馮保國 能源戰(zhàn)略學(xué)者

　　目前，日、韓新冠肺炎確診病例持續(xù)快速上升，美國、歐洲、中東地區(qū)確診病例快速增長。出于對新冠肺炎疫情在全球持續(xù)蔓延的擔(dān)憂，對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的悲觀情緒濃厚，引發(fā)了包括股市、期貨等在內(nèi)的資本市場的快速下跌，國際原油期貨價(jià)格也出現(xiàn)了近年來少有的最大跌幅。油氣企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展能力正經(jīng)受前所未有的考驗(yàn)，如何變疫情的挑戰(zhàn)為提升高質(zhì)量發(fā)展能力的機(jī)遇更需深入思考。

　　油氣企業(yè)面臨高質(zhì)量發(fā)展的挑戰(zhàn)

新冠肺炎疫情引發(fā)國際油氣價(jià)格下跌可歸為突發(fā)事件，需要注意的是，新冠肺炎疫情有可能成為壓倒國際油氣市場的“最后一根稻草”。在美國持續(xù)增產(chǎn)而OPEC+持續(xù)減產(chǎn)共存的情況下，國際原油市場近年來一直處于供大于求的狀態(tài)。特別是今年年初以來，歐佩克和俄羅斯等組成的減產(chǎn)聯(lián)盟達(dá)成新減產(chǎn)協(xié)議的難度越來越大，原減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行的效果越來越依賴沙特的主動性。雖然美國對伊朗和委內(nèi)瑞拉持續(xù)加大制裁力度試圖將其擠出國際原油市場供應(yīng)方，但有礙于全球貿(mào)易摩擦加劇、英國脫歐等不利全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長的因素，原油需求預(yù)期不斷調(diào)降，新冠肺炎疫情激化了原油期貨市場投資者對國際原油市場難以達(dá)到平衡的悲觀預(yù)期，引發(fā)了原油價(jià)格的持續(xù)性下跌。如果新冠肺炎疫情短期內(nèi)在全球蔓延得不到有效控制，將進(jìn)一步刺激市場的悲觀情緒，油氣價(jià)格依然存在大幅度下降的可能性。這將使油氣企業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

一是將加劇油氣企業(yè)資金緊張。如果價(jià)格是油氣企業(yè)的“生命線”，那么資金就是油氣的“命脈”。眾所周知，油氣企業(yè)需要持續(xù)不斷的資金投入才能獲取穩(wěn)定的油氣儲量資源以維護(hù)企業(yè)的健康發(fā)展。原油天然氣及其煉制加工后生產(chǎn)的成品油和化工品作為油氣企業(yè)的主要產(chǎn)品，一方面新冠肺炎疫情將造成市場需求突降、萎縮，產(chǎn)品銷量驟然銳減。另一方面油氣價(jià)格的劇烈下跌將引發(fā)油氣產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格的連鎖反應(yīng)，這將直接造成油氣企業(yè)資金流入大幅降低。與此同時，新冠肺炎疫情也將對油氣產(chǎn)業(yè)鏈下游業(yè)務(wù)產(chǎn)生持續(xù)性影響，油氣企業(yè)將不得不采取延長收款信用期限等措施開展促銷以盡可能實(shí)現(xiàn)更多的產(chǎn)品銷售維持既定的市場份額，如無意外，這將進(jìn)一步降低資金流入的速度和額度，并增加資金占用。出于“一年之計(jì)在于春”的邏輯，再加之傳統(tǒng)的春節(jié)，每年的第一季度是油氣企業(yè)資金流出最多的時期。資金流入的突然減少和資金流出的剛性，將增加油氣企業(yè)的資金流動性風(fēng)險(xiǎn)，挑戰(zhàn)企業(yè)資金管理運(yùn)營水平和資金平衡能力。

