內容提要：面對經濟、金融全球化的發展趨勢，發達國家在金融工具創新中率先行動。本文認為，我國金融工具創新中，首先應引入先進的國際理財理念；其次應貫徹法制先行原則，并盡快建立會計核算準則；再次在政府的扶植與支持下，盡快完善硬件支持系統，并運用金融工程技術方法，不斷推出新的衍生品；最后應健全交易所治理結構，逐步推進國際化進程。
一、全球化的啟示
全球化是20世紀90年代以來使用頻率最高的一個名詞，金融全球化作為經濟全球化的最重要的標志，有人曾將其喻為繼歷史上三大浪潮一農業革命、工業革命和信息革命之后的第四次浪朝。經濟和金融的全球化，通過商品、勞動力和資本在全球范圍內的自由流動，將經濟資源在全球范圍內重新配置，不僅加快了發達國家間的經濟一體化進程，也使得發展中國家較快地融入到世界經濟體系中，以金融自由化為核心的金融全球化真正構造了全球經濟活動的基礎。全球化給世界經濟帶來的潛在利益是顯而易見的，但它并非是解決南北經濟發展不平衡的“靈丹妙藥”，可以說它只是提供了發展中國家趕超發達國家的可能。我們應看到全球化機遇背后充滿著風險與陷阱，“9·11”事件即是一典型事例。“9·11”事件不僅給美國經濟以沉重的打擊，也給國際金融市場帶來巨大的沖擊，國際航空業、保險業和銀行業蒙受巨大損失，它還在不同程度上影響到包括歐洲和剛從金融危機中復蘇的亞洲國家在內的全球經濟。面對全球化所帶來的金融風險，急需發展的新的金融避險工具，進行金融工具創新，創造一系列新的金融衍生品，為金融全球化提供適當的載體。在一系列金融工具創新的推動下，全球資金流動的形式將發生重大變化，從以銀行信貸資金為主轉向以可在公開市場上交易的金融工具為主。而金融工具創新所導致的金融衍生品市場的迅猛發展，又使利率風險、匯率風險和市場風險放大，成為誘發金融危機新的導火索，并可能滋生金融尋租、過度投機等行為，金融工具創新面臨新的挑戰。
二、金融工具創新的經驗回顧
金融工具創新始于20世紀70年代。1972年，作為戰后主要國家維持固定匯率制度的布雷頓森林體系發生了動搖，并且隨著美國停止美元和黃金的兌換而崩潰。從此，各國貨幣匯率開始劇烈波動。同時，由于利率是調節匯率的一項重要工具，也是影響貨幣供求的一個重要因素，利率也開始劇烈波動起來。這種金融要素的不穩定性是金融工具創新的直接動因。在布雷頓森林體系崩潰前兩個月，美國芝加哥商品交易所成功地推出了世界上第一張場內交易的外匯合約。隨后，芝加哥期貨交易所和芝加哥商品交易所于1975年分別發行了聯邦政府全國抵押協會存單和財政部短期債券利率期貨合約。1982年，又有6個交易所推出了各種各樣的期貨合約。在品種不斷豐富的同時，現金清算也開始引入，從而代替了合約到期的實物交割，在技術上獲得了發展。
據國際清算銀行統計，1995年末，在有組織的交易所金融衍生品的交易量，按本金面值計算的期末賬面余額已達91853億美元，其中利率類金融衍生品占 86051億美元，匯率類金融衍生品占811億美元，股票類金融衍生品占4991億美元。2001年，全球交易所衍生產品的交易量再創歷史新高，成交合約達43億個，其中金融衍生品已占整個衍生品市場的90％。2001年底，全球已有60多個交易所可以進行金融衍生產品的交易，基本的金融衍生品已達20000多個。從金融衍生產品交易的區域分布來看，亞太地區的金融衍生品交易遠比歐美市場落后，日本雖屬經濟強國，其金融衍生品市場發展卻相對遲緩，但韓國金融衍生品市場的飛速發展令人注目。之所以如此，有許多經驗與教訓需要總結。
