萬華化學公告，為確保生產裝置安全有效運行，公司控股子公司萬華化學(寧波)有限公司的MDI二期裝置(80萬噸/年)將于2017年5月16日停車，預計檢修16天左右;MDI一期裝置(40萬噸/年)正常生產。

國內廠家陸續檢修，MDI供應緊張，萬華煙臺60萬噸/年及寧波40萬噸/年裝置穩定開工。上海聯恒裝置5月初進入檢修，重啟日期或比預定日期推遲;瑞安自停車后重啟以來，低負荷運行，產品的合格率一直有待提升;重慶巴斯夫4月初重啟，目前負荷只有五成。加上寧波萬華80萬噸裝置檢修，國內MDI整體開工率將不足50%，市場供應緊張。雖然MDI價格較2月份價格已回調20%，但是目前價格仍維持高毛利，萬華依靠前期庫存及煙臺、寧波一期正常生產將維持穩定供應，保持高盈利。

MDI+石化+新材料持續布局，公司盈利有望再上新臺階：(1)公司規劃在北美新建40萬噸/年MDI產能，目前前期工作開展順利。美國MDI需求連續三年增長超過10%，而國內裝置幾乎均是20年以上老舊裝置，市場潛力巨大。(2)2016年下半年以來，以75萬噸的PDH裝置為核心的石化裝置運行平穩，基本一直處于滿負荷運行狀態，環氧丙烷、丙烯、丙烯酸及酯等產品持續維持高盈利。2016年公司成為中國唯一一家對沙特液化氣CP價格有價格建議權的公司，利用煙臺工業園100多萬立方米的地下洞庫的天然優勢，開展LPG貿易。(3)向下游延伸至TPU、SAP、PC、特種胺、水性涂料樹脂、改性MDI等行業增速更快、附加值更高的產品，成長空間廣闊。其中，SAP一期3萬噸已于2016年建成投產，PC首套7萬噸裝置將于2017年上半年投產，2018年底產能將達到20萬噸。

匈牙利BC盈利超預期，資產注入可期。2011年1月31日，萬華實業集團完成了對匈牙利BorsodChem公司收購，2016年BC實現9600萬歐元的盈利。公司預計BC公司未來12個月不會出現正常性的經營虧損，擬在2018年底之前提出解決同業競爭的方案，解決同業競爭。

盈利預測及投資評級：MDI供應緊張，二季度仍有望維持高盈利，未來六大事業部成長空間巨大。維持盈利預測，維持“增持”評級。預計2017-2019年EPS為2.78、3.10、3.49元，當前股價對應17-19年PE為10X、9X、8X。