生意社05月09日訊

　　“原油破位下跌將揭開大宗商品全線轉空的大幕。”光大期貨研究所所長葉燕武接受中國證券報(微博)記者采訪時表示，原油好比商品市場的穩定器，一旦失效(下跌)，各種利空就會充分反映到股市和大宗商品中來。

　　上周五紐約原油期貨跌回百元之下令商品多頭望風而逃：昨日，國內期貨市場幾近全線飄綠，與原油相關的能源化工板塊當仁不讓成重災區，塑料期貨主力1209合約跌幅高達2.24%。

　　油價大跌也令A股波瀾四起：以中國石油(601857)為首的石油開采板塊多數下跌，準油股份(002207)日內一度下跌3%；以中國石化(600028)為首的石油化工板塊卻多數上漲，寶利瀝青(300135)大漲5.12%，衛星石化(002648)漲4.42%。

　　新一輪熊市來臨

　　東證期貨研究所所長林慧一直看空除農產品之外的其他品種。“原油和其他品種一樣，走勢疲軟都是因為缺乏需求支撐。”她表示，前期支撐原油高位震蕩的因素主要是地緣局勢緊張等，排除這個因素以后，下跌就在所難免了。

　　興業期貨高級分析師施海統計發現，代表一攬子大宗商品的CRB指數自2008年12月5日的低點322.53點上漲至2011年4月21日的高點691.09點，漲幅為368.56點或114.27%，隨即遇阻回落，2012年5月4日下探539.73點，跌幅為151.36點或21.9%。由于目前跌幅與前期漲幅之比已經達到41.07%，逼近50%重要關口。由此看來，商品市場正面臨著后危機時代以來的又一輪階段性熊市行情。

　　“今年3月份以來，有關經濟復蘇以及政策寬松的預期在激蕩中陷入膠著，商品市場風險溢價水平大幅抬升。”葉燕武表示。但與此同時，美國非農數據連續兩個月的頹勢和美聯儲不動聲色的表態極大程度上動搖和打擊了市場樂觀預期的信心。

　　他分析，原油作為運行最穩健、也為最真實地反映經濟動向的直觀指標，好比商品市場的穩定器。一旦其穩定效應消失，那么宏觀前景黯淡和政策失望的沖擊效應會充分反映在股市和商品價格波動中。未來幾個月，隨著歐美進入大選實質角逐，市場將會經歷“全球政策空擋+矛盾集中爆發”的鏈式反應階段，目前原油已率先走出下跌行情，緊接著將會是美股、銅、A股和農產品等等。

　　“其實原油早已走下大宗商品王位。”林慧說，這兩年來原油走勢明顯獨立于其余商品。“可能和美國戰略有關吧，反正越來越像個地區性品種。”她說，地緣政治緊張局勢是支撐原油市場的唯一力量，可惜越來越力不從心。而且，目前還沒有看到來自需求面的改善信號，這是原油下跌的最關鍵的因素。

　　銅或是下一續跌者

　　“下一個要大跌的就是銅了。”林慧認為，其他工業品表現一直就不太好，只有銅還在強撐。一般而言，多數工業品和能源化工品種經歷了一個下跌的階段后，后市往往面臨震蕩回升還是繼續下跌的選擇。但此次原油大跌，進一步打擊投資者信心，所以估計眾商品也會繼續跟著跌一把。

　　但她結合近期銅市傳言分析，因做空者不會輕易認輸，銅也不會輕易大跌。“最近媒體大規模報道國內某公司做空倫銅的事情，不知道是不是表示做空一方已經認輸了。”她表示。

　　黃金凸顯避險光環

　　原油與黃金價格存在聯動關系，一般而言，油價下跌會帶動金價回落。不過，寶城期貨金融研究所程小勇指出，作為天然盟友的原油和黃金，本輪走勢卻分道揚鑣。上周五在原油跌破100美元大關時，紐約黃金期價卻收盤上漲。他表示，對比原油和黃金的歷史比價可以發現，目前“油金比”偏低。“2008年國際金融危機后，由于黃金具備原油所難比擬的避險功能，油金比的重心下移，從而使得原油價格在市場恐慌時跌幅遠快過黃金。”