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東華科技:百億訂單可保三年高增長

   2011-09-19

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  孔銘:本周東華科技(002140)公布與中煤鄂爾多斯能源化工有限公司簽訂總承包合同公告。承攬中煤鄂爾多斯能源化工有限公司200萬噸/年合成氨、350萬噸/年尿素項(xiàng)目(一期工程)公用裝置設(shè)計(jì)、采購、施工的EPC總承包。合同總額為10.42億元,占東華科技2010年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的56.77%。
    孔銘:這合同的履行的確不會對東華科技2011年度的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成重大的影響。但合同的簽訂延續(xù)了東華科技今年強(qiáng)勁的接單勢頭,翻查一下今年的公告,超過或者接近10億的訂單并不只這一單,1月14日簽訂貴州黔希煤化工項(xiàng)目30.47億,1月28日簽訂伊犁新天煤制氣項(xiàng)目14.14億,6月9日簽訂內(nèi)蒙古蒙大新能源化工基地項(xiàng)目9.06億,公司2011年上半年累計(jì)新簽合同額56.62億元,同比增長11.05倍。2010 年底的在手訂單約26 億,而截至目前,公司在手合同金額接近100億元,2010年?duì)I業(yè)收入18.35億,目前在手訂單是年?duì)I業(yè)收入的5.45倍;換句話說,即便以后不簽訂新的訂單,未來三年也有足夠業(yè)務(wù)可做。龐大的在手訂單也保證凈利潤復(fù)合增長率保持約66%快速增長,所以,公司未來收入高增長有充分保障。
    孔銘:作為工程總承包和設(shè)計(jì)企業(yè),公司的收入和利潤主要集中在下半年,上半年占比相對較小。以去年為例,半年報(bào)營業(yè)收入和凈利潤分別為6.46億和0.74億,占全年比例分別為0.35%和0.37%;今年公司上半年整體經(jīng)營業(yè)績要好于去年,半年?duì)I業(yè)收入7.23億同比增11.88%,凈利潤:1.04萬,同比增40.20%。隨著今年下半年的逐步結(jié)算,公司三、四季度將有穩(wěn)定的業(yè)績高增長。
  孔銘:新型煤化工技術(shù)難度高、工藝非常復(fù)雜,具有典型的技術(shù)密集、設(shè)計(jì)先導(dǎo)特征。公司今年以來簽訂有4個設(shè)計(jì)合同,金額達(dá)到2.79億元,由設(shè)計(jì)帶來的后續(xù)總包訂單有望持續(xù)增長。其中,7月份與中電投新疆能源有限公司簽訂的伊南3X20億立方米/年煤制氣項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)合同有著重要的意義。這個設(shè)計(jì)合同金額不大,僅有3315萬元。但中電投新疆伊南60億立方米/年煤制天然氣項(xiàng)目總投資274億,另一個同樣位于新疆伊犁州的霍城60億立方米/年煤制天然氣項(xiàng)目總投資263億,因而,成功簽訂中電投伊南一期設(shè)計(jì)合同,為開拓中電投兩個煤制天然氣項(xiàng)目的后續(xù)設(shè)計(jì)以及總包合同開了一個好局。可以說,大蛋糕還在后面呢。
  孔銘:中國“富煤少油缺氣”的資源稟賦,在目前高油價(jià)背景下,煤制烯烴(FMTP)、煤制乙二醇、煤制天然氣等新型煤化工項(xiàng)目,從經(jīng)濟(jì)角度看具有明顯的競爭優(yōu)勢,同時也符合國家的能源安全的戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)在“十二五”期間,隨著新型煤化工示范項(xiàng)目的逐步成功運(yùn)行,新型煤化工將獲得政策支持和巨大的發(fā)展空間,從而帶來大規(guī)模的項(xiàng)目建設(shè)。東華科技恰好在煤化工領(lǐng)域進(jìn)行了長期的技術(shù)的儲備,具有比較突出的技術(shù)優(yōu)勢。目前,公司前一批技術(shù)研發(fā)(包括煤制天然氣,煤制乙二醇,F(xiàn)MTP,煤制二甲醚等)已經(jīng)進(jìn)入收獲期,后續(xù)技術(shù)研發(fā)(間接煤制油,頁巖氣提煉,煤制芳烴等)正在穩(wěn)步推進(jìn)。隨著現(xiàn)代煤化工的爆發(fā),公司“TENBAGGER”特征更加明顯。

 


 
 
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