社科院專家：中國投資美國國債收益率近于零

2009-03-20 時代周報時代周報68

一個月前的2月24日，在臨上飛機結束亞洲之旅前，美國國務卿希拉里·克林頓念念不忘呼吁中國購買美國國債，為美國巨額的經濟刺激計劃提供資金來源。

3月13日，溫家寶總理在全國兩會中外記者會上坦言，“中國將如此巨額的資金借給美國，說句老實話，我確實有些擔心”，明確傳達了中國對在美資產安全的擔心。

美國國家經濟委員會主任薩默斯在13日當天回應說，美國總統奧巴馬作出明確承諾稱，美國將是投資的可靠管理者。

緊接著美國總統奧巴馬在第二天強調，不僅是中國政府，而且每一個投資者，都應該對在美國投資的安全性抱有絕對信心。一場關乎中國在美資產安全的保衛戰在政府博弈中拉開帷幕。

在美資產1.4萬億美元

一問一答非常及時，但在美資產安全問題，始終是中國縈繞心頭的一個大問題。

在中國近1.95萬億美元的外匯儲備中，美元資產所占比重約70％，即近1.4萬億美元，其中美國國債為7274億美元，占美國國債總額的23.6％，占美國外債的6％。另外中國購買“兩房”債券3760億美元，加上其他機構債共約5106億美元，此外中投公司對美國金融機構股權投資超過130億美元，而外管局對外投資也超過900億美元。去年下半年，中國超過日本，成為美國第一大債權國。

美國財政部信息顯示，中國在美投資并不保守，甚至還顯激進。從1月份看，買入美國長期國債50.5億美元，賣出44.28億美元；買入機構債26.07億美元，賣出44.28億美元……中國投資者在美國金融市場上異常活躍。

從1月份的數據來看，中國持有以“兩房”為主的機構債高達5106.71億美元，較2008年9月末的5253.31億美元僅減少了2.8％。可見，美國的國家信用，還真是值錢。

中國在美國金融市場的活躍不僅表現在債券上，高風險的股票市場也當仁不讓。根據美國財政部的數據，2007的6月末中國持有美國股票資產僅為285.19億美元，到了2008年6月末就達995.48億美元。在隨后雷曼兄弟破產引發美國股票市場連續下挫中，也并未大幅減持，到今年的1月末，仍維持在991.78億美元的巨額倉位。

股票投資損失慘重

這么大的風險敞口，這一投資產生巨額賬面虧損，就已經是公開的秘密了，地球人都知道美國道指自去年9月至今已下挫40％左右。

有業界人士對時代周報記者說，過去10年間，國家外匯管理局管理的外匯儲備的整體盈利情況一般。除了幾年前略有結余之外，多數年份處于資產相對貶值狀態。尤其是去年以來，美國經濟的衰退導致美元資產存在大幅貶值的巨大風險，使得外管局如坐火山。

英國《金融時報》援引美國對外關系委員會經濟學家布拉德·塞澤爾的估算稱，按照15％的投資計算，包括“兩房”在內的機構債、股票投資等，這些資產的最初投資資金大概有2500億美元，以目前股票貶值的幅度看，可能會有800億美元的浮動虧損。不過，對于這樣的消息外管局沒有進行回應。

實際上，外管局面臨著困難的選擇。在過去一年外管局的資產貨幣比例調整中，歐元不但沒有漲，反而相對美元有所貶值，令這次貨幣儲備的轉換受到損失。路透社稱，避險需求和資金回流美國使美元成為本次金融危機中最堅挺的貨幣之一，部分因美元升值導致非美元資產貶值，中國外匯儲備1月當月降幅可能為2000年有單月記錄以來最高。

此外，外管局還進行了股票和公司債投資，通過其在香港的機構等，購買了包括道達爾、BP在內的一些能源公司的股票和公司債券，然而這些股票的增持，據稱直到“兩房”債券被托管時才獲停止。

上述業界人士說，外管局管理資產的原則是安全、流動、保值。目前看來，這三大目標除了流動之外，另外兩項都面臨著巨大的挑戰。

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