1.歐美市場高度發達的原因主要在于這些國家所具有的經濟實力優勢、金融基礎設施優勢、制度優勢與人才優勢。憑借這些優勢，使其成為金融衍生產品交易的先導市場。
2.韓國金融衍生品市場飛速發展的主要原因在于，一是其具有健全的法律法規體系；二是其交易所擁有先進計算機化的交易系統，可普遍開展網上交易；三是其合約的金額較小，有利于個人投資者交易，提高了個人投資者對衍生品市場的興趣，從1998—2001年，個人投資者比例均在50％左右。但我們應看到，韓國金融衍品市場還相當不成熟，投機氣氛濃厚，在衍生產品交易中，套期保值的比例僅占0.1％，套利占2％，而投機比例高達97.9％。
3.日本金融衍生品市場發展相對遲緩，一是由于近10年來日本經濟的持續下滑，金融風險不斷增大，直接或間接影響了投資者的投資信心；二是日本政府對金融衍生品交易管制太嚴，如期貨交易同時受到商品交易所法、證券交易法和金融期貨交易法的嚴格規范；三是由于缺乏國際性品種，國際化程度相當低。
三、全球化對我國金融工具創新的挑戰
1.金融自由化理念缺乏，尚待培育。金融自由化，指的是一個國家的金融體系運行從主要由政府管制轉變為主要由市場力量決定的過程。從各國、各地區的實踐看，金融自由化主要集中在市場準人自由化、業務經營自由化、價格自由化與資本流動自由化幾個方面。只有金融自由化，才能真正構造一種金融活動的全球基礎，在相同的“游戲規則”下，采用相同的金融工具，在全球范圍內實現資源的優化配置。而理念的缺乏，直接導致實踐的落后，不利于金融工具的創新。
2.市場化進程緩慢，品種奇缺。20世紀末的信息技術革命極大地推進了社會信用的廣泛發展，也為全球化市場的統一提供了技術上的可能，西方發達國家金融衍生品市場也因此得以大規模發展。我國在20世紀80年代末、90年代初，也陸續出現了外匯期貨、國債期貨、可轉換債券、認股權證等金融衍生品，但先后進行的外債期貨、國債期貨、股指期貨等金融衍生品試點，由于當時市場投機氣氛太濃，給金融體系帶來極大的風險而被關閉。從微觀金融市場條件看，我國發展金融衍生品市場化進程緩慢，缺陷較多。一是金融市場發展不平衡，資本市場的發展速度超過貨幣市場。二是利率市場化進程緩慢，利率衍生品難以發展。三是由于人民幣不能完全自由兌換，在固定利率條件下，難以產生貨幣衍生品的需求，使得以人民幣為基礎的貨幣衍生品不可能推出。四是市場容量小，容易被人操縱。以期貨市場為例，雖然說2001年我國期貨市場有一個良好的發展，但期貨市場目前也僅有12個商品期貨交易品種，且現有3家期貨交易所真正交易活躍的品種各維持一個，實在太少，已經遠遠不能滿足當前生產經營者套期保值規避風險的需要。金融期貨和更多的商品期貨，亟待推出。據東方航空公司2001年中報顯示，公司上半年主營業務收入增長了9.58％，卻因不能購買航油期貨合約套期保值虧損2.5億多元，占公司總成本近30％的航空燃油漲價，使上半年公司總營運成本增幅達15.98％。
3.技術裝備水平欠缺，亟待充實完善。金融衍生品的交易清算、資金給付、行情報告、實時監控，均需要強大的技術裝備平臺的支持，采用功能強大的先進的計算機技術。只有這樣，才能夠大大提高造市商的信息處理能力，使其能夠準確、及時地跟蹤瞬息萬變的市場軌跡，對那些結構比較復雜的新工具能夠持續地進行設計和定價；也只有這樣，造市商才可以不斷地進行新工具的交易，跟蹤資產組合的風險暴露情況，設計出彌補風險暴露的復雜戰略，并及時予以實施。也只有這樣，才能增強金融衍生品交易的安全、高效和便利性。這正是我國目前所欠缺的，構成了對金融工具創新的瓶頸制約。
