重組博弈場面恐難現機構狂拋云天化

2009-03-25 21世紀經濟報道21世紀經濟報道61

爆炸影響難確定

年報披露關節，偏偏遇上合成氨裝置合成塔出口管道斷裂，市場再次聚焦云天化(600096.SH)。

3月24日，云天化公告稱，3月23日中午12點53分，公司合成氨裝置合成塔出口管道斷裂，導致高溫、高壓氣體外泄，3 名現場工作人員受到輕傷。目前該裝置已停車。

“如果順利，恢復開車時間需要10-15天，具體要根據管道材料的采購進展確定。”24日，云天化證券部的工作人員告訴記者。

該人士表示，目前公布的100萬元損失，只是初步估計的直接損失，因尚未確定停車期限，所以不能計算停產等帶來的實際損失。

東海證券化工行業分析師毛偉表示，發生爆炸的設備產能是50萬噸，剛做完停產檢修，如果以行業標準計算，之前的大修停產時間約20-30天，此次停產肯定對尿素產量有不小影響。

3月24日公布的云天化年報顯示，報告期內生產合成氨49.61萬噸，生產散尿素69.57萬噸，尿素的營業利潤為6.10億元。

“公司冬儲存貨較多，保證尿素銷售應不成問題，所以當地的尿素價格應該不會有很大的上漲空間，市場無須擔心”。毛偉說。

中華商務網數據顯示，3月24日，云南小顆粒尿素批發價為2100元/噸，與之前相比，并無大幅波動。

云天化年報表示，目前國內化肥行業產能持續擴張，尿素市場總體供過于求。受上游原材料價格和國家宏觀政策調控影響，國內化肥價格上漲面臨一定壓力。

機構意興闌珊？

與合成氨裝置發生爆炸相比，云天化系整體上市進展更讓市場關注。

去年11月10日，云天化公布以換股方式吸收合并*ST馬龍(600792.SH)、云南鹽化(002053.SZ)及云天化集團下屬9家公司，擬定向增發不超過1.3億股，購買磷化集團100%股權等預估值不超過80億元資產的整體上市方案。

若上述三家上市公司的股東大會對合并方案投反對票，則可以要求三家上市公司回購手中所持股份。

不過，如本次重大資產重組方案未能獲得三家上市公司股東大會及相關政府部門的批準，整體上市方案則不能最終實施，異議股東則不能行使收購請求權或現金選擇權。

這一充滿“囚徒困境”意味的現金選擇權條例，曾讓市場熱議。

“召開股東大會，讓各方資金自行選擇、博弈的場面恐怕更具戲劇化。”一位化工行業研究員曾對記者說。

但博弈局面恐已難實現。

3月10日，云天化表示，公司仍積極推進重組涉及的土地、房產和礦權等相關資產的權屬及在建工程手續的完善工作。

但因重大資產重組涉及的資產范圍大、牽涉面廣，土地、房產和礦權等相關資產的權屬及在建工程手續的完善工作量大，情況復雜，正積極與相關主管部門和相關方溝通。

此外，重組新基準日的確定亦將根據上述工作的進度確定。而方案顯示，倘若各方至今年5月8日尚未能召開股東大會，將重新召開董事會審議此次重大資產重組相關事項，并以新的董事會決議公告日作為換股價、現金選擇權價和發行價的定價基準日，重新計算有關換股價、換股比例、現金選擇權價和發行價。

“事實上，相關方面在規定日期內，未能召開股東大會的可能性相當大，畢竟到時重新評估相關資產，重新確定換股定價，方案通過的可能性更大。”一位接近重組各方的人士說。

一位被合并公司的高層告訴記者，土地、礦產等權屬的清理，上市公司方面已做得差不多，難點在非上市公司那塊，“新的評估基準日可能以3月31日為準，最終要看集團決定。”

不過，云天化證券事務代表曹再坤表示，整體上市進展以公告為準。

漫長的重組過程，令機構退意萌生。

Wind資訊的統計顯示，截至去年6月底，共79家機構持有云天化1.46億股，占流通A股的比例為69.42%。截至去年末，僅10家機構持有，持股已減至2762.75萬股，持股比例減少到13.14%。

今年3月7日到期的云化CWB1認股權證已行權完畢，云天化流通股本有所增加，最新前十大股東中，機構由去年底的8席減至7席，持股數為2299.90萬股，流通股占比7.71%。

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