周一LLDPE期貨大幅跳空低開后直奔跌停板。筆者認為，在多重利空因素打壓下，LLDPE期價仍有進一步下行的空間。
全球經濟增長前景不容樂觀
西班牙一季度資金外流近1000億歐元，且西班牙與意大利十年期國債收益率大幅攀升，對西班牙銀行業的擔憂開始向歐元區其他國家蔓延。歐元區5月制造業萎縮速度創近三年之最，且歐元區失業率依然維持在11％的歷史最高點，加上希臘大選局勢不明，希臘退出歐元區的風險仍未消除，歐元區債務問題仍然對市場形成持續打壓。美國5月制造業PMI指數表現不及預期，非農就業數據也表現疲弱，美國經濟復蘇進程依然存在較大的不確定性。新華社刊文稱中國并無推出新一輪經濟刺激措施的計劃，中國5月官方制造業PMI指數為50.4，遠低于上月觸及的一年高點53.3，投資者對中國經濟增長放緩的憂慮重燃。綜合看來，全球經濟增長前景不容樂觀，商品市場依然整體承壓。
國際原油仍然面臨下行壓力
國際原油近期振蕩下行，自105美元附近暴跌至85美元下方。EIA公布的原油庫存水平連續攀升，歐佩克在油價跌破100美元后表示無需立即減產，而美國經濟數據表現疲弱，歐債問題不斷惡化，又令原油需求前景承壓。庫存的增長以及需求的低迷持續打壓油價，加上由伊朗核問題引發的緊張局勢有所緩和，地緣政治因素對油價的支撐力度減弱，國際油價仍然面臨下行壓力。
市場供應壓力依然居高不下
由于國際原油價格大幅下挫，而歐美地區經濟不振，市場需求出現萎縮，PE及LLDPE進口量料將較前期有所增加。國內方面，目前吉林石化、齊魯石化、蘭州石化、中原石化、撫順石化正在停車檢修，國產料供應相對減少，月初石化企業上調LLDPE出廠價，對市場形成一定支撐，但下游工廠對高價貨源抵觸心態較強，廠家出貨狀況并未明顯改善，市場供應壓力依然居高不下。
下游需求短期內難有起色
我國LLDPE的最大消費領域是薄膜，其中塑料薄膜約占LLDPE消費量的50％，農用薄膜約占24％。塑料薄膜多應用于終端消費及運輸環節，而PMI指數的回落，表明終端消費繼續萎縮，塑料薄膜行業對LLDPE的需求不容樂觀。農用薄膜季節性較強，從農用薄膜的歷史產量統計情況來看，目前春季地膜消費旺季已經結束，農膜行業步入了長達數月的消費淡季，農膜企業開工率難有提升，對LLDPE的需求也將維持低迷態勢。整體而言，LLDPE下游需求短期內難有起色。
總之，在多重利空因素作用下，LLDPE期貨仍有進一步下行的可能，操作上建議前期空單繼續持有，止損點為60日均線。
