中華石化網訊 地處全國最大的煤田沁水煤田腹地的煤炭上市企業蘭花科創，資源優勢極其突出。今年前三季度，在煤炭行業蕭條的背景下，亞美大寧的復產，使蘭花科創的業績逆市增長。

　業績增長得益于亞美大寧復產

　蘭花科創，1998年12月17日在上海證券交易所掛牌上市，是山西第一家上市的煤炭企業。2011年，公司煤炭產量達601萬噸，今年上半年煤炭產量295.36萬噸。

　煤炭及化工業務是蘭花科創主要的收入來源。近幾年，蘭花科創的煤炭收入和化工收入基本相當，但煤炭貢獻了主要利潤來源。今年上半年，合并抵消前煤炭收入占比46.28%，化工收入占比47.33%，僅煤炭就貢獻了90.68%的毛利，化肥化工只貢獻了8.38%的毛利。

　山西證券分析師張紅兵分析，亞美大寧的復產，是蘭花科創今年業績增長的主因。近幾年，蘭花科創的營業收入一直維持比較穩定的增長，歸屬母公司股東的凈利潤也比較穩定。在今年煤炭需求放緩，煤價回落的情況下，受益于亞美大寧的復產，盡管蘭花科創的收入下降1.03%，但凈利潤卻同比增長27%，其業績在煤炭上市公司中處于前列。

　煤炭產能進入穩步釋放期

　近幾年來，蘭花科創在產煤礦只有伯方礦、唐安礦、大陽礦及望云礦四座煤礦，核定產能570萬噸／年，煤炭產量也相對穩定，維持在600萬噸左右，增量不大。在山西資源整合中，蘭花科創整合了一些煤炭資源，形成整合礦井6座，同時還有一在建礦井玉溪礦，合計產能780萬噸/年，比目前核定的產能還要大，而這些產能預計在未來2-3年都將會陸續釋放，對其業績形成有力支撐。

　11月2日，蘭花科創發布公告稱，擬收購山西蘭花集團蘆河煤業有限公司51%的股權、山西蘭花沁裕煤礦有限公司53.2%的股權，合計產能180萬噸／年。

　對此，張紅兵認為，考慮到在建、整合礦井以及擬收購的兩個礦井，蘭花科創有960萬噸的產能將在未來幾年陸續進入市場，是目前產能的1.68倍；權益產能616萬噸，是目前產能的1.08倍。由于目前蘭花科創的產量基數較小，這些產能的釋放對其業績將是極大的提升。

　己內酰胺供求情況仍不確定

　據了解，目前，依托煤炭業務的超強盈利能力，蘭花科創已形成煤炭、化工一體化的完整產業鏈，其所產的無煙煤可作為化工原料煤供給化肥業務生產尿素、供給精細化工業務生產甲醇等基礎化工產品，并進一步進行煤化工綜合利用和深加工業務，一體化經營優勢明顯，不僅有利于減少煤炭運耗及費用，并可優化配置煤炭資源，保證化工產品的優質。

　“強煤、調肥、上化、發展新能源新材料”，是蘭花科創的戰略思路。為進一步延伸產業鏈條，發展循環經濟，培育新的經濟增長點，促進公司由傳統煤化工向現代煤化工轉型，蘭花科創擬投資45.31億元，建設年產20萬噸己內酰胺項目。

　但張紅兵卻認為，盡管我國未來幾年中，己內酰胺擴能擴張速度加快成定局，但對于己內酰胺投產后的供求情況，市場擔心情緒仍比較濃厚。目前，國內還處于供不應求狀況，但在建及擬建產能比較多，待公司投產后，很有可能出現市場供給大量增加的情況，未來供需關系仍不明朗。