4.監管制度落后，亟待改進。金融衍生品就其本質來說，是一種很難管制的金融產品，目前對銀行和其他金融機構的主要監督和管制的途徑是通過資產負債表和其他會計報表進行監督來實現的。在被監督機構成為衍生品市場活躍的交易者后，這樣的監管方法就顯得滯后了。這是因為，衍生品交易不僅大量涉及表外業務，而且有相當部分是通過在極短的時間內完成頭寸的改變和對沖來實現的。定期檢查機構的頭寸并不有助于了解它們真正承擔的風險，杠桿系數也并不直接顯示于會計報表中。由于衍生金融工具日新月異，具有最充分信息的是活躍在第一線的操作員，投資機構的管理層在信息權利上已經是次一等了，而行業或政府管制人員要充分了解這一行業的最新發展或交易實況，并制定適度的管理制度則更加不易了。監管制度必須針對實際情況，重新做出合理的安排。
5.會計核算標準缺乏，亟待建立。我國衍生金融工具的會計處理，相當程度上停留在學習、介紹西方現有成就的階段。這當然是與我國金融衍生工具市場尚在起步，衍生金融工具的交易品種、交易數量甚少的現狀分不開。但從我國市場經濟發展的趨勢來看，運用創新金融工具規避風險、套期保值業務將會迅速增加，衍生金融工具會計核算的準則的建立是十分迫切和必要的。我國加入WTO作為融入全球化經濟的一個重要標志，這種要求變得更加迫切了，全球化呼喚我國金融工具會計準則的盡快出臺。
四、面對全球化的金融工具創新策略
1.國際理財理念的宣傳與推廣。衍生金融工具之所以產生并迅速成為國際理財的重要工具，主要原因在于其面對金融風險所顯現的良好的基本功能。一是具有規避風險的功能，通過風險對沖達到套期保值的目的，衍生金融工具是為了對沖風險而產生的具有杠桿效應的投資工具。二是具有價格發現功能，通過交易所的公開競價形成市場價格均衡。三是具有投機套利的功能，在透明公開的市場條件下，投機者通過承擔風險獲取利潤，有利于提高整個市場的效率。四是具有構造組合的功能，通過對一項特定的交易或風險暴露的特性進行重新構造，實現所預期的結果。對于這些理財理念我國大多數企業是相當缺乏的，也暴露出我們對金融風險的認識是相當不夠的，為此，必須予以大力宣傳與推廣。
2.政府的扶植與支持。在我國當前市場環境下，金融衍生品市場的發展急需政府的扶植與支持，在不增加整個市場系統風險的情況下，要適時放松金融管制，減少各種壁壘，實施稅收優惠政策，并統一規則，促進資本在貨幣、證券與金融衍生品間的自由流動。
3.貫徹法制先行原則。有效率的組織必須以健全有效的制度為前提，考慮到衍生金融工具日新月異，法規的制定要體現前瞻性和有效性的要求。衍生金融工具市場是一個高效率的組織，必須走“先規范，后發展”的道路。否則的話，運作和監管都將缺乏法律依據。
4.盡快建立會計準則。衍生金融工具會計問題研究走在前面的，目前當屬美國財務會計準則委員會(FASB)、國際會計準則委員會(IASC)，然后便是加拿大特許會計師協會(CICA)、澳大利亞會計準則委員會 (AASB)、英國會計準則委員會(ASB)等。衍生金融工具會計準則的制定，在主要貫徹國際化原則的同時，當前既要考慮我國金融業的現狀，又要體現前瞻性的要求。衍生金融工具會計準則的核心在于全面規范金融工具合約的會計確認、計量和報告。在我國衍生金融工具會計準則正式頒布實施之前，目前我們可以考慮先從會計信息披露著手，改進信息披露系統，增加衍生金融工具信息披露的力度。綜合運用報表附注、附表等披露手段，披露衍生金融工具的數量、到期日等信息。在表內將衍生金融工具單列，在表外則先行引入新的計量基礎，如公允價值。
