6月6日，停牌近4個月的云天化，帶著資產重組的消息復牌，當日即漲停。

在去年捧得“最佳大股東”的獎杯后，云天化大股東云天化集團有限責任公司（以下簡稱云天化集團）繼續履行著自己“最佳大股東”的使命，堅定支持云天化的發展。正如云天化董秘馮馳所說，“云天化集團給我們的支持是全方位的”。

由于磷礦價格的高位運行和磷礦良好的發展前景，云天化此次重組也受到業內人士的好評。

股東全面支持公司發展

在云天化的發展歷程中，大股東云天化集團給予了云天化極大的支持。因此在2011年的口碑榜活動中，云天化榮獲“最佳大股東”獎項。在獲得“最佳大股東”榮譽后，在接下來的一年中，云天化集團繼續發力，加強對云天化的支持，推動云天化工作的進行。

“云天化集團對我們的支持主要表現在三個方面”，云天化董秘馮馳告訴《每日經濟新聞》記者，“一是云天化集團從管理和業務上給予我們很大的支持，其次集團在銀行融資、擔保、票據和短期融資券等方面的支持也不可忽略，再次公司的發展戰略也得到云天化集團的大力支持”。

今年6月，云天化推出了重大資產重組方案，據馮馳透露，在這次重組中，重組項目團隊和云天化集團關系非常緊密，集團全程參與，從人員確定到方案的優化，集團都給予了很大的支持。

集團主營整體上市可期

6月6日，在停牌近4個月后，云天化公布了重大資產重組預案。公告顯示，云天化初步估計注入資產160億元，擬以14.30元/股向云天化集團等9家企業以發行股票和現金收購相結合的方式，購買云天化集團等9家企業持有的云天化國際100%股權等資產。同時以12.78元/股的發行底價定向發行募資約53.6億元，從而實現云天化集團主營整體上市。

據公開資料，云天化國際和磷化集團2011年凈利潤分別是10.49億和2.68億元，是本次收購的重點。云天化國際目前擁有760萬噸磷復肥產能，亞洲第一、世界第二。磷化集團2011年磷礦產量占云南省總產量的50%左右，占全國總產量的15%左右。

興業證券分析師鄭方鑣表示，本次擬注入的磷化工資產涵蓋了從上游的磷礦采選到下游的磷肥及磷化工的完整產業鏈，和目前云天化的氮肥等業務具備較高契合度。重組完成后，公司核心競爭力和可持續發展能力將顯著提升，云天化主業更加突出。

馮馳表示，磷礦資產注入后會對公司業績產生積極影響，公司2011年每股收益將由0.26元增加至0.71元，增幅為176%。

不過，西南證券分析師告訴《每日經濟新聞》，此次重組注入的標的資產低于市場預期，標的資產的儲量、評估報告也沒有完全落實。云天化方面稱，該部分資產尚在規劃之中，將等到條件成熟之時再注入。

公開資料顯示，集團此次未注入資產包括6億噸左右煤炭資源以及在老撾8.5億噸的鉀鹽資源，此外還有天裕礦業、江川天湖和天宇礦業部分股權。

分析師看好磷礦發展前景

云天化最大的看點是磷礦肥一體化，云天化集團是磷礦石和磷復肥產能的雙料冠軍，此次磷礦資產注入有助于將公司打造成具有資源優勢的綜合性化工龍頭企業。大股東對云天化的支持可見一斑。

自2010年下半年起，國內磷礦石價格持續上漲，磷肥價格高位運行。西南證券一位分析師告訴《每日經濟新聞》，今年上半年磷礦石價格穩步攀升，據生意社監測顯示，1月初30品味磷礦石市場均價為562.5元/噸，6月底30品味磷礦石市場均價為642元/噸，漲幅達14.13%。7月10日磷礦石價格出現小幅松動跡象，后期在秋季備肥和磷肥出口期的帶動下，磷礦石還將繼續呈現穩中有升的趨勢。

申銀萬國分析師周小波表示，“在磷礦品味降低、綜合開采成本抬升和資源整合的背景下，長期看好磷礦資源。磷肥由于短期供給沖擊盈利有所下滑，未來產能亦將向擁有磷礦一體化的大廠集中，盈利亦將逐步回歸合理”。

興業證券分析師鄭方鑣也持類似的態度。他表示，受益于供給端收縮，未來磷礦石價格將維持高位，而磷肥價格總體將保持穩定，加之公司低品位選礦產能也將擴大，預期云天化國際和磷化集團的盈利將保持穩中有升。

不過，云天化在過去的一年中也遭遇了挫折。一季度云天化凈利潤虧損1.67億元，同比下降1151.09%。董秘馮馳表示，這主要是由云天化股份合成尿素生產裝置較上年同期停車時間長，以及CPIC玻璃纖維產品市場價格同比下降所致，公司業績今年將力爭在去年的基礎上有所提升。

此外，云天化也面臨著現行股價低于定增價17.93元/股的壓力。

在這些挫折面前，市場有理由期待“最佳大股東”云天化集團一如既往地支持上市公司，為投資者創造更多的價值。