在鄭商所組織的甲醇期貨調(diào)研中，記者了解到，業(yè)內(nèi)對(duì)于甲醇期貨期盼已久。目前，交割倉庫已準(zhǔn)備就緒，貿(mào)易商也表現(xiàn)出積極參與的興趣。業(yè)內(nèi)人士表示，甲醇期貨上市之后，中國有望成為甲醇的國際定價(jià)中心。
交割倉庫做好準(zhǔn)備
對(duì)商品期貨而言，交割倉庫要嚴(yán)格保證貨物的質(zhì)量和數(shù)量，在賣方入庫、注冊(cè)倉單、買方提貨等方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。
江陰華西化工碼頭有限公司是江蘇華西村股份有限公司與外商成立的合資公司，專業(yè)從事液體化工品倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)，目前已被鄭商所選為甲醇期貨的首批交割倉庫，
“我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備了。”江陰華西化工碼頭有限公司總經(jīng)理陳朗說，該碼頭為甲醇期貨預(yù)留了3萬噸的儲(chǔ)存量，并且做好的甲醇期貨入庫前的準(zhǔn)備工作。
據(jù)介紹，華西化工碼頭為5萬噸級(jí)，庫區(qū)擁有89個(gè)儲(chǔ)罐，總?cè)萘窟_(dá)到30萬立方米。由于化工液體種類繁多，具有不同物理化學(xué)特性，為了儲(chǔ)存安全，有些罐體采用圓球型，有些則采用柱形，并且還需保持安全溫度，要加熱或制冷。
2007年以來，國內(nèi)甲醇需求增長迅速，消費(fèi)主要集中在華東和華北地區(qū)，其中華東地區(qū)消費(fèi)量占全國45%，華北占15.5%，長三角地區(qū)既是化工品需求集中地，也是化工品供應(yīng)集散地。并且，中國80%的甲醇進(jìn)口都集中在這一帶。在甲醇價(jià)格中，由于運(yùn)費(fèi)占據(jù)了較大比例，鄭商所將主要指定交割庫設(shè)置在華東地區(qū)，也是按照“銷區(qū)設(shè)庫，兼顧產(chǎn)區(qū)”的原則，貼近市場(chǎng)需求。
貿(mào)易商參與積極性高
對(duì)于即將上市的甲醇期貨，眾多貿(mào)易商都表示了濃厚的參與興趣。
江蘇匯維國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理姚家榮說，目前，在寧波、北京、張家港、常州、南京等地都設(shè)有甲醇電子盤交易市場(chǎng)，在期貨品種上市之前，貿(mào)易商主要通過參與大宗商品中遠(yuǎn)期市場(chǎng)來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而多數(shù)貿(mào)易商都有3到5年的電子盤交易經(jīng)驗(yàn)。他認(rèn)為，在甲醇期貨推出之后，很多企業(yè)將參與到甲醇期貨市場(chǎng)中。
“我們肯定會(huì)參與套期保值，也會(huì)適當(dāng)做些投機(jī)”，他笑著說。
甲醇價(jià)格波動(dòng)比較大。2008年時(shí)最高達(dá)到每噸5300元，之后又暴跌至每噸1600元，慘烈一幕至今令市場(chǎng)人士記憶猶新。在大宗商品市場(chǎng)近期的大跌中，甲醇同樣未能幸免，由于沒有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，不少貿(mào)易商損失慘重。
“我接觸的很多貿(mào)易商都希望參與期貨。”陳朗說，有了期貨這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具之后，企業(yè)就可以通過套期保值鎖定利潤，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
增強(qiáng)定價(jià)話語權(quán)
中國是世界最大的甲醇消費(fèi)國和進(jìn)口國，進(jìn)口主要來自于中東地區(qū)。由于缺乏一個(gè)國內(nèi)的有公信力的價(jià)格作為標(biāo)桿，與外方談判議價(jià)相對(duì)被動(dòng)。
“甲醇期貨上市后解決了這一問題，增強(qiáng)了國內(nèi)甲醇企業(yè)的議價(jià)能力。”經(jīng)易投資管理有限公司（張家港保稅區(qū)）的運(yùn)營總監(jiān)吳馳表示，由于期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，未來甲醇期貨價(jià)格將直接成為貿(mào)易指導(dǎo)價(jià)格。
