專家認為，國際油價低迷正是中國擴大儲備的時機，但同時應(yīng)當(dāng)警惕低油價對我國能源自給自足技術(shù)進步的影響。因涉及到國家能源安全，最重要的仍然是提升油氣的開采效率和技術(shù)，其次是推動國內(nèi)油品的改革，促進產(chǎn)業(yè)升級和競爭。

過去一周，投資者見證了油價比水還便宜、美股觸發(fā)熔斷甚至跌入技術(shù)性熊市的歷史性時刻，而這一切皆因一周前的石油價格戰(zhàn)引發(fā)。在疫情導(dǎo)致避險情緒升溫之際，全球資本市場雪上加霜，沙特與俄羅斯仍然僵持不下。

專家認為，俄羅斯拒絕減產(chǎn)不僅是出于對原油市場的衡量，似乎也標(biāo)志其能源政策由蟄伏開始轉(zhuǎn)向。相比沙特，俄羅斯對低油價更有抵抗力。未來，石油輸出國組織(OPEC)、俄羅斯與美國之間或引發(fā)新一輪市場份額大戰(zhàn)，完成原油市場供需再平衡。而在這場價格戰(zhàn)中，中國也將迎來擴充戰(zhàn)略和商業(yè)儲備的時機。

路透社3月12日援引知情人士的話報道稱，沙特將不會參加OPEC計劃在3月18日舉行的聯(lián)合技術(shù)委員會會議。該會議旨在討論評估最后一個月的減產(chǎn)情況。由于沒有部長級別官員參與，故該會議沒有決策權(quán)。

目前，暫無新的部長級會議計劃。沙特能源部長曾在3月10日表示，如果協(xié)議沒有進展，就沒有必要舉行會議。

　　全球市場慘遭洗禮

自新冠疫情暴發(fā)以來，需求下降的預(yù)期引發(fā)油價持續(xù)下跌。原本3月6日商議延長減產(chǎn)協(xié)議的OPEC會議被市場寄予厚望，不料會議意外談崩。

作為報復(fù)性回應(yīng)，以沙特為首的OPEC國家決定取消對自身產(chǎn)量的所有限制。3月7日，沙特阿美將4月份銷往所有目的地的所有等級原油官方售價(OSP)調(diào)降20%，隨后，伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋等國家迅速跟進。

后果可想而知。3月9日全球市場上演黑色星期一，中東股市全線暴跌，科威特股市觸發(fā)熔斷，沙特股市跌超8%，沙特阿美跌破IPO價格，油價更是開盤暴跌30%，創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭以來最大單日跌幅。當(dāng)日晚間，標(biāo)普500也罕見地觸發(fā)了歷史上第二次熔斷，美國三大股指跌幅均在7%以上。

截至3月12日18時09分，NYMEX原油期貨當(dāng)周跌幅24.85%，報31.24美元/桶，ICE布油當(dāng)周跌幅25.71%，報33.80美元/桶，ICEWTI原油當(dāng)周跌26.43%，報32.21美元/桶，道瓊斯工業(yè)指數(shù)當(dāng)周跌8.94%，標(biāo)普500跌7.77%，納斯達克指數(shù)跌7.27%。

歐洲及中東股市方面，歐洲斯托克600指數(shù)當(dāng)周跌幅達9.17%，英國富時100指數(shù)當(dāng)周跌14.19%，法國CAC40指數(shù)跌15.42%，德國DAX指數(shù)跌14.80%，俄羅斯RTS指數(shù)跌13.66%，沙特全指跌12.25%，阿聯(lián)酋DFM綜指跌10.27%。

亞太股市方面，截至3月12日收盤，日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)周跌幅達10.55%，韓國綜指跌10.09%，富時新加坡STI指數(shù)跌9.68%。而3月11日，原本已進入熊市的澳洲標(biāo)普200繼續(xù)下挫，截至12日收盤，當(dāng)周跌14.66%。

相比之下，A股受影響較小。截至3月12日收盤，上證指數(shù)當(dāng)周跌3.66%，深證成指跌5.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.70%。

