美元指數主導10月國際油價。美元疲軟推升國際油價。10月,CFTC的石油期貨持倉量數據顯示,多頭持倉持續增加,從08年10月低點上漲69%。
世界經濟持續復蘇勢頭確立,但能源需求尚未實質性恢復(美國10月成品油需求下降),國際油價持續上漲動力不足。進入11月颶風頻發時期,油價維持高位震蕩的可能性大,均價在70-80美元間運行生國內成品油價格上調。發改委于11月10日上調汽、柴油價格480元/噸。
目前,國內汽油價格比國際價格(新加坡到岸人民幣完稅價)高約500元/n屯左右,柴油與亞洲市場水平相當。成品油價格上調緩解煉油企業成本壓力,根據我們的測算:中國石化煉油11月毛利約4.8美元/桶,中國石油約2.8美元/桶。
成本推動大宗原料上漲,需求仍未明朗。10月份,原油價格上漲推動了大部分大宗石化原料上漲,但終端需求尚未真正恢復,價格上漲中投機成分較大。此外,部分品種如乙烯和LDPE已經開始感受到來自中東的供應增加沖擊,階段性走勢與原油和石腦油背離。短期(11月),產品價格難以得到需求支撐,跟隨成本窄幅震蕩可能性大。
海上鉆井日費率延續弱勢。截至11月13日,主要海域日費率延續跌勢。西北歐自升式日贊率連續四個月下降,使用率在80%下。深水鉆井日費率指數連續三個月下降,目前點位是2006年2月來最低。半潛式鉆井船日費率指數顯示雖有新合同簽訂,但費率跌至幾個月新低。所幸使用率仍保持較高的93%。墨西哥灣自升式日費率指數與上月持平,表明當前該區域市場較平淡。
行業潛在風險因素。油價大幅波動;宏觀環境惡化。
行業評級及公司推薦。上漲的原油價格將緩解海上油田服務費率壓力,油服公司所處的行業環境正在轉好,盈利有望好于預期。成品油價格調整節奏難以把握,且調價幅度可能持續低于成本上漲幅度,煉油業務盈利有不確定。
天然氣行業契合“低碳”概念,又有政策刺激,消費量增加將利好盈利改善,是行業內低碳概念的首選標的;從事節能減排設備制造的雙良股份,產品推廣有望獲得政策支持。推薦“海油工程”、“中海油服”等受益油價上漲股;關注“廣匯股份”、“雙良股份”等低碳概念股;關注天然氣政策等事件性刺激對中國石油和中國石化股價的推動。