即將上市的甲醇期貨是鄭商所繼PTA之后的第二個(gè)化工品種，二者都是國際期貨市場(chǎng)上還沒有的品種。目前，鄭商所的PTA期貨逐漸在國內(nèi)國際市場(chǎng)發(fā)揮了定價(jià)功能。“甲醇期貨上市后，雖然成為國際定價(jià)中心還有很長的路要走，但我們有這個(gè)信心。”鄭商所新聞信息部高級(jí)總監(jiān)王曉明說。
門檻1.2萬元 甲醇期貨或現(xiàn)“撿錢行情”
業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，甲醇期貨上市初期的保證金約為1.2萬元/手；掛牌后可能高開低走；投資者在上市初期應(yīng)關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差異常帶來的無風(fēng)險(xiǎn)套利交易——業(yè)內(nèi)稱之為“撿錢行情”。
門檻適中
據(jù)鄭州商品交易所公布的合約文本顯示，甲醇期貨交易單位為50噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，最低交易保證金為合約價(jià)值的6%，合約交易月份為1-12月份，交割單位為50噸。
東證期貨分析師吉喆說，近日張家港化工電子市場(chǎng)甲醇主流現(xiàn)貨報(bào)價(jià)約為3000元/噸，如果期貨公司將甲醇保證金適度提至8%，那么買賣一手期貨合約將需要3000*50*0.08=12000元，這極有可能是投資甲醇期貨的最低門檻。
他表示，雖然延續(xù)了大合約思路，但甲醇期貨交易單位稍低于燃料油、焦炭和鉛期貨。這有利于甲醇期貨擺脫大合約上市后流動(dòng)性不足的困境。但他同時(shí)也認(rèn)為，甲醇期貨全面活躍仍需要一個(gè)過程。“畢竟，作為一個(gè)新工具和新品種，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)及期貨投資者了解和熟悉甲醇期貨需要時(shí)間。”
吉喆還特別指出，投資者要善于捕捉新品種上市初期的“撿錢行情”，即上市初期價(jià)格不穩(wěn)定，期現(xiàn)價(jià)差明顯，從而帶來無風(fēng)險(xiǎn)套利行情。“如果手頭有現(xiàn)貨，當(dāng)注意到期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額過大或過小時(shí)，可以果斷出手，相應(yīng)買入或賣出甲醇期貨，待期貨向現(xiàn)貨價(jià)格回歸時(shí)即可獲利離場(chǎng)。”吉喆介紹，無套利風(fēng)險(xiǎn)交易在股指期貨上市初期也非常明顯，當(dāng)時(shí)期現(xiàn)價(jià)差頻繁達(dá)到70—80點(diǎn)，遠(yuǎn)高于正常水平，從而給準(zhǔn)備充足的套利者提供了“大餐”。
銀河期貨研究員劉毅提醒，對(duì)于普通投資者來說，甲醇的交易單位是50噸/手，比焦炭的100噸/手少，但比張家港電子盤的1噸/手要大很多，尤其是習(xí)慣電子盤交易的客戶更需注意；再者，交易波動(dòng)幅度也會(huì)加大。由于最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，交易一手就意味著至少50元幅度的波動(dòng)。
而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，甲醇期貨合約規(guī)定，“不能交付或者接收增值稅專用發(fā)票的客戶不得交割；不具備甲醇生產(chǎn)、儲(chǔ)存、使用、經(jīng)營或運(yùn)輸資質(zhì)的客戶不得參與甲醇交割”。因此，個(gè)人投資者不能進(jìn)入交割月。而且，如果企業(yè)客戶剛剛進(jìn)入甲醇領(lǐng)域，假設(shè)要申請(qǐng)?zhí)妆ｎ~度或者進(jìn)行交割，那么，必須辦理“危險(xiǎn)化學(xué)品經(jīng)營許可證”。
劉毅還介紹，甲醇期貨合約非期貨公司會(huì)員和客戶限倉（含跨期套利持倉）一般月份為1000手，交割月前一個(gè)月為300手，交割月份為100手，（自然人客戶限倉為0）。因此，如果交易手?jǐn)?shù)較大的客戶，需要提早準(zhǔn)備，申請(qǐng)一般月份或者臨近交割月份的套保額度。
