求長期趨緊的格局,將對油價起到向上推動。

  油價有望繼續(xù)震蕩上行。預(yù)計今年油價有望保持高位運行,年內(nèi)有機(jī)會超過90美元/桶,峰值可能會達(dá)到100美元。

  成品油價格上調(diào)或?qū)⒎啪彙?月14日中國政府再度上調(diào)成品油價格。但是鑒于中國政府對通脹的擔(dān)憂情緒正在上升,這將會抑制發(fā)改委進(jìn)一步上調(diào)成品油價格的意愿。另外,根據(jù)去年的石油價格管理辦法,當(dāng)油價高于80美元時,將開始扣減煉油加工利潤率。因此,若油價進(jìn)一步上揚,煉油業(yè)務(wù)向下游轉(zhuǎn)嫁成本的能力減弱,這對以煉油業(yè)務(wù)為主的中石化最為不利。

  關(guān)注行業(yè)政策變動。未來油氣行業(yè)將面臨較多的政策變動,比如天然氣價格調(diào)整、資源稅改革、石油暴利稅的調(diào)整等等。這些政策改變將對石油和天然氣開實行業(yè)的業(yè)績起到較大的影響。

  上游業(yè)務(wù)為王,首先中海油。在油價重返高位的背景下,上游業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升,因此投資首選為中海油,因其上游業(yè)務(wù)比重最大,未來油氣資源增長前景樂觀,成長性相對較高。其次可以關(guān)注中石油,因其上下游業(yè)務(wù)較為平衡,在未來天然氣價格調(diào)整中有望獲益最多。



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