如今，在國內(nèi)天然氣供不應(yīng)求、消費結(jié)構(gòu)不合理和替代能源比價不合理，以及進口不斷增加的情況下，理順各能源之間的關(guān)系，改革天然氣定價機制，改變天然氣價格過低的現(xiàn)象，應(yīng)在情理之中。

　　我們預期新的定價機制將借鑒成品油定價方式，即先確定一個機制然后根據(jù)國際能源價格變動來調(diào)整國內(nèi)天然氣價格。這個機制可能包括區(qū)域定價、差別定價和一氣一價等辦法，以適應(yīng)我國比較復雜的天然氣需求狀況。

　　天然氣價格預期上漲，這將利好上游天然氣勘探和生產(chǎn)企業(yè)，尤其是處于壟斷地位的中石油和中石化；對中下游輸送和分銷商，影響將是中性偏負面的。

　　接軌正當其時

　　從趨勢看，隨著各國天然氣工業(yè)與市場發(fā)展的不斷成熟，政府對天然氣井口價格(出廠價格)管理一般經(jīng)歷早期控制，之后放松管制甚至完全解除控制等階段。

　　現(xiàn)在，國際上許多國家壟斷性天然氣公司采用成本加利潤和市場凈回值的定價方式。在美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭、阿根廷、英國等國，已經(jīng)完全由市場競爭定價。

　　我國天然氣出廠價格目前實行的是國家發(fā)改委制定出廠基準價格，供需雙方可在上下10%的范圍內(nèi)協(xié)商確定。自2005年以來，國內(nèi)天然氣價格一直沒有動，只有工業(yè)用天然氣價格在2007年11月每立方米上調(diào)0.4元，這使得國內(nèi)天然氣價格長期低于國際水平。

　　天然氣價格并軌或正當其時。當前受原油價格大幅下降的影響，天然氣和原油價格的性價比正在趨于合理，已經(jīng)由最高時的單位能源比價約為原油的一半，上升到78%左右，但仍比國際上比價約為80%-90%低。我們認為，當前也許正是并軌的好時候，可以防止出現(xiàn)價格的巨幅波動，同時為天然氣的未來定價打好基礎(chǔ)。

　　進口LNG(液化天然氣)的不斷增加和價格的不斷上漲，將推動國內(nèi)天然氣定價機制改革。目前天然氣價格不僅低于進口LNG的價格，而且低于西氣東輸二線簽訂的價格，隨著西氣東輸二線項目在2010年后陸續(xù)投入使用，國內(nèi)天然氣價格勢必要理順。

　　低氣價下天然氣消費結(jié)構(gòu)不合理，也推動天然氣定價機制的盡早實施。當前我國天然氣在化工方面的應(yīng)用約占30%左右，比世界平均水平高28個百分點左右，使得這種優(yōu)質(zhì)清潔、我國并不非常富裕的天然氣不能得到更加合理的使用。

　　政策層面，隨著成品油定價新機制和燃油稅的出臺，天然氣定價改革也有必要提上日程。

　　氣價上漲利好上游

　　作為一種清潔能源，與其他新能源相比，儲量豐富，便于大規(guī)模輸送和應(yīng)用，熱效值高，用途廣泛，對傳統(tǒng)能源的替代效應(yīng)明顯。2000-2007年全球天然氣消費平均增速2.85% ，到2030年左右，有望超過石油成為第一能源。

　　現(xiàn)在國內(nèi)天然氣在我國能源消費中比例低，2007年底僅為3.9%左右，遠低于世界平均24%的水平，上升的空間很大。

　　基于需求的快速增長、理順國內(nèi)進口氣價和調(diào)整天然氣消費結(jié)構(gòu)等方面的需要，我們看好未來國內(nèi)天然氣價格的上漲。

　　一旦天然氣價格上漲，受益最大的將是上游天然氣生產(chǎn)企業(yè)。在我國，上游天然氣勘探和生產(chǎn)主要由中石油、中石化、中海油三大公司進行。其中，中石油天然氣儲量占到三大石油公司的70%，這一絕對壟斷地位使天然氣管網(wǎng)板塊成為中石油增長確定的板塊，利潤增速30%，未來將保持對公司收益的穩(wěn)定增長。

　　我們看好廣匯股份，作為國內(nèi)LNG生產(chǎn)龍頭企業(yè)，在市場具有很強的定價權(quán)，預期價格上漲有益于公司。另一方面，廣匯股份還可以靈活選擇用戶供氣，這是中石化等沒有的權(quán)力。

漲價也會利好申能股份，除了擁有東海天然氣外，它還從中海油收一部分氣，然后供給上海天然氣公司。

　　對于處于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈中游的輸送企業(yè)，影響是中性偏負面的。目前國內(nèi)上市的以天然氣輸送為主的公司是陜天然氣[18.50 2.27%]，它是陜西省唯一的天然氣長輸管道運營商。陜西省天然氣資源相對豐富，西氣東輸二線也將經(jīng)過陜西并留有端口。目前在陜西省政府加快天然氣利用的政策支持下，公司需求和氣源也都有保證，但由于天然氣提價可能導致下游工業(yè)用戶對替代能源的利用，可能對公司的銷氣量產(chǎn)生一定的影響，但由于目前一直整體處于供不應(yīng)求的局面，應(yīng)該說短期內(nèi)影響有限。

　　對于下游燃氣供應(yīng)商來說，影響也是偏負面的。因為上游氣價漲了，下游跟著漲的話，需求就會受到抑制。抑制需求過快是我們提價的目的之一，對工業(yè)用戶的價格可以提價，可能導致需求降低。而居民用氣提價需要開價格聽證會，很可能不會與上游提價同步，從而對燃氣供應(yīng)商的銷售和利潤產(chǎn)生影響。

　　另外，在下游城市配氣領(lǐng)域，競爭比較激烈，民營資本分區(qū)而治，中石油市場份額只占5%左右，目前其提出“資源換市場”的戰(zhàn)略，借助西氣東輸和起源優(yōu)勢，進軍城市燃氣分銷市場，未來行業(yè)內(nèi)競爭將進一步加劇。

　　(作者為凱基證券石化行業(yè)研究員，由趙曉菲采訪整理，僅代表其個人觀點)