5.完善硬件支持系統，解決金融衍生品交易技術裝備水平的瓶頸制約，實現市場監控系統和財務安全保障系統的合理結合，有效運作集中監管模式，做到交易清算、資金給付、行情報告、實時監控的協同運行。
6.運用金融工程技術方法，不斷進行金融工具創新，場外場內交易齊頭并進，穩步推進金融衍生品市場化進程。近期看，在種類繁多的金融衍生品種中，應首先發展遠期和期貨交易。比較而言，遠期交易與基礎市場最為接近，發展起來較為容易，并可為外匯掉期交易創造條件，是發展其他衍生品市場的必經階段。近年來，由于商品期貨市場已日趨規范，其交易方式也為越來越多的人所了解和掌握，近期若把國債期貨和股票期貨作為發展的突破口，有利于發現遠期利率，促進長期投資，減少價格的不合理波動，提高市場效率。
7.健全交易所的治理結構。從歐美發達國家的成功實踐看，歐洲期貨交易所最先實行股份制，芝加哥商品交易所也于2000年實行股份制，公司治理結構發生重大轉變，均由非盈利組織轉為盈利性股份公司。由于激勵與約束制度的完善，改制后的兩個交易所的交易量都有巨大增長。而我國期貨交易所目前普遍存在產權關系不明晰，財力不足，抗風險能力弱，創新動力不足等問題，必須通過產權改革和體制創新，完善交易所的治理結構，運行有效的監督與合理的激勵機制，提高市場效率，帶動整個衍生品市場的發展。
8.國際化進程的合理安排。金融衍生品市場本質上必然是一個國際化的競爭性市場，一國金融衍生品市場的對外開放一般通過兩種方式實現，一是允許外國資本參與本國衍生品交易；二是允許本國企業進入國際衍生品市場。在全球化的背景下，我國金融衍生品市場的國際化切不可操之過急。目前來看，尚需兩個階段的穩步發展，一是國內經營階段，二是國際化階段。國內經營階段重點是發展社會急需的避險保值工具，完善交易規則和監管體系，培育交易主體。只有當國內大多數企業和金融機構能夠熟練運用各種衍生金融工具，經濟和金融體制改革取得突破性進展，資本項目可以自由兌換后，才能最終全面開放我國金融衍生品市場，真正跨入國際化階段。
據《財貿經濟》
一、全球化的啟示
全球化是20世紀90年代以來使用頻率最高的一個名詞，金融全球化作為經濟全球化的最重要的標志，有人曾將其喻為繼歷史上三大浪潮一農業革命、工業革命和信息革命之后的第四次浪朝。經濟和金融的全球化，通過商品、勞動力和資本在全球范圍內的自由流動，將經濟資源在全球范圍內重新配置，不僅加快了發達國家間的經濟一體化進程，也使得發展中國家較快地融入到世界經濟體系中，以金融自由化為核心的金融全球化真正構造了全球經濟活動的基礎。全球化給世界經濟帶來的潛在利益是顯而易見的，但它并非是解決南北經濟發展不平衡的“靈丹妙藥”，可以說它只是提供了發展中國家趕超發達國家的可能。我們應看到全球化機遇背后充滿著風險與陷阱，“9·11”事件即是一典型事例。“9·11”事件不僅給美國經濟以沉重的打擊，也給國際金融市場帶來巨大的沖擊，國際航空業、保險業和銀行業蒙受巨大損失，它還在不同程度上影響到包括歐洲和剛從金融危機中復蘇的亞洲國家在內的全球經濟。面對全球化所帶來的金融風險，急需發展的新的金融避險工具，進行金融工具創新，創造一系列新的金融衍生品，為金融全球化提供適當的載體。在一系列金融工具創新的推動下，全球資金流動的形式將發生重大變化，從以銀行信貸資金為主轉向以可在公開市場上交易的金融工具為主。而金融工具創新所導致的金融衍生品市場的迅猛發展，又使利率風險、匯率風險和市場風險放大，成為誘發金融危機新的導火索，并可能滋生金融尋租、過度投機等行為，金融工具創新面臨新的挑戰。
二、金融工具創新的經驗回顧
