摘要：僅2019上半年就有14家鋰電企業沖刺IPO或過會，數量明顯增多，預計后期會有更多鋰電企走上IPO之路。

據高工鋰電網不完全統計，僅2019上半年就有14家鋰電企業沖刺IPO或過會，數量明顯增多，預計后期會有更多鋰電企走上IPO之路。

其中，科創板成為了鋰電企業沖刺的主陣地。從企業類型來看，上半年IPO的鋰電企業主要集中在材料和設備兩大類，動力電池企業缺席。

值得注意的是，盡管IPO鋰電企業明顯增多，但從企業申報的招股說明書來看，當前鋰電企業普遍存在大客戶依賴、綜合毛利率持續下滑、應收賬款高企、現金流不足、持續盈利能力存疑、存貨跌價等經營困難。

近年來，鋰電企業IPO被否案例逐漸增多，而上述因素都是IPO被否的重要原因。

具體來看，上半年IPO鋰電企業共有14家，過會企業8家。其中設備企業7家、正極材料企業3家、負極材料企業2家、碳納米管企業1家、銅箔企業1家。設備企業是當前鋰電企業IPO團隊的主力。

近年來，新能源汽車市場持續增長帶動動力電池產銷量大幅增長，進而助推上游材料和設備企業營收凈利大幅增長。上述企業連續多年呈現營收凈利增長的發展態勢為其登陸二級資本市場提供了條件。

由于補貼退坡和市場競爭加劇，鋰電企業為進一步提升市場競爭力就必須擴充產能、加強研發投入以及提升制造工藝等。但由于市場風險提升，上市公司或資本兼并購鋰電企業的熱潮快速降溫，鋰電企業向銀行貸款又受阻，因此IPO成為了鋰電企業募集資金最重要的途徑，從而出現鋰電企業密集IPO的現象。

從上述企業擬登陸的板塊來看，科創板成為了最受鋰電企業歡迎的新興資本市場，當前共有8家企業沖刺科創板，已有4家企業過會，并創造了一批明星企業。

其中，容百科技2019上半年預計實現凈利潤0.96億元—1.2億元，同比增長-9.43%—13.21%，當前總市值196.64億元;杭可科技上半年實現營收6.30億元，凈利潤1.79億元，同比增長31%，當前總市值202.22億元;嘉元科技預計上半年凈利潤1.6-1.9億元，同比增長219.17%-288.99%，當前總市值128.27億元。

預計后期將會有更多鋰電企業闖關科創板，尤其是將吸引大批已掛牌新三板的鋰電企業轉投科創板。

事實上，與大批企業積極申報科創板形成鮮明對比的是，新三板已經出現了大規模的“摘牌潮”。

據高工鋰電不完全統計，自2017年至今，已有超過30家鋰電企業從新三板摘牌，同時還有多家企業正在申請終止掛牌，以企業主動摘牌居多。而今年上半年僅有一家3C數碼鋰電池企業掛牌新三板，表明新三板對鋰電企業在融資方面的作用非常小，鋰電企業正在尋找更廣闊的融資平臺。

從融資情況來看，14家鋰電企業合計募資近120億元，主要用于企業主營業務的產能擴充以及補充流動資金等。這表明上述企業都在進一步擴充產能以提升其市場競爭力，同時企業也面臨著現金流較為緊缺的經營壓力。

事實上，由于補貼退坡且下發緩慢，主機廠資金極度緊張從而長期拖欠動力電池企業貨款，傳導至上游材料和設備領域，導致整個鋰電產業鏈回款困難，鋰電企業普遍存在應收賬款高企、現金流緊缺的困難。

此外，盡管鋰電企業都將IPO作為企業融資的可行性通道，但一系列的IPO接連折戟表明，企業打鐵還需自身硬。

從上半年IPO的鋰電企業發布的招股說明書來看，普遍存在著大客戶依賴、毛利率逐年走低、回款困難、現金流緊缺等通病，這都將成為鋰電企業IPO失敗的主要原因之一。

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