PTA期價(jià)短期的反彈僅僅只是對(duì)于前期大幅下跌的技術(shù)性修正，在歐盟峰會(huì)利多預(yù)期消化、PX價(jià)格高位回落以及PTA供應(yīng)量大幅增加的背景下，PTA中線弱勢(shì)格局料難以改變。
10月20日，PTA主力1201合約跌停之后，期價(jià)開(kāi)始依托8000元/噸的整數(shù)關(guān)口展開(kāi)大幅反彈行情，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的集體回暖在很大程度上也直接刺激了PTA的回升力度，短短4個(gè)交易日，PTA期價(jià)最高一度觸及8900元/噸關(guān)口，漲幅超過(guò)10%。筆者認(rèn)為，PTA期價(jià)短期的反彈僅僅只是對(duì)于前期大幅下跌的技術(shù)性修正，在歐盟峰會(huì)利多預(yù)期消化、PX價(jià)格高位回落以及PTA供應(yīng)量大幅增加的背景下，PTA中線弱勢(shì)格局料難以改變。
歐盟峰會(huì)預(yù)期利多已被消化
近期，全球金融市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)是10月26日召開(kāi)的歐盟峰會(huì)，會(huì)議重點(diǎn)討論歐洲銀行資金、穩(wěn)定基金擴(kuò)容以及希臘債務(wù)削減問(wèn)題，會(huì)議內(nèi)容很可能在短期內(nèi)會(huì)決定全球金融市場(chǎng)的走勢(shì)。在經(jīng)歷前期大幅下跌之后，最近幾個(gè)交易日全球大宗商品價(jià)格回升在一定程度上是對(duì)于此次峰會(huì)利多預(yù)期的反應(yīng)。然而，筆者認(rèn)為，歐元區(qū)內(nèi)部的相互推諉態(tài)勢(shì)決定了此次峰會(huì)不大可能出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的解決方案，并且歐債危機(jī)的根源在于其缺乏統(tǒng)一的財(cái)政政策，這不是短期內(nèi)能解決的事情。因此，隨著峰會(huì)利多預(yù)期的逐步消化，后期大宗商品價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)回落。
PX價(jià)格高位回落將延續(xù)
自今年3月份日本發(fā)生地震以來(lái)，亞洲地區(qū)的PX裝置陸續(xù)發(fā)生事故，導(dǎo)致PX價(jià)格一路飆升，9月9日達(dá)到最高1735美元/噸，隨后價(jià)格開(kāi)始呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢(shì)。特別是在10月18日至10月24日的5個(gè)交易日中，從1621美元/噸大幅下跌至1464美元/噸，累計(jì)跌幅近10%，雖然后期價(jià)格有所回升并站上1550美元/噸關(guān)口，但距離年內(nèi)高點(diǎn)仍有不少差距。更為重要的是，隨著后期亞洲地區(qū)泰國(guó)、日本和韓國(guó)近300萬(wàn)噸PX裝置陸續(xù)開(kāi)工后，供應(yīng)緊張的局面將大幅緩解，PX價(jià)格高位回落格局將延續(xù)。因此，從成本來(lái)看，未來(lái)PTA的價(jià)格支撐將進(jìn)一步減弱。
PTA供應(yīng)量繼續(xù)增加
自2009年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)PTA企業(yè)平均毛利達(dá)2000元/噸水平，在高利潤(rùn)的促使下，國(guó)內(nèi)PTA新裝置開(kāi)始紛紛上馬，僅在今年就有近350萬(wàn)噸的產(chǎn)能投產(chǎn)，這也使得國(guó)內(nèi)累計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到近2000萬(wàn)噸，年增產(chǎn)能超過(guò)20%。同時(shí)，包括翔鷺石化、逸盛、珠海BP等國(guó)內(nèi)大型PTA生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃還在繼續(xù)，目前初步規(guī)劃至2014年將有2365萬(wàn)噸的產(chǎn)能投產(chǎn)，也就是說(shuō)在未來(lái)短短2、3年內(nèi)，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能將在今年的基礎(chǔ)上至少翻一番。短期內(nèi)如此規(guī)模巨大的產(chǎn)能投產(chǎn)必定會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)過(guò)剩。海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月中國(guó)進(jìn)口PTA（包含QTA）為62.52萬(wàn)噸，創(chuàng)2007年10月以來(lái)月進(jìn)口量新高，進(jìn)口量的攀升加大了國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩的局面。在今年投產(chǎn)的PTA新裝置陸續(xù)開(kāi)工以及進(jìn)口量維持高位的情況下，后期PTA價(jià)格將受到較大的壓制。
總之，未來(lái)PTA期價(jià)難以持續(xù)大幅走高。操作上，就主力1201合約而言，建議在8850—8950元/噸區(qū)間內(nèi)進(jìn)行空單布局，如果后期大幅上穿9000元/噸整數(shù)關(guān)口，空單止損離場(chǎng)，否則，目標(biāo)價(jià)位定在8500元/噸以下。
（作者單位：上海中期）