金融工具創新始于20世紀70年代。1972年，作為戰后主要國家維持固定匯率制度的布雷頓森林體系發生了動搖，并且隨著美國停止美元和黃金的兌換而崩潰。從此，各國貨幣匯率開始劇烈波動。同時，由于利率是調節匯率的一項重要工具，也是影響貨幣供求的一個重要因素，利率也開始劇烈波動起來。這種金融要素的不穩定性是金融工具創新的直接動因。在布雷頓森林體系崩潰前兩個月，美國芝加哥商品交易所成功地推出了世界上第一張場內交易的外匯合約。隨后，芝加哥期貨交易所和芝加哥商品交易所于1975年分別發行了聯邦政府全國抵押協會存單和財政部短期債券利率期貨合約。1982年，又有6個交易所推出了各種各樣的期貨合約。在品種不斷豐富的同時，現金清算也開始引入，從而代替了合約到期的實物交割，在技術上獲得了發展。
據國際清算銀行統計，1995年末，在有組織的交易所金融衍生品的交易量，按本金面值計算的期末賬面余額已達91853億美元，其中利率類金融衍生品占 86051億美元，匯率類金融衍生品占811億美元，股票類金融衍生品占4991億美元。2001年，全球交易所衍生產品的交易量再創歷史新高，成交合約達43億個，其中金融衍生品已占整個衍生品市場的90％。2001年底，全球已有60多個交易所可以進行金融衍生產品的交易，基本的金融衍生品已達20000多個。從金融衍生產品交易的區域分布來看，亞太地區的金融衍生品交易遠比歐美市場落后，日本雖屬經濟強國，其金融衍生品市場發展卻相對遲緩，但韓國金融衍生品市場的飛速發展令人注目。之所以如此，有許多經驗與教訓需要總結。
1.歐美市場高度發達的原因主要在于這些國家所具有的經濟實力優勢、金融基礎設施優勢、制度優勢與人才優勢。憑借這些優勢，使其成為金融衍生產品交易的先導市場。
2.韓國金融衍生品市場飛速發展的主要原因在于，一是其具有健全的法律法規體系；二是其交易所擁有先進計算機化的交易系統，可普遍開展網上交易；三是其合約的金額較小，有利于個人投資者交易，提高了個人投資者對衍生品市場的興趣，從1998—2001年，個人投資者比例均在50％左右。但我們應看到，韓國金融衍品市場還相當不成熟，投機氣氛濃厚，在衍生產品交易中，套期保值的比例僅占0.1％，套利占2％，而投機比例高達97.9％。
3.日本金融衍生品市場發展相對遲緩，一是由于近10年來日本經濟的持續下滑，金融風險不斷增大，直接或間接影響了投資者的投資信心；二是日本政府對金融衍生品交易管制太嚴，如期貨交易同時受到商品交易所法、證券交易法和金融期貨交易法的嚴格規范；三是由于缺乏國際性品種，國際化程度相當低。
三、全球化對我國金融工具創新的挑戰
1.金融自由化理念缺乏，尚待培育。金融自由化，指的是一個國家的金融體系運行從主要由政府管制轉變為主要由市場力量決定的過程。從各國、各地區的實踐看，金融自由化主要集中在市場準人自由化、業務經營自由化、價格自由化與資本流動自由化幾個方面。只有金融自由化，才能真正構造一種金融活動的全球基礎，在相同的“游戲規則”下，采用相同的金融工具，在全球范圍內實現資源的優化配置。而理念的缺乏，直接導致實踐的落后，不利于金融工具的創新。