二是將加劇油氣企業(yè)效益壓力。價(jià)格是油氣企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最敏感的因素，油氣價(jià)格的變化對其實(shí)現(xiàn)利潤構(gòu)成直接影響。譬如，2019年WTI平均價(jià)格56.83美元/桶，較上年下降12.72%；布倫特平均64.18美元/桶，比上年下降10.48%，這導(dǎo)致國際石油公司實(shí)現(xiàn)凈利潤出現(xiàn)了較大幅度的下降。埃克森美孚、殼牌和道達(dá)爾分別下降31%、23%和13%，而BP和雪佛龍?jiān)谑艿接蜌鈨r(jià)格下跌直接影響的同時，還需按油氣價(jià)格變化評估有關(guān)資產(chǎn)價(jià)值，不得不將大量的價(jià)格下降引起的資產(chǎn)減值計(jì)入當(dāng)期收益，進(jìn)一步降低了可實(shí)現(xiàn)利潤水平，實(shí)現(xiàn)凈利潤同比分別下降64.8%和80%。此次新冠肺炎疫情作為突發(fā)事件引起的油氣價(jià)格劇烈快速下降必將對油氣企業(yè)一季度經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生直接明顯的影響。后續(xù)油價(jià)是否能夠恢復(fù)，以及油氣企業(yè)是否能夠?qū)δ甓葮I(yè)務(wù)預(yù)算、投資安排和財(cái)務(wù)預(yù)算等做出有效調(diào)整優(yōu)化以充分反映當(dāng)前的市場狀況，這無疑將使油氣企業(yè)的應(yīng)變能力和經(jīng)營管理能力面臨新的挑戰(zhàn)。

三是將惡化油氣企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。保持良好的財(cái)務(wù)狀況是油氣企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的重要基礎(chǔ)。如果油氣企業(yè)不能保持穩(wěn)定的資金流入和資產(chǎn)負(fù)債率處于行業(yè)合理水平，將對其在境內(nèi)外資本市場的融資能力造成重大打擊。特別是對于資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均水平的企業(yè)而言，油價(jià)的突然變化更容易使財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化的跡象，對企業(yè)發(fā)展影響更大。油氣價(jià)格的突發(fā)性劇烈下跌將在資產(chǎn)端推高應(yīng)收賬款和存貨等資產(chǎn)占用，這將加劇油氣企業(yè)的資金緊張，為了維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必然降低應(yīng)付款項(xiàng)的正常付款意愿和推升融資需求，從而在負(fù)債端推高應(yīng)付賬款、長短期借款等負(fù)債水平，增加財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。與此同時，在油氣價(jià)格大幅度下降對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生直接影響的情況下，也將導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)面臨大幅度減值的可能、有息負(fù)債增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，再加之維持企業(yè)正常運(yùn)行的人工成本等剛性支出，將進(jìn)一步使企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)效益下降的壓力，如果出現(xiàn)虧損，還將進(jìn)而侵蝕企業(yè)的所有者權(quán)益。這些資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目受到油氣價(jià)格劇烈下跌而出現(xiàn)的變化，是短期內(nèi)難以主動消化的，將使企業(yè)存在財(cái)務(wù)狀況急劇惡化的風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)面臨信用評級下調(diào)、融資成本增加和融資難度加大的挑戰(zhàn)。

　　努力提升高質(zhì)量發(fā)展能力

面對以上挑戰(zhàn)，新冠肺炎疫情已經(jīng)成為檢驗(yàn)油氣企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展成果和高質(zhì)量發(fā)展能力的試金石。在當(dāng)前狀況下，油氣企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)清疫情對高質(zhì)量發(fā)展的深刻影響，客觀總結(jié)已經(jīng)制定實(shí)施的各項(xiàng)高質(zhì)量發(fā)展措施的科學(xué)性、可行性，深入剖析影響高質(zhì)量發(fā)展存在的各種體制性、機(jī)制性障礙和問題，完善高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略措施和對策，至少應(yīng)努力做好以下三個方面的工作：

首先要著力打造開源節(jié)流降本增效的升級版。2014年以來，為了有效應(yīng)對國際油價(jià)的劇烈下跌和低位運(yùn)行，油氣企業(yè)將開源節(jié)流、降本增效作為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和保持經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定性的重要措施，在整個“十三五”規(guī)劃實(shí)施期間保持了高度的連續(xù)性。當(dāng)下，國際油氣價(jià)格的快速深度下跌再度打破了企業(yè)既有的認(rèn)識平衡，成為編制“十四五”規(guī)劃重要外部環(huán)境因素，油氣企業(yè)需要對未來5年國內(nèi)外油氣市場及價(jià)格變化做出新的、科學(xué)的、合理的判斷，更需要對實(shí)行多年的開源節(jié)流、降本增效成果和措施在有效性、長期可行性等方面做出客觀評估，使相應(yīng)的高質(zhì)量發(fā)展措施與未來面臨的形勢更加契合，并向企業(yè)管理體制和運(yùn)行機(jī)制延伸，避免對圍繞促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展采取的開源節(jié)流、降本增效各項(xiàng)措施產(chǎn)生“疲勞感”，為其持續(xù)不斷注入新的動力和活力。

