6月份是歐洲各國發債的高峰，債務危機的后續博弈目前仍然是市場的焦點。上周，西班牙通過了勞工法改革法案，并成功募集了30億歐元10年期國債和5億歐元30年期國債。英國發布了削減赤字的緊急預算，法國政府初步決定出售政府實業資產用來彌補政府赤字。這一系列的舉措均大大緩解了市場的風險厭惡情緒，歐美股市反彈，也推動布倫特原油和美盤原油價格出現不小的反彈。盡管市場系統性風險有所緩解，空頭逐步回補，但是持倉量和成交量均有所下降，這也顯示出原油價格上升動能仍略顯不足。

　　原油庫存的壓制是目前原油上行的一個較大的利空因素，引發市場對美國短期原油需求方面的擔心。本周，美國原油庫存數據再次上升。庫欣地區庫存雖然有所減緩，但是絕對值仍然有3700萬桶，處于歷史的高位。而煉廠方面開工率則繼續攀升達到了89.4%的高位。原油庫存數據與市場之前預計出入較大，故而對近月原油價格打擊較大，市場對于此數據的消化仍需時間。

　　從原油的需求來看，國際能源署IEA發表報告稱，未來5年原油供應增加將大致被需求增長所抵消。不過目前原油已經處于供大于求的局面。原油需求大國之一的中國上周周末發布再次匯改消息，市場的即期反應是人民幣的升值可能性增大。對此，我們認為，人民幣的匯改更多的是減緩中國壓力的戰術行為，央行措辭上較為謹慎，強調將加強人民幣匯率的雙邊波動性，匯率與美元將會逐漸脫鉤，對人民幣升值與否和幅度，以及匯改的時間均未做出明確表態。

　　目前，各國股市表現與原油價格保持著高度正相關性。在經歷了一段政策的真空期之后，中國股市仍然面臨向下調整的壓力。此外，道瓊斯指數的走勢也將直接影響原油價格的走向。5月份美國經濟好壞不一，尤其是非農數據大大打擊了市場信心。6月份已公布的數據顯示，美國5月份二手房銷量環比下降2.2%，折合成年率為566萬套，扭轉了此前連續兩個月增長的局面。美國經濟復蘇腳步放緩，直接影響了美國股市后市走勢。因此美股短期內或將陷入區間波動的格局，從而加大原油的下行風險。

　　然而，短期內原油再次跌破前期低點的可能性也較小。一方面是歐債危機慢慢緩和，系統性風險減少。另一方面，美國市場的流動性依然保持良好。本周三，美聯儲議息會議一如既往地強調將在較長時間內保持低利率。該政策消除市場對于油價大幅下行的擔憂。

　　我們認為，原油市場的系統性利空在慢慢消退，局部性利空、利多因素相互交織，油價將繼續在70—80美元/桶的區間震蕩。從原油目前的隔月價差來看，短期內油價回調之后跌破前期低點的可能性不大。展望后市，盡管墨西哥灣即將進入颶風多發季節，而汽油的旺季消費也會對原油價格的上行構成一定支撐，但在經濟增長前景放緩的大背景下，原油的徹底轉強仍有待時日。


       網站聲明：本網部分文章、圖片來源于合作媒體和其他網站，版權歸原作者所有。轉載的目的在于發揚石化精神，秉持合作共贏理念，傳遞更多石油化工信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。如有版權問題，請與我們聯系，我們將盡快刪除。