2.市場化進程緩慢，品種奇缺。20世紀末的信息技術革命極大地推進了社會信用的廣泛發展，也為全球化市場的統一提供了技術上的可能，西方發達國家金融衍生品市場也因此得以大規模發展。我國在20世紀80年代末、90年代初，也陸續出現了外匯期貨、國債期貨、可轉換債券、認股權證等金融衍生品，但先后進行的外債期貨、國債期貨、股指期貨等金融衍生品試點，由于當時市場投機氣氛太濃，給金融體系帶來極大的風險而被關閉。從微觀金融市場條件看，我國發展金融衍生品市場化進程緩慢，缺陷較多。一是金融市場發展不平衡，資本市場的發展速度超過貨幣市場。二是利率市場化進程緩慢，利率衍生品難以發展。三是由于人民幣不能完全自由兌換，在固定利率條件下，難以產生貨幣衍生品的需求，使得以人民幣為基礎的貨幣衍生品不可能推出。四是市場容量小，容易被人操縱。以期貨市場為例，雖然說2001年我國期貨市場有一個良好的發展，但期貨市場目前也僅有12個商品期貨交易品種，且現有3家期貨交易所真正交易活躍的品種各維持一個，實在太少，已經遠遠不能滿足當前生產經營者套期保值規避風險的需要。金融期貨和更多的商品期貨，亟待推出。據東方航空公司2001年中報顯示，公司上半年主營業務收入增長了9.58％，卻因不能購買航油期貨合約套期保值虧損2.5億多元，占公司總成本近30％的航空燃油漲價，使上半年公司總營運成本增幅達15.98％。
3.技術裝備水平欠缺，亟待充實完善。金融衍生品的交易清算、資金給付、行情報告、實時監控，均需要強大的技術裝備平臺的支持，采用功能強大的先進的計算機技術。只有這樣，才能夠大大提高造市商的信息處理能力，使其能夠準確、及時地跟蹤瞬息萬變的市場軌跡，對那些結構比較復雜的新工具能夠持續地進行設計和定價；也只有這樣，造市商才可以不斷地進行新工具的交易，跟蹤資產組合的風險暴露情況，設計出彌補風險暴露的復雜戰略，并及時予以實施。也只有這樣，才能增強金融衍生品交易的安全、高效和便利性。這正是我國目前所欠缺的，構成了對金融工具創新的瓶頸制約。
4.監管制度落后，亟待改進。金融衍生品就其本質來說，是一種很難管制的金融產品，目前對銀行和其他金融機構的主要監督和管制的途徑是通過資產負債表和其他會計報表進行監督來實現的。在被監督機構成為衍生品市場活躍的交易者后，這樣的監管方法就顯得滯后了。這是因為，衍生品交易不僅大量涉及表外業務，而且有相當部分是通過在極短的時間內完成頭寸的改變和對沖來實現的。定期檢查機構的頭寸并不有助于了解它們真正承擔的風險，杠桿系數也并不直接顯示于會計報表中。由于衍生金融工具日新月異，具有最充分信息的是活躍在第一線的操作員，投資機構的管理層在信息權利上已經是次一等了，而行業或政府管制人員要充分了解這一行業的最新發展或交易實況，并制定適度的管理制度則更加不易了。監管制度必須針對實際情況，重新做出合理的安排。
5.會計核算標準缺乏，亟待建立。我國衍生金融工具的會計處理，相當程度上停留在學習、介紹西方現有成就的階段。這當然是與我國金融衍生工具市場尚在起步，衍生金融工具的交易品種、交易數量甚少的現狀分不開。但從我國市場經濟發展的趨勢來看，運用創新金融工具規避風險、套期保值業務將會迅速增加，衍生金融工具會計核算的準則的建立是十分迫切和必要的。我國加入WTO作為融入全球化經濟的一個重要標志，這種要求變得更加迫切了，全球化呼喚我國金融工具會計準則的盡快出臺。
四、面對全球化的金融工具創新策略
1.國際理財理念的宣傳與推廣。衍生金融工具之所以產生并迅速成為國際理財的重要工具，主要原因在于其面對金融風險所顯現的良好的基本功能。一是具有規避風險的功能，通過風險對沖達到套期保值的目的，衍生金融工具是為了對沖風險而產生的具有杠桿效應的投資工具。二是具有價格發現功能，通過交易所的公開競價形成市場價格均衡。三是具有投機套利的功能，在透明公開的市場條件下，投機者通過承擔風險獲取利潤，有利于提高整個市場的效率。四是具有構造組合的功能，通過對一項特定的交易或風險暴露的特性進行重新構造，實現所預期的結果。對于這些理財理念我國大多數企業是相當缺乏的，也暴露出我們對金融風險的認識是相當不夠的，為此，必須予以大力宣傳與推廣。