　　俄對低油價更有抵抗力

那么，在需求本就疲弱的前提下，俄羅斯為何還會主張退群？

一個最直接的原因就是俄羅斯認為減產(chǎn)協(xié)議沒必要。近年來，在OPEC為維持油價而減產(chǎn)的同時，美國頁巖油產(chǎn)量卻在猛增，俄羅斯石油公司新聞秘書MikhailLeontiev指出，協(xié)議的真正結(jié)果就是OPEC減產(chǎn)導(dǎo)致的市場空缺會被美國頁巖油迅速占領(lǐng)。

更深層次的原因可能是出于政策上的考量。國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑告訴《國際金融報》記者，作為全球最大的油氣生產(chǎn)國之一，俄羅斯近年的能源政策卻不被市場關(guān)注，在與OPEC合作減產(chǎn)后，其影響力不斷下降，而在對歐洲天然氣出口、管道建設(shè)和使用方面更是遭受了各種阻礙與制裁。

與此同時，俄羅斯內(nèi)部面臨著總統(tǒng)普京對政府架構(gòu)調(diào)整的種種變化，而這諸多因素似乎都是導(dǎo)致在本次OPEC會議上，俄羅斯最終決定不再與OPEC合作減產(chǎn)背后的深層次原因。由于2020年有美國大選、英國脫歐、俄羅斯修憲等一系列政治大事，因此，俄羅斯在本次會議上的選擇或許不僅是出于對原油市場的衡量，似乎也標(biāo)志著俄羅斯能源政策由蟄伏開始轉(zhuǎn)向。

在多家機構(gòu)看來，俄羅斯也具備拒絕減產(chǎn)的底氣。據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，2019年，俄羅斯維持財政收支平衡所需油價為51美元/桶，而沙特則需92美元/桶，約為俄羅斯的2倍。也就是說，相比沙特和其他石油輸出國，俄羅斯能夠更好地應(yīng)對低油價。

從財政角度看，近年來，西方國家的一系列制裁雖然在一定程度上影響了俄羅斯的經(jīng)濟活力，但也推動了俄羅斯政府自2015年油價暴跌以來的緊縮性財政政策，削減支出，增加政府收入。

2018年，俄羅斯聯(lián)邦預(yù)算首次實現(xiàn)7年來的財政盈余。在過去幾年里，俄羅斯除油氣外財政收入也有了較為明顯的增加，而且大部分國內(nèi)收入來自于增值稅，這表明增長是內(nèi)生性的，而且經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)。

相比之下，沙特對石油的依賴度要高出很多，更重要的是，沙特在2015年財政預(yù)算由盈轉(zhuǎn)虧后目前仍未扭轉(zhuǎn)局面。當(dāng)前該國仍有數(shù)百個項目被暫停，政府對承包商仍有數(shù)百億美元欠款未付，對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)構(gòu)成影響。

據(jù)阿布扎比商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家MonicaMalik預(yù)測，今年沙特可能會面臨600億美元的額外資金需求，若石油保持在當(dāng)前水平且政府維持支出，赤字可能會翻一番，達到1000億美元。

　　或引發(fā)新一輪份額大戰(zhàn)

回顧2014年，以沙特為首的OPEC國家為打垮美國頁巖油公司大肆增產(chǎn)，但結(jié)局是美國頁巖油企業(yè)靠借債活了下來，OPEC不得不拉攏俄羅斯減產(chǎn)，整個價格戰(zhàn)歷時2年有余。那么這一次暴跌又會持續(xù)多久？后續(xù)將如何收場？

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心副總經(jīng)理王荊杰告訴《國際金融報》記者，相比2014年，此次石油價格戰(zhàn)打2年的可能性很低。原因在于，目前油價已經(jīng)處于偏低區(qū)間，對產(chǎn)油國財政的損害是立竿見影的，進一步下降空間不大。此外，頁巖油企業(yè)現(xiàn)金流緊張，進一步舉債會受到束縛，投資者態(tài)度也不及以往積極。