其次要著力創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式。毋庸置疑，投資驅(qū)動是油氣企業(yè)發(fā)展的重要模式。某種程度上，沒有穩(wěn)定的投資，就沒有穩(wěn)定的油氣新增儲量和產(chǎn)量。穩(wěn)定的資金投入是油氣企業(yè)資源為王的客觀需要和反映。但是，油氣企業(yè)的發(fā)展是由存量和增量兩部分業(yè)務(wù)構(gòu)成的，如何堅(jiān)持成本效益原則平衡好在兩個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資是保持和促進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展能力的關(guān)鍵。一方面，需要遵循企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)以投資回報(bào)率為準(zhǔn)繩分業(yè)務(wù)領(lǐng)域制定相應(yīng)的投資決策標(biāo)準(zhǔn)，無論是增量業(yè)務(wù)的投資，還是存量業(yè)務(wù)的投資，都必須確保投資的效益性，使各項(xiàng)投資始終保持與戰(zhàn)略目標(biāo)高度相關(guān)。另一方面，要完善投資考核的激勵約束機(jī)制，將預(yù)期的投資回報(bào)納入業(yè)績考核范疇，并將投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)情況與該單位(或業(yè)務(wù)單元)未來投資項(xiàng)目的決策、投資資金的分配等掛鉤，建立起投資與業(yè)務(wù)發(fā)展的良性循環(huán)，使投資管理成為促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要手段。

再次要著力提升資金運(yùn)營管理能力。資金是企業(yè)的“血液”，需要在實(shí)際的經(jīng)營管理、生產(chǎn)運(yùn)行中得到落實(shí)才能對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展起到促進(jìn)和保障作用。在企業(yè)運(yùn)行中，資金的運(yùn)營模式和分配機(jī)制牽一發(fā)而動全身，提升資金運(yùn)營管理能力是提升高質(zhì)量發(fā)展能力的重要抓手。在油價(jià)劇烈下降加劇資金緊張的狀況下，對于油氣企業(yè)的資金運(yùn)營和管理而言，需要緊扣高質(zhì)量的發(fā)展目標(biāo)和措施，將資金作為突出的稀缺性經(jīng)濟(jì)資源，改變資金對業(yè)務(wù)提供保障作用的傳統(tǒng)觀念，建立起科學(xué)有效的資金分配機(jī)制，突出資金價(jià)格(內(nèi)部存貸款利率)與業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)效益相匹配，制定不同的利率政策，引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)、各單位之間的投資行為和資金占用、資金運(yùn)用等行為，使符合高質(zhì)量發(fā)展要求的項(xiàng)目優(yōu)先分配到資金。同時，要突出資金運(yùn)營與業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，鼓勵資金快速回籠和減少在應(yīng)收賬款、存貨等生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的占用，提高資金運(yùn)營效率。

總之，新冠肺炎疫情進(jìn)一步加劇了國際油氣市場供大于求的不平衡局面，引起了油氣價(jià)格的深度下跌，而該疫情在全球的控制和蔓延狀況將成為影響國際油價(jià)運(yùn)行趨勢的關(guān)鍵性因素，不排除會繼續(xù)下行再度進(jìn)入油氣價(jià)格“熊市”的可能性。油氣企業(yè)要充分認(rèn)識到此輪油氣價(jià)格劇烈下行可能存在的長期性將加劇資金緊張和經(jīng)濟(jì)效益壓力，以及使財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，一一對照高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和要求，積極深入總結(jié)近年來所實(shí)施的開源節(jié)流、降本增效的措施效果和以投資為驅(qū)動的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，以內(nèi)部存貸款利率為抓手建立健全和完善資金分配機(jī)制和資金運(yùn)營管理機(jī)制，變資金保障為資金配置，突出資金使用的效率，使企業(yè)真正經(jīng)受住油氣價(jià)格快速下行對高質(zhì)量發(fā)展能力的考驗(yàn)，變挑戰(zhàn)為機(jī)遇，不斷提升高質(zhì)量發(fā)展能力。