焦炭期貨自上市以來，幾乎未得到市場的青睞，近期更是走出斷崖式的跳水行情。筆者認為，產能過剩不改，連焦難有起色。產能過剩是焦炭行業生存艱難、發展受限的根本原因。

    一、產能擴張推高焦煤價格，產能成本陷入惡性循環

    今年焦炭產量預測將達到4.2億噸，比去年統計的實際需求量多出約4000萬噸，則所需焦煤需達到6億噸，比去年多出5714萬噸。而今年1—6月全國累計生產原煤17.8億噸，相較于去年同期僅增加2.03億噸。按照近年焦煤占原煤的比率測算，今年的焦煤僅增加了3189萬噸，還有將近兩千多萬噸的缺口。因此，即使不存在電荒等其他影響因素，高漲的焦炭產量仍將推高原材料需求，而焦煤價格仍居高不下，也將推高焦炭生產成本。同時，成本因素使得焦炭企業無法實施低價戰略，加劇焦企去庫存化的難度，繼而陷入焦炭產能和焦煤價格互相推高的惡性循環中。

    二、產量增速快于下游需求，焦炭價格低位振蕩

    同時，焦炭價格卻與焦煤價格的高位運轉極不相稱，以河北唐山二級冶金焦為例，從年初開始便低位盤整，自3月底跌破2000元/噸以后，至7月底一直在1950—1980/噸徘徊盤整。雖然8月以來焦企紛紛上調焦炭出廠價，但鋼廠僅接受焦炭價格的小幅上漲，上漲空間多在20—30元/噸，遠遠低于目標位60元/噸。造成焦炭價格止步不前的根本原因，仍在于焦炭企業的產能過剩。據統計，今年1—6月粗鋼累計產量比去年同期增長9.17%，而同期的焦炭產量增速卻已達到11.7%。根據鋼鐵產量倒推，則今年上半年有1000萬噸左右的焦炭是多余存貨。

    三、上下游兩頭受制，焦企盈利困難

    產能過剩造成焦炭企業產業鏈地位十分被動，行業生存環境艱難。原材料市場的供不應求使得焦企原材料風險加劇，產品市場的供過于求又使得焦企銷售收入增長有限，兩頭受壓，行業利潤頗為悲觀。8月焦炭價格小幅上漲后，隨即煉焦煤價格紛紛跟漲，且漲幅遠大于焦炭。焦煤與焦炭的價格差距不增反降，再加上物流等因素，焦化產品利潤已不夠消化煉焦工藝運行成本。據中國煉焦行業協會統計，1—6月納入統計的焦化企業虧損面達38.36%。與之同步的卻是焦炭產量屢創紀錄。

    四、宏觀調控政策限制產能，執行效率令人擔憂

    焦炭的產能過剩已成為共識，國家和各省市不斷推出焦炭產業整合政策。但雷聲大雨點小，宏觀政策規劃前景美好，政策執行力度卻有待斟酌。

    山西省2011年2月份就公布了《焦化行業兼并重組指導意見(討論稿)》，但是行至上周末方才獲得通過，而執行周期更不知將延至何時。山東省7月份宣布，上半年焦炭行業已完成落后產能關停任務。但統計數據卻表明，山東省今年1—6月份累計生產焦炭同比增加27.8%。同時，同期的統計數據表明，重慶的焦炭數量同比增加31.7%，陜西同比增加21%。

    總之，產能過剩是造成當前焦炭行業盈利薄弱、生存艱難的直接原因。只有焦炭行業產能過剩的情況得以改善，焦炭的現貨市場和期貨市場才能具有可持續的市場活躍度和發展前景。