雖然美國也不希望油價異常波動，但其主動調(diào)節(jié)供應(yīng)的可能性較低。而沙特和俄羅斯的最終結(jié)局仍然是重回談判桌。

但在王笑看來，未來OPEC、俄羅斯與美國之間或許會發(fā)生新一輪市場份額大戰(zhàn)。

他對《國際金融報》記者表示，在下一次時間窗口打開之前(3月底，OPEC本次減產(chǎn)將會完全結(jié)束)，市場都不會再有一個非常官方的聲明或行動去對未來產(chǎn)量進行約束。

這意味著，如果在3月底前未有任何供應(yīng)方面的約束出現(xiàn)，供應(yīng)收縮將會是非常緩慢的市場行為，最先扛不住低油價而減產(chǎn)的人將會失去本來的市場份額，勝利者將會繼續(xù)搶占市場份額，從而完成原油市場供需的再平衡。

關(guān)于油價，王笑認為，原油目前面臨的是供需兩弱的格局，油價短期下行基本是確定性事件，未來的利多支撐因素或許是跌出來的。由于目前所有的利空都是現(xiàn)實，而所有的利好都是幾個月以后的預(yù)期，因此原油繼續(xù)下探仍然會是大概率事件。

目前，高盛已將2020年第二季度布倫特原油價格預(yù)期調(diào)降至30美元/桶，并警告油價可能下跌至20美元/桶附近。

　　低油價對中國利大于弊

全球產(chǎn)油國神仙打仗，那么作為世界第一大石油進口國，中國又會在價格戰(zhàn)中迎來哪些機遇和挑戰(zhàn)？

中國社科院財經(jīng)院綜合經(jīng)濟研究部副主任、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員馮煦明對《國際金融報》記者表示，一方面，降低的進口成本會順著產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導(dǎo)，在不同程度上惠及各類企業(yè)和最終消費者；另一方面，低油價有利于國際收支平衡，在今年全球金融風(fēng)險高漲的情況下，對人民幣匯率穩(wěn)定貢獻積極因素。

從長期來看，馮煦明認為，我國作為最大進口國，在全球石油市場的話語權(quán)也能夠得到進一步增強，這是有利的一面。即便如此，我國仍然應(yīng)當(dāng)加強戰(zhàn)略石油儲備和商業(yè)石油儲備，而國際油價低迷正是擴大儲備的時機。

但他同時指出，低油價也會帶來潛在的風(fēng)險。國際油價下跌可能會加劇我國工業(yè)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性通縮，進而削弱企業(yè)對未來增長的預(yù)期。不過，這一風(fēng)險是次要的，是甜蜜的煩惱，可以通過貨幣政策加以矯正。總體上價格戰(zhàn)對我國仍然是利大于弊。

另外，根據(jù)中國現(xiàn)行石油價格管理辦法，當(dāng)掛靠油種價格低于40美元/桶，我國成品油的價格將不再跟隨國際油價下調(diào)。而新一輪國內(nèi)成品油價調(diào)降窗口就在3月17日24時。

王笑表示，這意味著40美元/桶將會是很多交易者心里的支撐位之一，并且如果油價繼續(xù)下探至40美元以下，中國原油需求或許會出現(xiàn)非常明顯的擴張。但需要注意的是，國內(nèi)成品油目前仍處于過剩階段，且?guī)齑鎽?yīng)該相對較高。

上海石油天然氣交易中心高級研究主管瞿新榮則認為，應(yīng)當(dāng)警惕低油價對我國能源自給自足技術(shù)進步的影響。他告訴《國際金融報》記者，一般在高壓之下，我們會尋求替代能源，向新能源方向發(fā)展，但在低油價環(huán)境中，能源替代革命也受到一定的影響。而像海油工程、杰瑞股份等油氣勘探商也會面臨極大的壓力，自身開采技術(shù)的進步受到限制。

因此瞿新榮建議，對我國而言，最重要的仍然是提升油氣的開采效率和技術(shù)，因為涉及到國家能源安全。其次是推動國內(nèi)油品的改革，促進產(chǎn)業(yè)升級和競爭，不應(yīng)受外界太大影響。