面向全球交易的中國原油期貨初步方案現已擬定，并正在行業中展開內部討論和征求意見。

    上海期貨交易所日前發出通知，5月3日、4日、8日分別在上海、深圳、北京舉辦“白銀期貨分析師培訓及原油期貨方案調研”會議，介紹原油期貨初步方案設計及運行框架有關情況，并繼續內部征求意見。

    據參與上述會議的有關人士透露，初步方案有兩套：一種為保稅交割，另一種是現金結算，交易品種的標的擬定為中質含硫原油。

    分析人士認為，由于國內還沒有對所有企業放開原油進口權，無進口權的民營油企參與國內原油期貨保稅交割存在一定的障礙，短時間內無法通過原油期貨解決油源問題。不過，推出原油期貨的目的主要是促使中國在國際原油市場上增強影響力，增加原油定價話語權，確保國內石油的“價格安全”。

    原油期貨上市方案初定

    參與上述會議的有關人士告訴記者，上海期貨交易所的初步設計方案有兩套，一種為保稅交割，另一種是現金結算。定位為面向全球，旨在吸引全球交易者參與。在計價方式上，初期可能傾向于采用人民幣結算，但交易所可折算美元，交易單位為100桶/手。

    另外，原油期貨品種方面，正在考慮一攬子原油品種，可能包括國內和國外有代表性的原油。而交割區域基本確定在浙江舟山。

    據悉，初步方案中擬定中質含硫原油作為交易標準品，每日價格波動幅度以及最低保證金要求與即將上市的白銀期貨相同，分別為5%和7%，合約的交割月份則延長到了1~36個月，遠長于現有期貨上市品種的1~12個月。

    不過上期所方面也強調，目前的方案為初步討論方案，合約和規則的最終設計或仍有變動。業內人士預計，隨著方案逐步敲定，原油期貨上市的進程將會有所加快，原油期貨上市最快有望在10月后推出。

    此前國家發改委2012年深化經濟體制改革重點工作意見中已明確提出，要“穩妥推進原油等大宗商品期貨”。而證監會目前尚未對原油期貨進行立項。安迅思息旺能源的分析師說，對于上市市場的問題，上期所目前尚在調研階段，無確定時間表。

    進口權不放開暫難利好民企

    中國原油期貨推出后，包括地方煉廠、地方國有石油公司、外資石油公司、外資投行等經過一定的觀望期后，都可能逐步參與交易。

    目前，在上期所公布的208家會員名單中，82%為包括期貨公司和銀行在內的金融交易商，6%為石化行業現貨商，而12%為其他商品現貨商。其中，石化行業現貨商主要包括中聯油、中聯化、中化、中海油、中油燃料油，也有少數民營企業或BP這樣的外資企業的身影。

    “中國原油期貨對國內企業有一定的局限性，就是原油市場沒有放開。”卓創資訊分析師劉峰認為，“無進口權的民營油企參與國內原油期貨保稅交割存在一定的障礙，短時間內無法通過原油期貨解決油源問題。”

    山東地煉有關人士也認為，如果國務院在短期內推動新三十六條精神，地方煉廠得以獲得一定的進口原油周轉資質，會更刺激沿海地方煉廠參與期貨交易的積極性。

    按目前情況，除有原油進口權的五大國有企業和擁有非國營原油貿易進口權和配額的企業可參與保稅交割外，其余參與者暫無法進行交割操作。劉峰表示，一個產品要想上期貨必須保證這個產品市場是完全放開的，不能存在壟斷。地煉企業非常想獲得原油，所以一旦期貨推出，地煉肯定參與，但前提是能參與保稅交割。

    爭奪定價權確保價格安全

    目前中國原油對外依存度已超過57%，超過2億噸的原油進口量和超過4億噸的消費能力，原油期貨的推出更多是出于國家發展戰略的需要。

    卓創資訊分析師呂斌認為，我國對國際原油定價話語權很弱，更像是一個被動的接受者，因此承受著原油價格波動帶來的巨大風險。

    事實上，國際油價的急漲或急跌，都能通過原油進口途徑傳導到國內。據測算，國際油價每上漲1美元，我國GDP增速將可能下降0.07%。

    石油安全可分為“供給安全”及“價格安全”兩類。呂斌稱，現階段“價格安全”是影響中國經濟可持續發展的關鍵。國內現在缺少對沖國際油價急漲或急跌的市場。盡管中國目前正在建設或籌建的戰略石油儲備庫可以在一定程度上抵御供應風險，但呂斌認為，中國建立自己的原油期貨根本目的是爭奪原油全球定價話語權，以保護國內能源安全。

    “此次擬推出中質含硫原油期貨，似乎有意避開WTI和布倫特兩種輕質原油的干擾，意圖建立亞洲地區的定價基準。”中宇資訊分析師王金濤表示。

    呂斌認為，國家未來應制定專門的政策，利用金融資本積極參與期貨市場，建立對實物儲備的金融支持體系，將外匯儲備與石油等資源期貨儲備結合起來，著力加大中國石油金融衍生品推出的力度，并盡早打造石油的“中國價格”。