目前PVC供需矛盾突出，價(jià)格雖低但欲漲乏力。價(jià)格若要回升，亟須產(chǎn)業(yè)面出現(xiàn)改觀，其中供應(yīng)的縮減以及電石價(jià)格的回升，又是PVC價(jià)格得以回升的重要推動(dòng)力。

受制于地產(chǎn)政策影響，終端需求不濟(jì)，型材和管材生產(chǎn)企業(yè)開工處于低位，而供應(yīng)端則受強(qiáng)勢(shì)燒堿行情帶動(dòng)，PVC供應(yīng)持續(xù)走高。供需矛盾加劇的背后，PVC生產(chǎn)企業(yè)亦承受著高企的庫存。在這樣的供需環(huán)境中，如果PVC價(jià)格要進(jìn)一步抬升，必須看到兩個(gè)方面的變化：其一，PVC生產(chǎn)企業(yè)庫存得到縮減；其二，電石價(jià)格應(yīng)有所回升。

生產(chǎn)企業(yè)庫存能否縮減

如果PVC生產(chǎn)企業(yè)庫存縮減，潛在的途徑有兩種，一是需求大幅度改善，庫存消化速度加快；二是新增供應(yīng)減少，減輕庫存壓力。筆者認(rèn)為，第二種途徑的可能性更大。

首先，回顧PVC供應(yīng)情況，1—5月份，國內(nèi)PVC產(chǎn)量同比增長6.88%，PVC總供應(yīng)量同比增長10.56%，增幅顯著，其中又以新疆、內(nèi)蒙古、青海、甘肅、山西以及湖北地區(qū)產(chǎn)量增長最為明顯，這也是直接帶動(dòng)國內(nèi)PVC總供應(yīng)持續(xù)走高的主要原因。進(jìn)出口方面，1—5月份，進(jìn)口同比下滑10.96%，但出口下降，因此凈進(jìn)口與去年同期相比并未出現(xiàn)明顯的調(diào)整。

其次，國內(nèi)PVC供應(yīng)增長原因分析。國內(nèi)PVC總供應(yīng)的高位運(yùn)行，很大程度上是得益于國內(nèi)產(chǎn)量的快速增長，而PVC產(chǎn)量增長的主要?jiǎng)恿τ謥碜杂跓龎A的熱絡(luò)行情。今年上半年燒堿國內(nèi)需求平穩(wěn)，出口強(qiáng)勁，使得燒堿的供應(yīng)持續(xù)增加。與此同時(shí)，液氯市場受到龐大供應(yīng)量的沖擊，價(jià)格持續(xù)下滑，在低迷市場氛圍下，生產(chǎn)PVC以平衡氯供應(yīng)成為現(xiàn)實(shí)。可見PVC的產(chǎn)量增長更多的是被動(dòng)平衡性的增長。

最后，國內(nèi)PVC供應(yīng)增長局面是否會(huì)延續(xù)？基于對(duì)PVC供應(yīng)情況以及增長原因的理解，筆者將研判PVC產(chǎn)量變動(dòng)的關(guān)鍵立足于氯堿的綜合市場盈利情況。因?yàn)椋绻麩龎A的盈利可以繼續(xù)完全覆蓋PVC生產(chǎn)的虧損，那么PVC供應(yīng)壓縮便難成為現(xiàn)實(shí)。然而實(shí)際情況卻并非如此，根據(jù)對(duì)綜合市場價(jià)格的測(cè)算，3月份開始已拐頭向下，5月份燒堿產(chǎn)量增長勢(shì)頭止步。說明PVC前期的被動(dòng)增產(chǎn)正在放緩，這也賦予了PVC生產(chǎn)企業(yè)更多主動(dòng)降產(chǎn)的空間。

電石價(jià)格何時(shí)回升

年后電石價(jià)格逐步上漲，到了4月份已開始遇阻難上。這是由電石行業(yè)在這段過程中完全不同的供需結(jié)構(gòu)所致。由于2011年年底電石結(jié)轉(zhuǎn)庫存較低，年后電石供應(yīng)相對(duì)緊張，促使電石價(jià)格回升，而價(jià)格回升又誘發(fā)電石生產(chǎn)企業(yè)加大電石供應(yīng)。但伴隨著供應(yīng)量的增長，電石年初的供應(yīng)緊張局面在4月份得到緩解，并逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞ｋ娛袌龉?yīng)寬裕，使得電石生產(chǎn)企業(yè)議價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移至下游氯堿企業(yè)，氯堿企業(yè)從而倒逼電石價(jià)格下調(diào)。然而4月以來的這種情況后期預(yù)計(jì)難以延續(xù)。

目前，電石生產(chǎn)企業(yè)的保價(jià)意愿仍然較強(qiáng)，下一階段重點(diǎn)看電石生產(chǎn)企業(yè)縮減開工重新爭取電石議價(jià)權(quán)的過程。事實(shí)上，目前已經(jīng)有跡象表明電石供需已在逐步轉(zhuǎn)好。雖然對(duì)于電石供需何時(shí)轉(zhuǎn)向尚不得而知，但可以期待的是7—8月電石供需逐步向緊張局面的過渡，將促使電石價(jià)格獲取充足的企穩(wěn)回升的動(dòng)力。

后期展望

一方面，PVC被動(dòng)增產(chǎn)是有希望放緩的，生產(chǎn)企業(yè)在高庫存局面下存在主動(dòng)降產(chǎn)消化庫存的空間；另一方面，電石供應(yīng)確實(shí)也在放緩，電石供需在逐步轉(zhuǎn)好，這非常有利于電石生產(chǎn)企業(yè)重新拿回電石議價(jià)權(quán)，而電石議價(jià)權(quán)的取得，是保障電石價(jià)格企穩(wěn)回升的重要原因。基于對(duì)上述兩方面未來方向的判斷，PVC價(jià)格回升可期。