2.政府的扶植與支持。在我國當前市場環境下，金融衍生品市場的發展急需政府的扶植與支持，在不增加整個市場系統風險的情況下，要適時放松金融管制，減少各種壁壘，實施稅收優惠政策，并統一規則，促進資本在貨幣、證券與金融衍生品間的自由流動。
3.貫徹法制先行原則。有效率的組織必須以健全有效的制度為前提，考慮到衍生金融工具日新月異，法規的制定要體現前瞻性和有效性的要求。衍生金融工具市場是一個高效率的組織，必須走“先規范，后發展”的道路。否則的話，運作和監管都將缺乏法律依據。
4.盡快建立會計準則。衍生金融工具會計問題研究走在前面的，目前當屬美國財務會計準則委員會(FASB)、國際會計準則委員會(IASC)，然后便是加拿大特許會計師協會(CICA)、澳大利亞會計準則委員會 (AASB)、英國會計準則委員會(ASB)等。衍生金融工具會計準則的制定，在主要貫徹國際化原則的同時，當前既要考慮我國金融業的現狀，又要體現前瞻性的要求。衍生金融工具會計準則的核心在于全面規范金融工具合約的會計確認、計量和報告。在我國衍生金融工具會計準則正式頒布實施之前，目前我們可以考慮先從會計信息披露著手，改進信息披露系統，增加衍生金融工具信息披露的力度。綜合運用報表附注、附表等披露手段，披露衍生金融工具的數量、到期日等信息。在表內將衍生金融工具單列，在表外則先行引入新的計量基礎，如公允價值。
5.完善硬件支持系統，解決金融衍生品交易技術裝備水平的瓶頸制約，實現市場監控系統和財務安全保障系統的合理結合，有效運作集中監管模式，做到交易清算、資金給付、行情報告、實時監控的協同運行。
6.運用金融工程技術方法，不斷進行金融工具創新，場外場內交易齊頭并進，穩步推進金融衍生品市場化進程。近期看，在種類繁多的金融衍生品種中，應首先發展遠期和期貨交易。比較而言，遠期交易與基礎市場最為接近，發展起來較為容易，并可為外匯掉期交易創造條件，是發展其他衍生品市場的必經階段。近年來，由于商品期貨市場已日趨規范，其交易方式也為越來越多的人所了解和掌握，近期若把國債期貨和股票期貨作為發展的突破口，有利于發現遠期利率，促進長期投資，減少價格的不合理波動，提高市場效率。
7.健全交易所的治理結構。從歐美發達國家的成功實踐看，歐洲期貨交易所最先實行股份制，芝加哥商品交易所也于2000年實行股份制，公司治理結構發生重大轉變，均由非盈利組織轉為盈利性股份公司。由于激勵與約束制度的完善，改制后的兩個交易所的交易量都有巨大增長。而我國期貨交易所目前普遍存在產權關系不明晰，財力不足，抗風險能力弱，創新動力不足等問題，必須通過產權改革和體制創新，完善交易所的治理結構，運行有效的監督與合理的激勵機制，提高市場效率，帶動整個衍生品市場的發展。
8.國際化進程的合理安排。金融衍生品市場本質上必然是一個國際化的競爭性市場，一國金融衍生品市場的對外開放一般通過兩種方式實現，一是允許外國資本參與本國衍生品交易；二是允許本國企業進入國際衍生品市場。在全球化的背景下，我國金融衍生品市場的國際化切不可操之過急。目前來看，尚需兩個階段的穩步發展，一是國內經營階段，二是國際化階段。國內經營階段重點是發展社會急需的避險保值工具，完善交易規則和監管體系，培育交易主體。只有當國內大多數企業和金融機構能夠熟練運用各種衍生金融工具，經濟和金融體制改革取得突破性進展，資本項目可以自由兌換后，才能最終全面開放我國金融衍生品市場，真正跨入國際化階段。
據《財貿經濟》
